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今日信报- 理财投资- 捱过强美元考验新兴市破顶在望- 信析- 信报投资分析研究部 @ 2024-09-18T 返回 新闻热点
关键词：降息 联储 减息 美联
概念：美国降息 , 美联储减息
市场关注联储局今次一旦减息，能否设法抑制通胀，同时避免经济陷入严重衰退，实现“软着陆”。美联社引述多名经济学家分析，联储局减息有助降低借贷成本，推动企业增加投资，更多业主可能逐步出售单位，缓解楼市供应紧绌等。
有联储局线人之称的《华尔街日报》记者ＮＩＣＫ ＴＩＭＩＲＡＯＳ表示，减息２５个基点是阻力最小的路径，但同时也指出以５０个基点减息开场，可以减少市场对后续降息幅度的争论。
总结来看，本次议息会议中，美联储的初衷应该是不收紧现有的金融条件、即不抬升短端利率。如此看来，第一次降息对市场产生的扰动可能不会过大。往前看，美联储今年累计降息１００点子以上的概率较大。尽管历史规律显示美国短期内衰退的概率不大，但劳工市场加速下行、部分低收入群体暴露出一定的脆弱性，意味着美联储或需要较快降息以对冲经济所面临的潜在风险。近期鲍威尔和沃勒的讲话明显传递了美联储希望阻止增长和就业市场较快下行的信号，这意味着美联储的降息决策可能不会过度偏离市场预期、以防止市场回调进而形成“金融条件收紧→实体经济减速”的负反馈。
华尔街关于大码降息的预期，上周出现了大起大落。当８月ＣＰＩ数据显示美国通胀反弹后，市场上关于９月减息５０点的说法几乎销声匿迹了。但是《华尔街日报》上周四（１２日）报道ＦＯＭＣ成员有考虑过大码减息这个选项，前纽约联储主席杜德利同日在新加坡更说“有强烈的理由”减息５０点。市场情绪一夜翻盘，期货市场利率掉期定价４０％的概率联储局这次会减息５０点。
预计美元兑港元汇率将保持在７．７５-７．８５的兑换保证区间，并在年底因美联储减息和第四季季节性因素的影响而下行。短期内，即使美联储如期开始逐步减息，市场仍可能重新增加美元兑港币长仓。进一步而言，预期美联储减息周期将令美元兑港币在２０２５年于７．７５-７．８０区间波动。
不少投资者坚持，美联储本周减息０．２５厘的预测不变。惠誉估计，美联储９月开启本轮减息周期，９月至１２月期间的三次议息会议将逐次减息０．２５厘，明年合共减息１２５点子，后年进一步减息７５点子，才结束本轮减息周期。
ＲＯＳＥＮＢＥＲＧ表示，当联储局与其他主要央行不同步时，就会出现这种动态，通常会导致美元走软或持平。但在同步降息情况下，美国利率保持相对较高，其他国家的利率下降，会削弱卖出美元以在其他地方购买资产的动机。这种全球协调减息也可能强化经济成长担忧，从而提振具有避险资产地位的美元。
汇丰环球私人银行及财富管理亚洲区首席投资总监范卓云表示，尽管美国经济增长逐步放缓，但该行预料美国没有即时的衰退风险。受惠成本压力减退、融资成本下降，以及科技颠覆带动生产力上升，许多企业的盈利持续稳健增长，为市场带来大量投资机会。预计联储局将于今年９月、１１月和１２月进行三次减息，每次下调２５基点，并在２０２５年再减息三次，每次２５基点，央行降息对债券、股票和资产估值将带来积极影响。各国央行减息将降低持有现金的吸引力，汇丰继续零配置现金，并积极进行多元化投资。
上周市场一大重点在于美国通膨数据，美国８月消费者物价指数(ＣＰＩ)及生产者物价指数(ＰＰＩ)涨幅大致符合预期，但核心物价部分则显示房屋成本及服务价格涨势仍相当顽强，这强化市场预期美联储可能会在本周选择进行幅度较小的２５个基点降息。通胀数据一度为美元带来支撑，只是，在那之后，英国《金融时报》和《华尔街日报》的报导暗示美联储的表决结果将会非常接近，使得降息２５个基点还是５０个基点的不确定性再度升温，从而拖累美元再为挫跌。据ＣＭＥ ＦＥＤＷＡＴＣＨ ＴＯＯＬ显示，上周四数据公布后市场预期美联储降息５０个基点的机率一度降至２０％下方，但在有关美联储举棋不定的报导出炉后，周五市场预期美联储降息５０个基点的机率窜升至５０％，降息２５个基点的机率同样为５０％。接下来本周将迎来美联储、英伦银行及日本央行陆续公布议息结果。
９月１６日，国际金价再度刷新历史新高，ＣＯＭＥＸ黄金一度冲至２６１７．４美元，现货黄金则最高涨至２５８９．６８美元。市场正聚焦美联储将于北京时间９月１９日凌晨公布的利率决议。根据芝商所的美联储观察工具，市场目前预计美联储降息５０个基点的可能性升至５９％，高于上周五的４３％。

 
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