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国家统计局：CPI回落属阶段性 料有望逐步回升 @ 2023-08-09T20: 返回 新闻热点
关键词：中国 通缩 内地
概念：消费价格 , 内地通缩
内地近两年半以来首次通缩，７月居民消费价格指数(ＣＰＩ)按年跌０．３％，跌幅略低于预期。 法国外贸银行亚太区高级经济学家吴卓殷相信，年内可能仍有个别月份出现通缩，主要来自食品和能源价格波动，但由于核心通胀仍然稳定，预料全年整体ＣＰＩ按年仍增长０．８％。 他表示，虽然制造业需求疲弱，但服务业相关的居民消费价格仍然明显反弹，认为通缩压力未必太严重，短期毋须过份担心。 他又指，今次通缩源于食品和能源价格短期波动，有别于２００１年底中国加入世贸组织后，劳工成本下跌令生产价格回落；亦与金融海啸拖累全球供应，令价格出现较长期跌幅的情况不同。 吴卓殷相信，明年出现明显通缩的机会不大，但如果居民信心未有改善，需求持续不振，价格增长可能会较慢。
恒指连挫２日，周二收市再跌３５３点，报１９,１８４点，失守２５０天牛熊线。内地即将公布７月ＣＰＩ，多间机构预测７月ＣＰＩ按年负增长，或为本年最低位，内地恐陷通缩大救市政策可期？港股有望炒升吗？理想汽车 （０２０１５）第二季亏转盈，经调整利润２７．３亿元人币，料第三季交付量最多增近２．９倍；另一公布业绩的中国电信 （００７２８），上半年多赚１０％，中期息加派１９％，两只焦点业绩股份绩后怎部署？盈宝证券投资顾问总监谭智乐（ＡＲＮＯＬＤ）今早９时于《ＥＴ开市直击》为你逐一盘点。
据报现时内地经济情况已引起部份体制内的经济学家质疑。在内地公布第二季经济增长数据后，国家信息中心前首席经济学家范剑平在一次闭门会议上就提出，他不相信官方统计数据，并指中国经济正在走向通缩，让一众与会者诧异“他大声说出来了”；不过范剑平没有回覆金融时报的查询。
今次情况可说较为特殊，就是欧美通胀在高位运行，货币政策仍在收紧，中国则出现通缩风险，外围形势限制着中国的货币政策，过往每次出现通缩的苗头，内地已大幅放松货币政策，Ｍ２货币供应大升。今年内地的Ｍ２增长于２月份见顶后，连续４个月放缓。官方口径是中国不存在通缩的可能，上半年通胀较低是因去年的基数效应，加上进口油价回落，以及食品价格升幅放缓等因素，下半年消费物价涨幅可逐步回归到合理的水平。
中信证券研究部表示，猪肉月均价格仍在低位徘徊，鲜果、蔬菜价格的高频数据也录得较大跌幅，核心ＣＰＩ预计仍难以恢复至疫情前均值水平。需求不足，经济倒退，理论认为经济衰退和萧条是由于通货紧缩所引起。７月时，中国人民银行副行长刘国强曾预期，今年来ＣＰＩ按年涨幅震荡回落，７月份数据可能继续下行，主要是需求恢复时间滞后和基数效应导致的阶段性现象。再者，内地宏观经济算是稳步恢复、广义货币（Ｍ２）保持较快增长，与历史上的典型通缩存在明显差异。
全球经济进入“去全球化”（ＤＥＧＬＯＢＡＬＩＺＡＴＩＯＮ）的过程中，由于地缘政治和意识形态的分歧，全球贸易也酝酿“去中国化”，将中国的政治及经济从全球主流系统中切割出来。大家习以为常在美国全力对抗通胀之际，中国要面对的却是通缩。因此，内地Ａ股和香港恒生指数在上半年大幅落后于欧美股市，便看似是理所当然。无可否认，中国第二季度的经济数据全面转差，股市反映了市场对中国经济前景的担忧。当中也有部分原因是大型基金经理在投资亚洲市场时，采取了“ＡＳＩＡ ＥＸ-ＣＨＩＮＡ”的概念。在投资组合内大幅减少甚至清仓中概股，我们只要细心观察恒生指数在上半年的每天成交总额走势，答案呼之欲出。
本周中美皆公布ＣＰＩ通胀数据，市场聚焦中国ＣＰＩ会否指向通缩。周三早上中国数据出炉，７月ＣＰＩ陷入负值，按年跌０．３％，国家统计局表示上年同期对比基数较高，因此数据才由持平转为下降。受消息影响，大市低开百多点后，早市扭转局势曾转升最多８６点，险险收复５０天线。根据瑞银即市资金流显示，市场一面倒看好恒指，认为负值反映中央有空间推出货币刺激政策，１８７００点收回价区间位置牛证加仓最多。如投资者看好恒指憧憬内地推出刺激措施，可留意恒指认购(１４８２６)，行使价２１７００点，２３年１２月到期，有效杠杆约１２．９倍。如投资者看好恒指，可留意恒指牛证(５０００８)，收回价１８６５０点，２４年７月到期，有效杠杆约２７倍。如投资者看淡恒指，可留意恒指认沽(１７７５８)，行使价１７３１８点，２３年１２月到期，有效杠杆约１０倍。如投资者看淡恒指，可留意恒指熊证(５１２０３)，收回价１９７５０点，２６年２月到期，有效杠杆约３５．５倍。
一时间环球股市又进入防风状态，昨天先是内地外贸数字低于预期，继而出现碧桂园（０２００７）无法如期为两笔美元债付息，再惹起内房债恐慌。外围方面，穆迪下调美国中小型银行信贷评级，加上意大利政府宣布会向该国银行征收暴利税，触发意国以至欧洲银行股全面捱沽，市场忧虑此风会传至欧洲其他国家，汇控（００００５）股价在英国较本港跌了１．１元。环球金融市场的避险心态相当强，资金流向美元及美债避险，１０年期孳息下挫９个基点。恒指夜期跌逾百点，今天开市很大机会失守５０天移动平均线及短期上升轨【图１】。内地今早公布ＣＰＩ，市场预期跌０．５％，目前市场情绪偏弱，中国若出现通缩，可能又成为抛售的理由。

 
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