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《大行报告》大和上调腾讯音乐-SW(01698.HK)目标价至46元评级“买入” @ 2023-05-18T12:

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关键词：腾讯

概念：腾讯音乐首季经调整

腾讯音乐首季经调整利润升５６．９％

腾讯（７００）收市后公布首季业绩，盈利录２５８．３亿（人民币，下同）逊预期，按年升１０％，按季则跌７６％；经调整盈利录３２５．３８亿元则略好于预期，按年增２７％，按季则升１０％。期内，收入录１,４９９．８６亿元好过预期，按年升１１％，按季则升３％。

腾讯音乐公布，今年首季盈利１１．５亿元人民币，按年升约８９％。按非国际财务报告准则计，首季盈利１４．１亿元，按年升约５７％。

内地监管政策及宏观经济环境变化之下，科网行业高速增长的势头不再，企业开始转为追求降本增效。靠业务“瘦身”的腾讯控股（００７００）盈利能力大幅改善，今年首季非国际财务报告准则（ＮＯＮ-ＩＦＲＳ）经调整纯利达３２５．３８亿元（人民币．下同），按年大增２７．３７％，增幅为２０２０年第四季以来最佳，反映其削减成本战略确实成效显着。腾讯股价昨日收报３４２．８元，跌０．５８％。业绩公布后，其美国预托证券（ＡＤＲ）于美股早段折合报３４８．６８４港元，较香港收市价高１．７２％。

麦格理发表研究报告指，腾讯音乐(ＴＭＥ．ＵＳ)首季表现稳健，线上音乐业务贡献了其总收入的逾一半。该行预计，其音乐付费用户和每用户平均收入(ＡＲＰＵ)亦将稳定增长，这或会在今年推动集团的收入增长６％。该行分别上调集团２０２３及２４财年的经调整盈利１９％和２８％，目标价升４５％至７．４元，评级由“跑输大市”上调至“中性”。该行表示，集团首季业绩大致符合预期，总收入按年升５．４％至７０亿元人民币；非国际财务报告准则纯利达１３亿元人民币，超过预期。虽然收入增长保持在单位数水平，惟认为大部分下行风险现在已经反映在市场预期和当前估值之中。该行预期，集团第二季收入将按年增长８％，又料更好的多元化业务将缓解其社交业务的利润率下滑，令次季盈利持续增长至１６亿元人民币。(ＳＬ/Ｋ)~ 阿思达克财经新闻网址: ＷＷＷ．ＡＡＳＴＯＣＫＳ．ＣＯＭ

【０７：４５】腾讯（００７００）将于今日公布业绩。据彭博数据，市场料腾讯首季收入为１４５６．２６亿元人民币，按年增７．５％；净利润３４３．９９亿元人民币，按年增４６．５％；经调整纯利３２５．００亿元人民币，按年增２７．２％。

摩根士丹利发表报告，指腾讯音乐(ＴＭＥ．ＵＳ)首季业绩胜预期，加上全年强劲的指引，维持对其美股“增持”评级，目标价由１０美元升至１０．５美元。报告预计，次季音乐业务收入将超过社交娱乐服务收入，而音乐业务利润将在明年料超过社交娱乐服务利润。另外，订阅收入首季按季增长创纪录，预计势头将持续到明年，料音乐业务营业利润率将在全年达到超过１５％。该行将今明两年的每股盈利预测提高２０％；并指撇除现金后，腾讯音乐现估值相当于预测市盈率９倍属吸引。(ＨＡ/ＤＡ)~ 阿思达克财经新闻网址: ＷＷＷ．ＡＡＳＴＯＣＫＳ．ＣＯＭ

(１６９８．ＨＫ)首季业绩胜预期，在线音乐付费用户净增加创新高，予其美股目标价１０美元，评级“增持”。大摩指出，腾讯音乐首季总收入及经调整纯利分别高出市场预期２％、１０％。首季亦料受制于季节性影响，因此其后季度利润均料按季增长。净现金相较市值比例暂为２７％；２０２３、２４年计算现金前预测市盈率分别为１０倍、９倍。该股现报２９．４５港元，总市值１０１１亿港元。

【腾讯业绩】腾讯首季收入增１１％经调整净利３２５．３８亿人币符预期、早段曾挫近４％

腾讯(００７００)首季盈利按年升１０％,经调整盈利升２７％;首季本土市场游戏收入按年

腾讯音乐首季经调整净利润按年增长５７％

腾讯音乐(０１６９８)：公布首季股东应占净利润１１．４８亿元人民币，按年增长８８．５％；首季经调整盈利升５７％。

【２０：４０】【业绩｜腾讯系】腾讯音乐上季收入增５．４％、经调整盈利１４．１亿人币在线音乐ＤＡＵ下跌、惟付费用户逆增

【橙讯】腾讯(００７００)公布今年首季业绩，经调整盈利按年升２７％，至３２５．３８亿元人民币(下同)，符合市场预期，收入按年增长１１％至１,４９９．８６亿元，好过预期。期内本土市场游戏收入增长６％，至３５１亿元，获益于《王者荣耀》、《ＤＮＦ》及《穿越火线手游》的收入增加，以及最近发布的《暗区突围》带来的增量收入。腾讯表示正大力投入建设人工智能(ＡＩ)的能力和云基础设施，相信ＡＩ将会成为其业务发展的倍增器。

瑞银报告表示，腾讯音乐首季收入增长及毛利率扩张胜预期，对其在线音乐业务看法更为正面。该行将第二季收入预测上调２．９％至７４亿元，惟由于社交娱乐业务疲软，维持全年收入预测２９８亿元不变。受惠稳固的毛利率改善趋势，以及营运成本下降预期，该行上调全年每股盈测１５．２％。基于目前估值已属合理水平，仅维持“中性”评级，予其美股（ＴＭＥ．ＵＳ）目标价８．５美元（折合港股约３３．３港元）。腾讯音乐收报２９．４５元，跌４．５％。

综合市场资讯，大行估计腾讯上季非通用会计准则纯利介乎约３１０亿元(人民币，下同)至３７３亿元，即较去年首季的２５５．４５亿元，按年录２１％至４６％升幅，按季亦有４％至２５％增长；至于纯利则估计介乎约２３５亿至３４９亿元，即较去年首季的２３４．１３亿元，按年多０．３％至４９％。以按年升幅计，腾讯上一次经调整纯利录逾四成增长已要数到２０１７年，纯利则为２０２１年首季以来未见过，意味倘集团交出市场预期上限业绩，即近年罕见的高增长将重现。

腾讯（００７００）各项业务全面恢复增长，今年首季收入按年提升１１％至１５００亿元（人民币．下同），胜预期；经调整盈利（非国际财务报告准则）则增长２７％，达３２５亿元，符合预期。未成年人保护计划的影响逐步消退，腾讯本土游戏收入连跌四季后，首季录得６％升幅。谈及人工智能（ＡＩ）发展，总裁刘炽平表示，集团基础模型研发进展良好，相信ＡＩ会成为业务发展的倍增器。腾讯ＡＤＲ昨晚于美市早段微升不足１％，截至今晨１时４５分，折合报３４８．７３港元，较本港收市价３４２．８港元，高１．７３％。《王者荣耀》流水创新高腾讯首席战略官ＪＡＭＥＳＭＩＴＣＨＥＬＬ提到，数款“长青游戏”（ＥＶＥＲＧＲＥＥＮＧＡＭＥＳ）在首季表现出色，集团期内针对这些游戏推出新内容，适时进行推广，取得成效。上线多年的《王者荣耀》及《穿越火线》流水（游戏付费）均创下历史新高。２０２１年发布的自走棋游戏《金铲铲之战》季度流水按年升逾三成，且日活跃账户数在４月突破１０００万。去年７月上线的战术射击游戏《暗区突围》上季实现增长，日活跃账户数和流水齐创新高。因应未成年人保护计划，首季本土市场未成年人游戏时长和流水占比降至０．４％和

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