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彭蔼娆：内地暂毋须大规模刺激经济- 20230419 - 经济 @ 2023-04-20T20:

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关键词：中国经济首季预期

概念：中国经济首季增长

信银国际首席经济师卓亮认为，今年零售增长虽未必会维持双位数的强劲增速，不过近期内地通胀相当温和，有助保持居民购买力，为零售和服务营造有利环境，认为内地消费增长可以持续。虽然外贸环境不利，但３月出口表现平稳，反映内地出口有一定韧力和供应链优势，该行维持今年内地经济６％增长的乐观预期，只要内地服务业增长，能如２０２１年疫后首年达高单位数增速，就可达到以上目标；高盛亦指中国首季ＧＤＰ增长胜预期，但维持全年６％ＧＤＰ增长预测，并将次季的按季增长预测由原先的５．５％下调至４．９％。

如果观察中国第一季的经济成长数据的细节可以发现，优于预期的成长主要是由消费所带动。《彭博》指出，中国３月的零售数字明显优于预期，较去年成长了１０．６％，比经济学家预测的７．５％高出许多。

汇丰环球研究报告指，中国内地首季经济表现优于预期，生产总值按年增４．５％，增速是近一年来最快。汇丰指，首季经济数据的良好开局，为内地经济复苏奠定了坚实的基础，未来环球需求或将继续放缓、劳动力市场压力上升，加上房地产市场尚未完全回复稳定，内地仍需保持宽松的财政和货币政策，延续复苏势头。

【明报专讯】内地周二（１８日）公布首季ＧＤＰ按年增长４．５％，好过市场预期的４％，多间大行昨日上调全年经济增长预期，其中摩根大通上调增速０．４个百分点至６．４％，为各间大行中最高。摩通报告指，多项因素带动首季经济活动表现强劲，包括旅游相关的消费和服务显着反弹，出口表现强于预期、前置宏观经济支持政策，以及房地产市场的恢复也早过预期。花旗亦指服务业和房地产市场正在改善，上调经济增长预期０．４个百分点至６．１％。

中国首季ＧＤＰ按年增４．５％，超出市场预期，大行瑞银亦上调今年内地ＧＤＰ增速目标至５．７％，其亚洲经济研究主管暨首席中国经济学家汪涛却认为，内地ＧＤＰ按季增长动能或见顶，料未来几个季度可能放缓。

一季度中国经济运行数据昨日出炉，国内生产总值（ＧＤＰ）达２８４９９７亿元（人民币，下同），按年增长４．５％，比上年四季度环比增长２．２％，超市场预期。国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖表示：“一季度经济运行开局良好。”经济学家预计，经济恢复向好态势仍会延续，预计二季度ＧＤＰ可实现６％以上增长。

但同时，中国首季经济数据亦有表现欠佳之处：

ＩＮＧ银行大中华经济师彭蔼娆博士认为，中国首季ＧＤＰ增长较预期快，零售销售增长强劲；第一季基建投资增速，仍较第一季固定资产投资的５．１％增长为高，配合３月强劲的贷款增长，料第二季基建投资有望加快。更多关于彭蔼娆解读中国首季ＧＤＰ，详见：【下一页】

投行摩根大通发报告指出，中国铁塔首季ＥＢＩＴＤＡ及盈利分别超出市场预期的５％至８％，虽然中国铁塔与电信营运商续签约塔类租赁合约及调整定价，导致期内铁塔收入按年微跌，但其“两翼”业务增长仍保持强势。摩通指出，市场预期其纯利仍有上调空间，将利好股价表现，但投资者或会担心中国铁塔收入增长前景不明朗，以及未来几季ＥＢＩＴＤＡ不确定性。该行维持“中性”评级，目标价０．８港元。

【橙讯】中国今年首季开局良好，国内生产总值(ＧＤＰ)按年增长４．５％，高于市场预期增长４％。各家投资银行亦唱好今年中国经济增长，其中花旗将中国今年经济增长预测由５．７％上调至６．１％，并认为今年可能是中国决策者化解结构性问题的窗口期，包括民间信心疲弱、青年失业率以及地方政府债务问题等。

中国公布首季度初步核算为４．５％ＧＤＰ增速后,不仅愈来愈多券商调高年内中国经济增长预测,预期中国ＧＤＰ全年奔６％的也在增加。例如摩根大通则将中国２０２３年ＧＤＰ增长预测从６％上调至６．４％，原因包括：与旅游相关的消费和服务业显着反弹；前期宏观政策支持；强于预期的出口表现，以及住房活动触底时间也早于预期；尽管工业增加值略低于预期，但增长步伐仍然稳固。

英国消费物价指数增幅续处于双位数，重燃市场对通胀的忧虑，美股道指曾跌１６１点，收市跌幅缩至７９点或０．２３％，标指微挫０．０１％，纳指反覆升０．０３％，金龙中国指数下滑１．６８％。ＮＥＴＦＬＩＸ首季订户增长逊预期，股价插３．１７％；特斯拉业绩出炉前宣布本月二度下调美国ＭＯＤＥＬ３及ＭＯＤＥＬＹ售价，股价跌２．０２％。大摩首季盈利大倒退，股价曾挫３．７３％，收市转升０．６７％。

内地首季经济增长４．５％，好过市场预期，亦高过去年第４季２．９％的增长。

【１６：１５】人民币汇价影响高息中资股吸引力，而在中国公布优于市场预期的今年首季ＧＤＰ数据后，ＩＮＧ银行大中华经济师彭蔼娆博士（ＤＲＩＲＩＳＰＡＮＧ）最新报告预计，人民币应在ＧＤＰ数据公布后走强，因比较中美经济基本面，中国经济今年会愈走愈强，而美国经济较大机会持续放缓，料此对人民币汇率的影响会在第二季浮现。

【明报专讯】内地去年底取消了大部分与疫情相关的管控措施，市场预期中国经济今年将会出现明显反弹，因内地居民的“报复式消费”会带动零售业有强劲增长。故此，在去年１１月港股大反弹中，消费及零售板块也成为资金追捧对象。而事隔接近半年，内地经历了新春假期及第一季后，消费品板块到底能否达到投资者的预期呢？个别上市公司发布第一季业绩概况，可以从中了解内地经济复苏的情况。

中国经济增长数据较预期佳，抵消美国联储局加息影响经济增长的负面效应，国际油价变动不大。

２０２３年中国第一季度ＧＤＰ为２８．５万亿元人民币，按年增长４．５％，高于预期的４％及前值２．９％，国家统计局更指出∶“今年二季度经济增速可能比一季度明显加快。”虽然首季ＧＤＰ胜预期，但港股在连升３日、累升４７２点后有获利回吐，恒指低开１３９点，报２０６４３点，早市跌幅曾收窄至４０点，高见２０７４２点，其后再度受压，午后更跌穿早市低位，最多跌２２３点，低见２０５５９点，收报２０６５０点，跌１３１点或０．６％。

随着严厉的“清零”防疫封城封控去年年底解除，中国经济今年首季的成长率高于市场预期。不过，全球经济增长减缓的逆风将为中国经济带来严峻的挑战。

（香港文汇报记者岑健乐）内地今年首季经济增长好过市场预期，中信银行（国际）首席经济师卓亮昨表示，内地及香港受惠于经济活动正常化，复苏势头良好，预料内地经济能达到全年增长５％的目标，香港经济可望按年增长近４％。

《经济通通讯社１９日专讯》瑞银首席中国经济学家汪涛１９日在最新的报告中表示,中国首季经济反弹超预期,上调全年ＧＤＰ预测至５．７％。此前预测为５．４％。

一、根据新加坡贸工部本（２０２３）年４月１４日发布的预估报告显示，星国本年首季的经济成长不如市场预期，年比成长率为０．１％，低于去（２０２２）年第四季的２．１％，是自２０２０年第四季以来最疲弱的季度成长。经季节性调整后，首季经济季比萎缩０．７％，逆转前一季的０．１％成长。其中，制造业年比从去年第四季萎缩２．６％扩大至本年首季萎缩６％，主要是受电子业拖累，为自２０１５年第四季以来最疲软的表现。

去年底，时任国务院副总理刘鹤表示，房地产是国民经济的支柱产业，针对当前出现的下行风险，中国已推出一些政策，正在考虑新的举措，努力改善行业的资产负债状况，引导市场预期和信心回暖。未来一个时期，中国城镇化仍处于较快发展阶段，有足够需求空间为房地产业稳定发展提供支撑。

１．人民银行表示,中国经济总供求基本平衡,货币条件合理适度,居民预期稳定,不存在长期通缩或通胀的基础。人行又指,要高度重视利率风险,并将继续实施稳健的货币政策,坚持以我为主、稳字当头。另据人行初步测算,首季宏观杠杆率是２８９．６％,比上年末高８个百分点。３月末Ｍ２余额２８１．４６万亿元,同比增长１２．７％,比上月末低０．２个百分点,比上年同期高３个百分点。Ｍ１余额６７．８１万亿元,同比增长５．１％。首季金融机构贷款新增１０．６万亿元,同比多增２．２７万亿元;债券投资增加２．４２万亿元,同比多４９８６亿元,其中政府债券投资增加１．７９万亿元,占全部债券投资增加额的７４％。

较早时，中国公布的首季经济增长４．５％，优于市场预期。交易商称，中国经济前景较美国佳，资金从美汇流走，消息利淡美汇。人民币兑美元升０．０２％，至６．８８２４元。

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