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卢永雄- 看看有形之手选择救谁｜巴士的点评 @ 2023-03-24T08: 返回 新闻热点
关键词：瑞信
概念：债券债券 , 银行瑞银收购瑞信
瑞银（ＵＢＳ）以股份收购瑞士信贷（ＣＲＥＤＩＴ ＳＵＩＳＳＥ，ＣＳ），交易价值为３０亿瑞士法郎，不过该计划让瑞信债券持有人受损，因此有一批总值１６０亿瑞士法郎（１,３４４．７２亿港元）的较高风险债券的面值撇账至零。消息让该批债券持有表不满。
“瑞士政府出手救瑞信，但全球金融市场恐慌能就此止血吗？”瑞士信贷银行（ＣＲＥＤＩＴ ＳＵＩＳＳＥ）上周爆出财务危机，在瑞士银行撮合下，瑞士最大银行瑞银集团（ＵＢＳ）于３月１９日公告同意以３２．６亿美元收购瑞信，并承担瑞信５４亿美元的投资损失——瑞信在全球金融系统稳定中扮演要角，瑞士政府为免瑞信倒闭而造成祸及全球的严重金融波动，提供了９６亿美元的损失担保以及１,０８０亿美元的流动性支援予瑞银，务求赶在周一亚洲市场率先开盘前完成交易。然而，收购案的完成，足以安抚市场的强烈不安吗？自３月１０日美国ＳＶＢ倒闭以来，恐慌随之蔓延——全球投资人正在心焦询问：下一个“雷曼时刻”，会不会即将到来？
瑞银公布，每２２．４８股瑞信可换取１股瑞银，作价等同３０亿瑞郎（约３２亿美元）或每股０．７６瑞郎，较早前市传的２０亿美元作价提高，惟较上周五瑞信收市市值低５９％，即以四折收购。瑞银股价早段最多曾下挫１６％，及后逐步回稳，截至本港时间昨晚１１时报１７．５５５瑞郎，倒升２．６％；瑞信报０．８１６瑞郎，略高于收购价。
【时报-台北电】瑞士政府支持瑞银并购瑞信并允许瑞信ＡＴ１债券遭注销，引发债券投资人哗然。安盛投资管理投资组合经理刘茜２３日来台时表示，常规来说债券投资人偿债优先顺位高于股权投资者，但此次却发生瑞信股票投资人优于债券投资人的顺位，尽管契约中有明订监管机关有权决定把债券转为股票，但瑞士监管机构此举有“丢了西瓜捡芝麻”的感觉，日后瑞士恐不再会有ＡＴ１级别。 据外媒报导，依瑞银和瑞信的合并协议，瑞信ＡＴ１债券持有人将血本无归，而股东将获得３２．３亿美元。过去在银行或公司倒闭时，股东的受偿顺序通常低于债券持有人。但根据瑞士的债券条款规定，在重组时，金融监管机构没有义务遵守传统的资本结构等级制度，因此瑞信ＡＴ１债券持有人才会处于劣势。 刘茜表示，常规下债券投资人的级别应优于股权投资者，因为债券最高收益是有限的、股票有无限上行空间，但瑞信ＡＴ１有一个条款，监管机关可决定要不要把债券转为股票，所以此次瑞信ＡＴ１注销的决定已让所有ＡＴ１债都承压。 刘茜表示，这也是为何欧央行、美央行立刻跳出来向投资人信心喊话，告诉投资人“ＡＴ１优先级别高于股票”，才让ＡＴ１近期回暖。此次瑞士监管机构有“丢了西瓜捡芝麻”的
在今日凌晨，劣迹已久的瑞信终于撑不住了，瑞银集团确认收购陷入危机的瑞信。公告显示，瑞银将以３２．３亿美元收购瑞信，相当于瑞信上周五收盘价打五折。
瑞士政府终于撮合了一项历史性的交易。瑞士银行（ＵＢＳ）宣布将收购瑞士信贷（ＣＲＥＤＩＴ ＳＵＩＳＳＥ），这是一宗全股票收购交易，每持有２２．４８股瑞信股份的股东，将获得一股瑞银股份，相当于每股０．７６瑞士法郎，总对价３０亿瑞郎（约２５５亿港元）。３０亿瑞郎的收购价，较瑞信最近一个交易日周五的市值，打了大概四折，让瑞信成了历史。
瑞信被ＵＢＳ收购 致１３４４亿元债券价值清零 瑞信债券持有人感不满
今年２月初，瑞信以１．７５亿美元作价收购该行前高层ＭＩＣＨＡＥＬ ＫＬＥＩＮ创立的小型投行，并向ＫＬＥＩＮ另付１０００万美元，就瑞信投资银行重组提供谘询，据报瑞信早前有计划分拆投行业务。《金融时报》报道，瑞银认为瑞信的投资银行部门有一定保留价值，已指派法律团队，寻求以最低成本撤销交易的方法，去取消交易或重新协商费用；报道又指如果不可行，启动分手条款的成本不会太高。消息人士称，ＫＬＥＩＮ一直以瑞信股东最佳利益行事，在宣布合并后立即联系瑞银，表达他对分拆可能不会进行的理解。
瑞信早前陷入危机，最终以股换股方式、折让四成仅３０亿瑞士法郎卖盘予手瑞银集团（ＵＢＳ），股东损失之余，瑞信所有的额外一级资本债券（ＡＴ１债券）将直接撇帐，总值１６０亿瑞郎（约１,３５０亿港元）债券沦为废纸。
在瑞士当局撮合下，瑞银周日（１９日）火速同意支付３０亿瑞士法郎（３２．３亿美元）收购已有１６７年历史的瑞信，并愿意承担５４亿美元亏损。根据交易内容，瑞银收购瑞信将以全股票方式进行，瑞信股东将以每２２．４８股换得瑞信１股，相当于瑞信每股０．７６瑞郎，大幅低于１７日收盘价的１．８６瑞郎。
瑞银（ＵＢＳ）在瑞士央行鼓励下，以换股方式收购瑞信，交易作价为３０亿瑞士法郎。不过今次收购计划却绕过瑞银及瑞信股东，成为争议之一。有瑞信股东代理顾问指出，紧急收购收购方案拟取消股东投票权，属侵犯股东权利，警告或会吓走机构投资者。
这种应急债的发行，本来就是加强银行资本，在有需要时可以转为股票，避免银行出事时要纳税人“填氹”。如果今次是瑞信自己找到买家，应急债或者还有点渣，可惜今次做媒的是政府，在撮合过程中为求瑞信股东同意，所以出价收购，同时却把应急债全部减值，以抵销银行资本不足，就这样债券持有人就变成了“炮灰”。按一般理解，债券持有人偿还权益应在股权之上，却没料到原来在债券条款中，若然银行资本不足，可以先要求全部减记应急债去加强银行偿还能力，等如应急债价值归零。
另一方面，瑞信额外一级资本ＡＴ１债券其中一名主要投资者，已于上周六，即瑞银宣布收购瑞信前沽清其持有的瑞信ＡＴ１债券。
瑞士信贷风暴延烧！尽管金融三业没有直接投资瑞信额外一级资本债券债券，不过，根据金管会公布最新清查资料，银行客户端有５家银行财管客户踩雷新台币１６亿元，另外，国人投资境外基金而连结到瑞信ＡＴ１债券约新台币７２９４万元，恐直接减损为零。所谓ＡＴ１债券属于次顺位债券，意即债券发行人遭受清算时，其债权清偿顺序次于一般债权人之债券，但通常比安全的债券提供更高的收益。瑞银集团同意收购瑞士信贷，但开出瑞信ＡＴ１债券须减记为零，这表示价值１７３亿美元的ＡＴ１债券直接沦为壁纸。根据金管会２月底最新统计，银行、保险
加州资产管理公司ＰＩＭＣＯ持有价值８．０７亿美元的瑞信ＡＴ１债券，是最大持有人。瑞信把ＡＴ１债券撇账至零，待瑞银收购瑞信的交易完成后，这些债券的价值将会归零。事实上，这批债券目前在市场上的价值已几乎全数蒸发，原来的每１美元价值，在周一已跌至数美仙。尽管外界对瑞信和瑞士监管机构的撇账行动口诛笔伐，但有关方面仍然坚持，这是增加核心资本的有效方法。
根据外电报导，为了帮助瑞士信贷银行度过危机，瑞士总统亲自召开记者会宣布，将由瑞士银行以３２亿美元，约新台币９７７ 亿的价格收购瑞士信贷，合并后的银行将拥有 ５ 兆美元，约新台币１５２兆的资产，收购瑞士信贷。不过瑞信价值１７２亿美元的次级债券，将遭到注销沦为壁纸，２０日一开盘，瑞信股价立刻爆跌６５％。
根据路透社报导，主席ＭＡＲＬＥＮＥ ＡＭＳＴＡＤ表示，ＦＩＮＭＡ在做出决定时坚持瑞信“大到不能倒”，因此选择做出这个决定。不过现在这个决定，也将意味着ＡＴ１债券持有人似乎一无所有，因为在收购的附加条件中，瑞信发行的价值１６０亿瑞士法郎额外一级资本（ＡＴ１）债券将被完全减记，债券持有者恐将血本无归。
人民银行上周五盘后宣布下周一（２７日）降低金融机构存款准备金率０．２５个百分点，预计释放５,０００亿至６,０００亿元人民币的流动性，但提振作用不足以抵消欧美银行危机的阴霾。瑞银虽以３０亿瑞郎（约２５４亿港元）股份代价收购陷财困的瑞信，惟收购价格较市值折让高达近６成；另瑞信价值约１６０亿瑞郎（约１,３５５亿港元）的风险最高债券（ＡＴ１）将被“完全撇帐”，价值归零，或会引发环球银行融资市场陷入混乱，亚洲一些银行的ＡＴ１债券价格在昨日早盘就曾创有纪录以来最大跌幅。倘欧美监管部门无进一步支援行动挽救信心，恐市场会进一步走弱。
根据瑞银和瑞信的合并交易，瑞信价值 １７０ 亿美元的额外一级资本 (ＡＴ１) 债券将遭到注销，引爆部分投资人怒火，这也让其他银行的 ＡＴ１ 债券持有者感到不安。
瑞银集团在瑞士央行支持下, 收购瑞信集团, 保监局回应指, 本地获授权保险公司, 甚少在瑞信集团存放资金, 或持有其发行的债券和衍生产品, 风险敞口不大, 受到这事件的影响微乎其微, 将留意事态发展, 并与金管局和证监会保持紧密联系, 有需要时采取果断行动维护市场稳定．
瑞银同意以逾３０亿美元收购瑞信，接下来会怎样？
瑞银同意以３０亿瑞士法郎收购瑞信，保监局表示，本地获授权保险公司甚少在瑞信存放资金或持有其发行的债券和衍生产品，风险敞口不大，受到这事件的影响微乎其微。
瑞银３０亿瑞郎收购瑞信 有１６０亿瑞郎债券成为壁纸
瑞银主席克尔赫（ＣＯＬＭ ＫＥＬＬＥＨＥＲ）已同意收购瑞信，并将出任合并后的董事长一职。瑞银、瑞信的合并谈判在周末紧锣密鼓的进行，瑞银一度传出只愿出价１０亿美元而遭瑞信拒绝。
瑞银以总作价３０亿瑞郎（约２５２亿港元）吞并瑞信，为瑞士银行业大型整合，市场关注瑞信业务如何重组之外，网民亦关心日后会否继续掉乱两间公司的称呼。盘点过往大企业进行收购后，对品牌整合历史，有百年老牌公司即使获得注资续命，但旧称直接被弃用，从此在商业长河搏杀得来的招牌，便退出历史舞台。
瑞银同意以３０亿瑞郎对价全股票收购瑞信，瑞士央行将为这一历史 性交易提供１０００亿瑞郎的流动性援助及９０亿瑞郎的潜在损失担保；收购交易将触发瑞信额外一级资本(ＡＴ１)债券被“完全减记”，约１６０亿瑞郎的瑞信债券变得一文不值。
瑞信&ＬＤＱＵＯ;爆煲&ＲＤＱＵＯ;后遭瑞银收购，其发行的１６０亿瑞郎额外一级资本（ＡＴ１）债券全数变为&ＬＤＱＵＯ;废纸&ＲＤＱＵＯ;，连累金融界损失惨重。传太平洋投资管理（ＰＩＭＣＯ）及景顺合共持有约１１．７７亿美元瑞信ＡＴ１债券，为目前持有最大ＡＴ１债券的买家，沙特国家银行更证实在瑞信危机中损失约１１．７亿美元。另外，瑞银接手瑞信后，不仅被两大评级机构穆迪和标普下调评级至&ＬＤＱＵＯ;负面&ＲＤＱＵＯ;，还要派花红挽留瑞信的财富管理银行家。有分析提醒投资者，目前仍不可对欧美银行造成的金融风险掉以轻心。
【ＮＯＷ新闻台】瑞银(ＵＢＳ)收购瑞信(ＣＲＥＤＩＴ ＳＵＩＳＳＥ)计划，包括将总值１６０亿瑞郎较高风险债券全数减值，欧洲股市早段受压，瑞银股价挫逾１０％。

 
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