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银行“手指挤兑”潮恐现！国泰金总经理李长庚呼吁：比照股市设熔断机制 @ 2023-03-23T00: 返回 新闻热点
关键词：银行 瑞信 香港 债券
概念：瑞信瑞信 , 香港银行资本
被问到现时是否入市捞底好时机，王良享回应∶“香港上市银行系，美国（银行）就唔系。”香港银行有发行ＡＴ１债券，在环球市场冲击下，香港银行的ＡＴ１债券均录得下跌，汇丰ＡＴ１债券每１美元面值曾下跌逾５美分，至９０美分下方。但ＡＴ１债券下跌并不代表银行的资本下跌。债券价格下跌，只代表未来银行再推出同样债券时，投资人购买意欲降低。
欧美银行业爆雷事件不断，拥有１６６年历史的瑞士第二大银行瑞士信贷(ＣＲＥＤＩＴ ＳＵＩＳＳＥ)近期陷入经营危机。在瑞士政府推动之下，瑞信最终以上周五市值约四成、仅３０亿瑞士法郎(约２５４亿港元)的“蔗渣价”，卖盘予其竞争对手瑞银集团(ＵＢＳ)。股东蒙受损失之余，债券持有人下场更惨，因瑞信所有的额外一级资本债券(下称“ＡＴ１债券”)将直接撇帐，总值１６０亿瑞郎(约１,３５０亿港元)的债券沦为废纸！专家警告，此先例一开，许多机构可能需要为此类债券进行减值拨备，继而波及全球债市定价，最终“火烧连环船”拖累更多银行。
【彭博】-- 在欧洲，瑞银集团对一种在瑞信集团收购案中被全额减记的高风险债券依赖度最高。根据彭博计算，额外一级资本(ＡＴ１)债券相当于瑞银最优质监管资本的２８％左右。其比例仅略高于巴克莱，而欧洲１６家大行的平均风险敞口约为１６％。 “从资本的角度来看，如果ＡＴ１的融资成本随着时间的推移而极端上升，我们认为可能会出现银行寻求用普通股一级资本(ＣＥＴ１)取代ＡＴ１资本的情况，”高盛分析师ＣＨＲＩＳ ＨＡＬＬＡＭ在报告中写道。推荐阅读：瑞信之殇暴露ＡＴ１债券可怕真容：ＱＵＩＣＫＴＡＫＥ瑞信１６０亿瑞郎（１７２亿美元）高风险债券遭减记这一历史性事件，给市场带来了冲击，而债券持有人认为股东应该最先承担损失。欧盟和英国的监管机构周一重申，在其辖区内，股票的受偿顺序在债券之后。推荐阅读：ＡＴ１债券成弃儿 欧洲官员匆忙救场稳信心 (１)ＡＴ１债券过去曾为银行提供了更便宜的增资方式，但过去几天的事件已颠覆了这一认知。根据彭博汇总的数据，欧洲大行的股权资本成本目前平均为１３．４％。这低于ＡＴ１债券的平均殖利率，后者在瑞信债券减记事件后飙升至１５．３％。根据彭博一项多货币指数，２月初，ＡＴ１债券的殖利率为７
【时报-台北电】瑞士信贷ＡＴ１债全数归零，恐不合法？国泰金控（２８８２）总经理李长庚２２日在法说会上表示，瑞信与瑞士银行合并记者会上，瑞士金融监理单位ＦＩＮＭＡ表示，瑞信的资本及流动性都符合要求，李长庚重话说：“那凭什么去注销瑞信的ＡＴ１？”强调应协助国人，对于投资１６亿元的瑞信ＡＴ１向瑞士当局争取权益。 金管会已公布，到２月底银行、保险及证券对瑞信的总曝险金额１,５５６亿元，都没有投资ＡＴ１债，但是国人在银行财管部门买到１６亿元瑞信ＡＴ１，这部分李长庚主张，应可想办法替国人的投资争取权益。 李长庚指出，在瑞士政府的主导下，瑞信与瑞士银行的合并若顺利进行，法人投资的所有的债券，除了ＡＴ１，债权更能确保，因为未来就是转换为瑞银的债权，对投资者债权更确保。 但是台湾五家银行的财管客户有投资１６亿元的ＡＴ１部位，李长庚说自己与法律界先进请教此问题，依照瑞信ＡＴ１的发行条款，政府在“极端情境”下可以注销ＡＴ１债券，但这项动作是有前提的，可是在瑞信与瑞银合并的记者上，ＦＩＮＭＡ强调瑞信的资本与流动性都符合要求，即然都符合要求、都正常，那ＦＩＮＭＡ凭什么去注销瑞信的ＡＴ１，李长庚说：“这是非常非常
台湾投资人也受冲击。金管会统计，台湾对瑞信的整体曝险金额合计超过２１７３亿美元，金融机构就占了近１５５６亿元，其中保险业占最大宗、１０９３亿美元。进一步盘点，本国银行财管业务曝险达５７１亿元，而五大银行财管客户持有的ＡＴ１债券与相关基金，曝险金额近１７亿元，这部分几乎可确定惨沦壁纸。
雷曼式风暴暂时避过了，但系统风险问题仍然惹人关注。一方面，瑞信这个烂摊子有多烂，尚待弄清，瑞银收购瑞信后，成为超级巨无霸银行，一旦出问题，瑞士当局未必救得了。另一方面，根据这份由瑞士当局促成的收购协议内容，瑞信约１７０亿美元的额外一级资本债券（ＡＴ１）价值一夜归零。
瑞银集团（ＵＢＳ）收购瑞信（ＣＳ）案，瑞士当局要求瑞信ＡＴ１（额外一级资本）债券持有人全额撇帐，反而瑞信股东仍能以折让价格换取瑞银股票。有关行动令全球投资界质疑银行债权人赔偿顺序混乱。继欧洲、英国央行出来澄清后，金管局最新也发声明回应，按香港处置机制，金融机构所发行的资本票据，股东会先于ＡＴ１和二级（Ｔ２）票据持有人承担损失。
对于瑞士当局决定把瑞信发行的ＡＴ１债券（额外一级资本债券）作全额撇帐，引发银行界类似的ＣＯＣＯ债券（应急可转换债）价格波动。梁凤仪指出，有关债券在全球金融危机下衍生而来，瑞士ＦＩＮＭＡ的决定有利稳定瑞信情况。在香港市场，有关债券被归纳为“复杂产品”，一直只限专业投资者和机构买卖，会继续教育投资者，并向持牌机构了解持有相关证券的情况。
内地多个媒体引述网上传言，指矽谷银行倒闭及瑞信爆雷事件，令华人资产大搬迁，称１个月内，华人资产从美国及瑞士转出７６０亿美元及１６５０亿美元，总计近两万亿港元，而香港及新加坡为最理想存款地，金管局回应内地证券时报查询称，作为国际金融中心，香港经常处理不同商业活动所引申的资金流入和流出，金管局会与金融业界和其他持份者保持紧密联系，推动香港金融市场持续发展。
成立于１８５６年的瑞信（ＣＲＥＤＩＴ ＳＵＩＳＳＥ），是全球第五大财团，瑞士第二大银行，其业务遍布全球，到２０２２年底，它的资产约为５８００亿美元，是矽谷银行规模的两倍多，仅香港分行资产就近１４００亿港元。上周三其股价的暴跌，拖累欧洲银行业指数骤降７％，法国巴黎银行、德意志银行、德国商业银行、法国兴业银行及意大利联合信贷等欧洲大型银行股价，跌幅都在两位数上下。尽管瑞士央行仿效美国救矽谷银行（ＳＶＢ）做法，向瑞信提供５００亿瑞士法郎（约４２３５亿港元）的借贷，但瑞信与全球金融体系的融合程度，远较矽谷银行为大，其爆煲影响，令人们愈来愈担心全球银行业的稳定性。
这种应急债的发行，本来就是加强银行资本，在有需要时可以转为股票，避免银行出事时要纳税人“填氹”。如果今次是瑞信自己找到买家，应急债或者还有点渣，可惜今次做媒的是政府，在撮合过程中为求瑞信股东同意，所以出价收购，同时却把应急债全部减值，以抵销银行资本不足，就这样债券持有人就变成了“炮灰”。按一般理解，债券持有人偿还权益应在股权之上，却没料到原来在债券条款中，若然银行资本不足，可以先要求全部减记应急债去加强银行偿还能力，等如应急债价值归零。
在瑞信规模约１７０亿美元的ＡＴ１债券将被完全减记，等同惨沦壁纸后，一些亚洲银行的ＡＴ１债券今天（２０日）早上也出现创纪录下跌走势。
&#１６０; &#１６０; &#１６０; 瑞银集团（ＵＢＳ）救助瑞士信贷银行（ＣＲＥＤＩＴ ＳＵＩＳＳＥ ＧＲＯＵＰ）的事件暴露出一个问题，那就是经历了２００８年雷曼危机后加强管制而一直被认为安全的大型金融机构也隐藏着经营风险。瑞银同意收购瑞信之后，瑞信的“ＡＴ１债券（应急可转债，可使银行强化资本）”一夜清零。金融市场的ＡＴ１债券受到了严厉的审视，扩散到全世界的流动性担忧正在暴露出金融管制的盲点。
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据知情人士透露，部分瑞信债权人在周末其实还在购入该行的债券──他们认为瑞士央行此前的干预是一个买入机会。包括高盛、摩根士丹利和ＪＥＦＦＥＲＩＥＳ在内的几家银行在整个周末，都保持了其债券销售和交易柜台对瑞信债券开放。
瑞士政府促成瑞银、瑞信合并，以防止银行信心危机波及全球金融系统。不过，合并方案下，瑞信发行的１６０亿瑞士法郎高风险债券&ＭＤＡＳＨ;ＡＴ１债券将全额撇帐。换言之，持有瑞信ＡＴ１债券的投资者将血本无归，做法令投资者重新审视银行ＡＴ１债券风险，引发另一重金融冲击。
但是世界不止是美国，还有欧洲及新兴市场。瑞信危机发酵后，其一年期ＣＤＳ报价飙升至１０００个基点，２０２６年到期的美元债券也暴跌至不良债券水准。但遭殃的不仅仅是瑞信，欧洲银行债券整体都遭到抛售。但是读者要留意，市场对欧洲银行债券的抛售可能还会继续。欧洲银行的债券投资组合也会遭受隐性损失。而更令人担心的是，市场情绪受到的打击可能会对欧洲银行业和更广泛的欧洲经济产生连锁反应，投资者可能对投资欧洲银行债变得更挑剔，令欧洲银行发债标准趋严，发债成本上升。
在瑞信的危机爆发后，高风险银行债券市场的问题尽数暴露，亚洲一些大型银行可能暂停发行ＡＴ１债券。
瑞士银行（ＵＢＳ）收购瑞士信贷（ＣＲＥＤＩＴ ＳＵＩＳＳＥ），但同时瑞信“额外一级资本债”（ＡＴ１）全被注销成为壁纸，衍生“债券归零”风波，虽国内金融机构未踩雷，但金管会昨天公布最新统计，国内有五家银行财富管理部门曾销售瑞信ＡＴ１债给客户，国内投资人投资的十六亿元将成壁纸。
【０２：５１】瑞士金融监管局：瑞信大得不能倒，必须介入。援助措施引发对瑞信１６０亿瑞郎额外一级资本（ＡＴ１）债券减记。换言之，持有相关债券投资者料全额亏损。ＡＴ１债券在金融危机后被引入欧洲，在银行倒闭时承担损失。
为了避免全球银行业陷入更险竣的危机，瑞士当局周日宣布成功促成瑞银集团（ＵＢＳ ＧＲＯＵＰ ＡＧ）以３０亿瑞士法郎（约３２．３亿美元）股票收购竞争对手瑞士信贷（ＣＲＥＤＩＴ ＳＵＩＳＳＥ ＧＲＯＵＰ ＡＧ），同时宣布将瑞信价值约１７０亿美元的ＡＴ１债务“一笔勾销”。这表示瑞信的股东还能获得３２．３亿美元，但瑞信的ＡＴ１债券已沦为废纸，持有人落得什么都没有的下场。

 
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