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关键词：瑞信 债券
概念：瑞信债券
（中央社记者谢方?台北２０２３年０３月２１日电）金管会今天公布最新清查，金融三业对瑞信曝险达新台币１５５５．９７亿元，另银行客户持有瑞信金融商品及投资人透过境内外基金持有瑞信曝险合计则达６１７．３１亿元。瑞士银行将以３０亿瑞士法郎（折合约３２．３亿美元）收购陷入信心危机的瑞信银行，在瑞士金融监管机关要求下，瑞信发行的１６０亿瑞郎（折合约１７３亿美元）ＡＴ１债券将被注销。金管会今天公布截至２月底最新统计，本国银行对瑞信曝险４６１亿元、保险业对瑞信曝险１０９３亿元、证券期货业对瑞信曝险１．９７亿元，合计金融三业对瑞信曝险达１５５５．９７亿元，金融业全数未直接投资瑞信ＡＴ１债券。金管会说明，保险业对瑞信相关商品投资曝险达１０９３亿元，占保险业可运用资金的０．３５％；证券期货业对瑞信曝险１．９７亿元，全为债券部位，占整体证券期货业净值仅０．０３％，影响不大。虽然金融业未直接踩雷瑞信ＡＴ１债券，据金管会统计，国银客户持有瑞信相关金融商品曝险达５７１亿元，其中有５家银行客户持有瑞信ＡＴ１债券，金额达１６亿元。金管会强调，银行须落实关怀客户并提供客户相关资讯。基金曝险方面，２月底国内投资人透过投信基
瑞信获瑞银提出收购，本来有助稳定投资者信心。可是今次交易，却引致由瑞信发行、总值１６０亿瑞士法郎的额外一级资本债券（ＡＴ１）价值归零，令众多银行发行的ＡＴ１债券亦受波及，其中汇丰（０００５）发行的ＡＴ１债，价格一度下泻约５％，该行股价亦曾失守５０元。有市场人士指出，ＡＴ１债券价格下跌只是反映出银行日后再透过发债方式集资成本较高，强调本港银行资本充足，盈利能力并无问题，认为目前是针对银行股的入市好时机。
瑞信走入历史，１７０亿美元债券变壁纸 同类债券会被抛售吗？分享到脸书
路透引述ＱＵＩＮＮ ＥＭＡＮＵＥＬ报导，正在与瑞信ＡＴ１债券持有人讨论，而他们的持有的部位占瑞信ＡＴ１债券总名目价值的“很大比例”。但ＱＵＩＮＮ ＥＭＡＮＵＥＬ并未透露这些债券持有人的名字。
昆鹰未透露这些债券持有人身分，仅表示他们所持的瑞信ＡＴ１债券，占这些债券总值的“很大比例”，并可能在今日召集债券持有人开会。在企业倒闭时，股东的索偿顺序，通常低于债券持有人。但根据瑞士债券条款，在企业重组时，金融监管机构没有义务遵守传统的资本结构等级制度，令瑞信ＡＴ１债券持有人处于劣势。
（星岛日报报道）瑞信“爆煲”后遭瑞银收购，其发行的１６０亿瑞郎（约１３５８亿港元）额外一级资本（ＡＴ１）债券全数变为“废纸”，连累金融界损失惨重。传太平洋投资管理（ＰＩＭＣＯ）及景顺合共持有约１１．７７亿美元（约９２亿港元）瑞信ＡＴ１债券，为目前持有最大ＡＴ１债券的买家，沙特国家银行更证实在瑞信危机中损失约１１．７亿美元（约９２亿港元）。另外，瑞银接手瑞信后，不仅被两大评级机构穆迪和标普下调评级至“负面”，还要派花红挽留瑞信的财富管理银行家。有分析提醒投资者，目前仍不可对欧美银行造成的金融风险掉以轻心。
瑞信旗下控股公司近７６０亿瑞郎（８２０亿美元）自救（ＢＡＩＬ-ＩＮ）优先债和额外一级资本（ＡＴ１）债券，目前已跌至反映该公司已陷入困境的价位。根据瑞士金融监管部门ＦＩＮＭＡ的规定，如果监管机构出手保护瑞信存款人，ＡＴ１债券将被注销，而自救优先债将被转为股权。如果瑞信的资本适足率低于预定水准，ＡＴ１也有减损之虞。
瑞士银行（ＵＢＳ）收购瑞士信贷（ＣＲＥＤＩＴ ＳＵＩＳＳＥ），但同时瑞信“额外一级资本债”（ＡＴ１）全被注销成为壁纸，衍生“债券归零”风波，虽国内金融机构未踩雷，但金管会昨天公布最新统计，国内有五家银行财富管理部门曾销售瑞信ＡＴ１债给客户，国内投资人投资的十六亿元将成壁纸。
在瑞士政府撮合下，瑞银集团以３０亿瑞郎（约３３亿美元）收购瑞士信贷，但瑞信约等同总额１６０亿瑞郎（约１７３亿美元）最高风险级债券ＡＴ１债被监管机构归零，震惊投资人。富邦金高级顾问龚天行指出，此举未来有可能衍生法律诉讼。
瑞信被收购和ＡＴ１债券完全减记事件持续发酵，彭博引述消息人士报道，瑞信ＡＴ１债券价格大跌９８％之后，有投行在瑞信未完成被收购，ＡＴ１债券价值未被清零前，趁低价购入ＡＴ１再沽出，其中如摩通、摩利等愿意以２美仙价格，购入价值１美元的ＡＴ１债券。摩通拒绝回应，摩利则未回覆查询。
&#１６０; &#１６０; &#１６０; 救助瑞信的措施使股票保持了一定的价值，但ＡＴ１债券全部归零。一般来说，银行破产时，首先要追究股东责任，然后发生损失的顺序是ＡＴ１债券、次级债券、普通债券。但是，这次的形式却不同。
据瑞银公告称，瑞信的１７２亿美元的额外一级资本市场债券将全额减记，这类债券可叫ＡＴ１或叫ＣＯＣＯ债。这意味着瑞信的债券变得一文不值，买了该债券的人将无法拿到本金和利息。
【ＮＯＷ新闻台】瑞信(ＣＲＥＤＩＴ ＳＵＩＳＳＥ)被瑞银(ＵＢＳ)收购后，集团发行的额外一级资本债券将全数变“废纸”，市传债券持有人将追讨损失。有大行预期，事件长远将打击相关债券的需求。
他解释，此次瑞信被减记的１６０亿瑞郎为额外一级资本（ＡＴ１）债券，该类别债券相比普通债券收益更高，但其设计架构显示，如果相关的公司出现风险，按照条款，投资者无法获得任何赔偿。
首先，投资者对银行业信心受严重打击。瑞银收购瑞信的交易中，１６０亿瑞郎（约１３５５亿港元）的ＡＴ１债券惨沦壁纸。虽然被称为“可可债”的ＡＴ１为欧债危机之后才衍生的次级债券，设立目的就是在银行陷困时，将风险转移至债券持有人，因此购买者（通常为机构或大额交易者）在购买之初，就已知悉这种高收益永续债伴随着极高风险，若银行资本充足率过低，这类债券会被转换为股权，甚至撇帐。但是本次其赔付顺位甚至较股票更后，仍然让债券投资者信心大挫，多间亚洲银行发行的永续债于周一开市后受压。
对冲基金思睿集团（ＧＲＯＷ）首席经济学家洪灏指，市场现在暂时认为瑞信的ＡＴ１债券减记是单一事件，不会蔓延到其他银行，不过，其他银行的ＡＴ１债券价格将很可能下跌，并有可能危及到其他银行的资本充足条件。他引述数据表示，美国债券市场的隐含波动率与美股隐含波动率分道扬镳，形容“债券居然比股票还危险”。
信用研究机构ＣＲＥＤＩＴＳＩＧＨＴＳ全球金融研究主管ＳＩＭＯＮ ＡＤＡＭＳＯＮ撰写报告表示，“这类债券可能是瑞银将承担的债务，还加上瑞信的优先债券”。他认为这类债券的结构并不寻常，与普通的第二类资本债券和ＡＴ１债券具有共同点。
路透社则援引消息人士报导，截至上周五，ＰＩＭＣＯ共同基金持有之瑞信ＡＴ１债券价值约为３．４亿美元。不含ＡＴ１债券，ＰＩＭＣＯ目前持有的瑞信债券价值超过４０亿美元。
瑞士政府促成瑞银、瑞信合并，以防止银行信心危机波及全球金融系统。不过，合并方案下，瑞信发行的１６０亿瑞士法郎高风险债券&ＭＤＡＳＨ;ＡＴ１债券将全额撇帐。换言之，持有瑞信ＡＴ１债券的投资者将血本无归，做法令投资者重新审视银行ＡＴ１债券风险，引发另一重金融冲击。
【财讯快报／陈孟朔】瑞士政府促成瑞银、瑞信合并，合并方案条款中，将瑞信发行的１６０亿瑞士法郎高风险ＡＴ１债券(额外一级资本债券)将全数减记的同时，外电报导，瑞信ＡＴ１债券最大买家为ＰＩＭＣＯ(品浩)和景顺。ＰＩＭＣＯ持有的ＡＴ１债券最多，规模约８．０７亿美元。 ＰＩＭＣＯ还持有瑞信近３０亿美元的优先债，其中，部份债券比上周五收市时面值１欧元上涨约０．２５欧元，这可能抵消ＡＴ１债券敞口带来的部分损失。 而景顺持有瑞信约３．７亿美元ＡＴ１债券。此外，贝莱德２月底的ＡＴ１敞口约为１．１３亿美元，消息人士透露，贝莱德最近几周已减持部分ＡＴ１债券。
匿名人士透露，除了ＡＴ１债券之外，ＰＩＭＣＯ目前还持有价值逾４０亿美元的瑞信债券，并表示ＰＩＭＣＯ在ＡＴ１证券的损失已经其他瑞信债券抵销，归因于瑞银出手与瑞信合并后，瑞信债券价值闻讯劲扬。
有两种情况会触发瑞信的ＡＴ１债券减记，一是瑞信的ＣＥＴ１比率低于规定水平（５．１２５％或７％），二就在于瑞信的ＡＴ１债券含有ＰＯＮＶ条款，规定在银行无法继续经营（即ＰＯＩＮＴ ＯＦ ＮＯＮ-ＶＩＡＢＩＬＩＴＹ）或需要监管机构出手救助时，包含此条款的债券就要被减记，以确保纳税人不会优先于投资者承担损失。也就是说，一旦瑞士央行认定瑞信无法继续经营或需要该国政府、监管机构的救助才能维持经营时，就有权宣布将瑞信的ＡＴ１债券全额减记。而此次瑞信ＡＴ１债券的减值事件属于触发了这种情况。
深陷风暴瑞信终获瑞银ＵＢＳ收购，然而合并方案下，瑞信发行的１６０亿瑞士法郎ＡＴ１债券将全额撇帐。三大评级机构惠誉称，将瑞信“ＢＢＢ”级长期发行人评级列入评级观察名单，并将瑞信ＡＴ１债券评级由“ＢＢ-”下调至“Ｃ”。
是的。瑞信的ＣＯＣＯ债价格在瑞银与瑞信宣布交易前的数小时已经大幅波动，投资人权衡两种可能性，一是监管机构把部分或全部瑞信国有化，这可能让瑞信的ＡＴ１债券价格减记，或是瑞银收购瑞信，债券持有人可能不会有损失。最终在政府介入促成瑞银与瑞信合并后，瑞信的ＣＯＣＯ债现在是被完全减记，而非转换成股票。
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