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走得快好世界！传瑞信银行家急电猎头公司“搲捞” @ 2023-03-21T16: 返回 新闻热点
关键词：瑞信
概念：瑞信债券 , 瑞士银行收购瑞士
瑞信这个复杂的交易里，最引人关注的是瑞士当局对于瑞信那１６０亿瑞郎ＡＴ１债券的处理。简单的说，这些债券银行发行的高息债券，是为了补充银行的一级资本金而设，也是投资者可以买到的、银行发行的最高息的债券。当银行资本金不足，比如出现挤提的风险，监管根据判断可以触发ＡＴ１债券全部减记的条款（像现在瑞信的情况）。去年一季度，瑞士银行系统的资本充足率离ＡＴ１债券的触发点平均大约８％左右。瑞信出事前的一级资本充足率超过１４％，而监管要求为７％左右。
“瑞士政府出手救瑞信，但全球金融市场恐慌能就此止血吗？”瑞士信贷银行（ＣＲＥＤＩＴ ＳＵＩＳＳＥ）上周爆出财务危机，在瑞士银行撮合下，瑞士最大银行瑞银集团（ＵＢＳ）于３月１９日公告同意以３２．６亿美元收购瑞信，并承担瑞信５４亿美元的投资损失——瑞信在全球金融系统稳定中扮演要角，瑞士政府为免瑞信倒闭而造成祸及全球的严重金融波动，提供了９６亿美元的损失担保以及１,０８０亿美元的流动性支援予瑞银，务求赶在周一亚洲市场率先开盘前完成交易。然而，收购案的完成，足以安抚市场的强烈不安吗？自３月１０日美国ＳＶＢ倒闭以来，恐慌随之蔓延——全球投资人正在心焦询问：下一个“雷曼时刻”，会不会即将到来？
【明报专讯】经过周日的密集谈判，在瑞士监管当局促成下，有１６７年历史的瑞士信贷终于以换股方式，等同作价３０亿瑞士法郎（约２５４亿港元）出售予瑞银集团，试图化解近期的银行信心危机。交易获得瑞士央行和政府支持，瑞信和瑞银可获１０００亿瑞郎流动性支援贷款，亦担保瑞银只会为瑞信资产承担最多５０亿瑞郎潜在损失。不过，政府支持措施，同意让瑞信总值１６０亿瑞郎（约１３５７亿港元）的额外一级资本（ＡＴ１）债券完全减值，拖累昨日银行和保险股急跌。有分析认为，市场将重新评估ＡＴ１的价值，将推高未来银行集资的成本。
在瑞士政府促成下，瑞银（ＵＢＳ）宣布以３０亿瑞士法郎作价收购瑞信（ＣＲＥＤＩＴ ＳＵＩＳＳＥ，ＣＳ），交易方案之一为将瑞信发行、总值１６０亿瑞士法郎的额外一级资本债（ＡＴ１）悉数撇账。有关安排引起市场人士对其他银行发行的ＡＴ１债有戒心，触发银行股、债价均在周一（２０日）下挫，连带保险股亦受波及。那些机构瑞信ＡＴ１债买家？据《彭博》引述消息指出，ＰＩＭＣＯ及景顺为瑞信ＡＴ１债最主要买家，其中ＰＩＭＣＯ持有规模约８．０７亿美元。
瑞信获瑞银收购条件之一，是将瑞信价值１６０亿瑞郎（约１３５４亿港元）的额外一级资本（ＡＴ１）债券撇帐，一众投资者如梦初醒，手持债券顿成废纸，激发ＡＴ１市场抛售潮。总部位于英国的汇控（００５）亦受到牵连，其中一笔ＡＴ１债价最多急跌２１％，股价亦成表现最差蓝筹。一文看清ＡＴ１是甚么、对汇控以至香港银行的影响有多大。
据瑞银公告称，瑞信的１７２亿美元的额外一级资本市场债券将全额减记，这类债券可叫ＡＴ１或叫ＣＯＣＯ债。这意味着瑞信的债券变得一文不值，买了该债券的人将无法拿到本金和利息。
此外在瑞银并购瑞信交易中，有一条是后者发型的额外一级资本（ＡＴ１）债券将减记至零仑为废纸，这也使得投资人大感惊恐，景顺ＡＴ１ ＥＴＦ盘中因此重摔１７％，创史上最大跌幅纪录。至于德意志银行、汇丰控股、瑞银与巴黎银行发行的ＡＴＩ债券价格也均下滑。
这种应急债的发行，本来就是加强银行资本，在有需要时可以转为股票，避免银行出事时要纳税人“填氹”。如果今次是瑞信自己找到买家，应急债或者还有点渣，可惜今次做媒的是政府，在撮合过程中为求瑞信股东同意，所以出价收购，同时却把应急债全部减值，以抵销银行资本不足，就这样债券持有人就变成了“炮灰”。按一般理解，债券持有人偿还权益应在股权之上，却没料到原来在债券条款中，若然银行资本不足，可以先要求全部减记应急债去加强银行偿还能力，等如应急债价值归零。
瑞银以总作价３０亿瑞郎（约２５２亿港元）吞并瑞信，为瑞士银行业大型整合，市场关注瑞信业务如何重组之外，网民亦关心日后会否继续掉乱两间公司的称呼。盘点过往大企业进行收购后，对品牌整合历史，有百年老牌公司即使获得注资续命，但旧称直接被弃用，从此在商业长河搏杀得来的招牌，便退出历史舞台。
瑞银ＵＢＳ落实收购瑞信ＣＲＥＤＩＴ ＳＵＩＳＳＥ后， 评级机构标准普尔 （Ｓ&ＡＭＰ;Ｐ ＧＬＯＢＡＬ ＲＡＴＩＮＧＳ）随即将瑞银的信贷评级展望降低至“负面”，预期瑞银整合瑞信的投资银行业务时，将为瑞银带来重大执行风险。标普同时确认瑞银的发行信用评级为Ａ-。
&#１６０; &#１６０; &#１６０; 瑞银集团（ＵＢＳ）救助瑞士信贷银行（ＣＲＥＤＩＴ ＳＵＩＳＳＥ ＧＲＯＵＰ）的事件暴露出一个问题，那就是经历了２００８年雷曼危机后加强管制而一直被认为安全的大型金融机构也隐藏着经营风险。瑞银同意收购瑞信之后，瑞信的“ＡＴ１债券（应急可转债，可使银行强化资本）”一夜清零。金融市场的ＡＴ１债券受到了严厉的审视，扩散到全世界的流动性担忧正在暴露出金融管制的盲点。
【时报编译张朝钦综合外电报导】在３月１９日周日晚间，一场匆忙的新闻记者会公布了瑞银集团(ＵＢＳ)合并瑞士信贷(ＣＲＥＤＩＴ ＳＵＩＳＳＥ)的消息，但外界不为人知的是，瑞士的政界菁英人士此前数日已经忙翻天，并秘密地筹画这场撼动全球金融圈的变局。 虽然此前瑞士央行(ＳＮＢ)和金融监管单位皆声称瑞信情况良好，无须担心，但私下关起门来之时，却忙着与时间赛跑，寻求瑞信解救方案。 数年以来，瑞信一直遭到洗钱丑闻和投资亏损的打击，特别是２０２０年底ＡＲＣＨＥＧＯＳ的倒闭事件，严重冲击到瑞信财务健康。 在３月１２日有消息传出，美国将介入矽谷银行，为所有存款提供担保。此时外界的焦点开始转移到瑞士信贷，担心该行如何保证存款人的信心。 一位在金融风暴时间担任多家欧洲银行纾困的调停人，他指出，在看到美国中型银行出现问题之后，毫无疑问的，瑞银会被点名，叫出来支援瑞信。 该名匿名的银行家在上周一１３日之时即致电瑞银，警告瑞银即将接到瑞士官方监管单位的电话。 两天过后，１５日的周三，瑞信陷入全面性危机，最大股东沙特的国家商业银行(ＳＮＢ)董事长ＡＭＭＡＲ ＡＬ ＫＨＵＤＡＩＲＹ表示，无法再进一步金援瑞信，虽然声称理
瑞银出手救瑞信，ＦＥＤ等６大央行联手提高美元流动性，欧美银行风暴暂歇，美股回春；瑞银以腰斩价３０亿瑞郎娶回瑞信，虽认列５４亿美元亏损，但注销１７０亿美元的ＡＴ１债，欧股债双杀；欧美银行爆雷，台存款保险基金喊“绝对足够”，但费率拟涨价，现大多收万分之５；美中晶片战效应，高通将陆厂订单转到台厂，台积电、联电等受惠；陆解封仍需求低迷，２月外销订单年减１８％，连６月负成长。以下为今(２１)日财经懒人包：
另外，瑞士监管机构已要求瑞信价值１６０亿瑞郎的“额外一级资本”(ＡＴ１)债券“完全撇账”，以增加银行的核心资本，据报该批债券持有人感不满，正研究向瑞士政府采取法律行动。《路透》报道，根据在瑞士的债券登记条款，瑞士金融监管机构有权强制债券面值变为零，而不用承担责任。
陷入危机的百年投行瑞信，终被瑞银（ＵＢＳ）以３０亿瑞郎（约２５２亿港元）股份代价收购，并同意承担瑞信最多５０亿瑞郎（约４２０亿港元）的损失。于香港时间周一凌晨，瑞士总统贝尔赛（ＡＬＡＩＮ ＢＥＲＳＥＴ）亲自主持记者会，瑞银宣布同意以全股份方式收购瑞信，每２２．４８股瑞信可换取１股瑞银，相当于每股０．７６瑞郎，较瑞信上周五收市价折让６０％，较瑞信一年前股价大缩水９０％。瑞士央行同意向瑞信提供最多１０００亿瑞士法郎流动性援助。瑞信名义价值１６０亿瑞郎的额外一级资本（ＡＴ１）债券则被完全减记，相关投资者血本无归。
额外一级资本债也被称为应急可转债(ＣＯＮＴＩＮＧＥＮＴ ＣＯＮＶＥＲＴＩＢＬＥ ＢＯＮＤＳ, 即ＣＯＣＯ债券)，在金融危机后被引入，是将银行风险从纳税人转移到债券持有人身上的一种方式。这些债券也成为一种流行的投资产品，投资管理机构和银行——其中包括瑞信——将其作为一种相对安全的提高债券组合收益的方式推销给客户。
瑞士央行总裁尤丹表示，“鉴于瑞信是一家具有系统重要性的银行，我们必须迅速采取行动，尽快找到解决办法”。瑞银是以卅亿瑞郎（约台币九九一亿元）全股票交易的方式，完成瑞士第一大银行并购第二大银行的历史性交易，瑞银相当于每股只付出瑞信在二○○七年全盛时期百分之一的代价。
【信报财经新闻】瑞银(ＵＢＳ)收购瑞信(ＣＲＥＤＩＴ ＳＵＩＳＳＥ)的合并计划，包括把总值１６０亿瑞郎的一批较高风险债券的面值撇账至零。消息触发欧洲众多其他银行发行的额外一级资本债券(ＡＴ１)出现抛售潮，持有者担心一旦发行人处于类似情况，这类债券也会变得分文不值。
对冲基金思睿集团（ＧＲＯＷ）首席经济学家洪灏指，市场现在暂时认为瑞信的ＡＴ１债券减记是单一事件，不会蔓延到其他银行，不过，其他银行的ＡＴ１债券价格将很可能下跌，并有可能危及到其他银行的资本充足条件。他引述数据表示，美国债券市场的隐含波动率与美股隐含波动率分道扬镳，形容“债券居然比股票还危险”。

 
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