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分析料英伦银行11月最少加息0.75厘- RTHK @ 2022-09-30T00: 返回 新闻热点
关键词：英伦银行 英镑 国债 英国央行
概念：英国国债市场
英伦银行每日最多购买５０亿英镑国债 以稳定市场
近期动荡的英国债市，英伦银行出手干预，在市场购入长债之余，同时将原定于下周启动的缩表行动延迟。惟强调会在未来１２个月，将会缩减８００亿英镑资产。至于买债资金来自财政部。
英伦银行的干预是在退休金计划面临巨大压力的数天后进行，这些计划为数百万英国人管理储蓄。从长期来看，较高的收益率对退休金计划是有帮助，因它们能帮助他们获得更高的回报。但短期内，英国债券价格崩溃已打击所谓的负债驱动投资（ＬＤＩ）策略，许多人用它来保护自己免受通胀的不利影响。英国国家统计署数据显示，最终工资养老基金计划规模１万亿英镑。这些计划由ＬＤＩ策略覆盖，并由股票、企债、国债等抵押品支持。惟国债价值缩水，使退休基金争相抛售资产以增加抵押品。部分退休金计划已售出国债，造成债价狂跌的恶性循环。
英伦银行昨日紧急入市购买价值１０亿英镑的国债，并表示直至１０月１４日前，都会根据需要、无限量购买尽可能多的国债。英镑兑美元隔夜大幅反弹，一度重上１．０９水平，几近收复自上周五以来的跌幅，最新回落至１．０７８９，跌０．８６１９％。英国１０年期国债孳息率回落至４．００７０厘，２０年期国债孳息率回落至４．１３４厘。
英伦银行表示，紧急买债计划推出首日，合共收到近２６亿英镑英国国债投标，但只接受其中约１０亿英镑。
全球投资者大举抛售英镑和长短年期的英国国债，被视为英国新任首相卓慧思和财相关浩霆发布５０年来最大规模减税预算方案之过，甚至连国际货币基金组织（ＩＭＦ）亦狠批其财政计划可能招致恶果，迫使英伦银行周三出招，宣布临时购买英国长期国债计划，消息即激发英国国债价格全线暴涨。
英伦银行昨日下午突然公布推迟被喻为“量化紧缩”的出售国债操作，反从昨日至１０月１４日购买英国国债，令英镑兑美元汇价出现过山车式走势，英伦银行表示，在买债操作中已买入１０．２５亿英镑英国国债，比日内预算的５０亿英镑少，但已足以短线稳定市场信心，英国债息全线回落，３０年、４０年及５０年国债息跌逾１厘，至低于４厘以下，足见措施见效，英镑回升１．５％，至１．０８８９，兑港元重上８．５４，美汇指数跌１．２％至１１２．７２。美汇下跌利好各资产价格。
英镑汇率在英国新政府公布减税方案后一度跌至历史新低，英伦银行公布，推迟外界称之为“量化紧缩”的出售国债操作，反为从今日至１０月１４日购买英国国债，将按需要多少就买多少，以恢复市场秩序。
英伦银行公布紧急干预债市，自９月２８日起至１０月１４日（共１３个交易日），临时购买长期英国政府债券，无限量按需要买债，以恢复市场秩序，计划会自二级市场购买剩余期限超过２０年的国债，最初每次购买的额度最多达５０亿英镑，并将根据市场情况检讨，首次操作９月２８日当地时间３时半至４时进行，即香港晚上１０时３０分至１１时。其后每次操作在下午２时１５分至４５分，即香港晚上９时１５分至４５分。
正当英镑及英国股债急速向下之际，英伦银行突然入市买债稳定市场，扭转了英国紧缩货币政策对抗通胀的方向，令上周五英国政府公布财政大计以来持续急挫的英国国债止跌回升，市场信心回稳，美国债息回落，美股反弹。
【彭博】-- 英国的借贷成本将最终决定英镑需要下跌多少以填补该国的外部赤字。英国国债和英镑近几天大幅下跌（尽管今日有所缓解），但决定英镑表现的主要因素，是流动性更低的英国国债市场。５年期英国国债殖利率目前在４．６％左右，而本月早些时候仅为３％。大约２５％的英国国债由海外投资者持有，因此政府的借贷成本对资本非常敏感，而资本很容易找到另一个投资对象（其中有些人肯定已经有了）。当政府借贷成本上升时，私营部门的借贷成本也会上升，包括企业的债券和贷款以及居民的房贷。而且，即使英国央行最终不必加息至市场目前预期的５．５％-６％，当前的加息也有影响。政府或任何发行债券的公司将锁定更高的利率水平，抵押贷款再融资也是如此。因此，英国没有办法完全抵消最近造成的损害。而且英国有大量债务需要偿还和再融资，净额达到９,０００亿英镑。随着英国国债殖利率上升，私营部门的借贷成本也将上升，从而损害企业的资产负债表并阻碍投资。最重要的是，抵押贷款持有人的成本也会上升。毋庸置疑，这对经济不利。英镑是减压阀。英镑必须下探到一定水平，让外国投资者认为英国资产的长期回报有足够吸引力。同样，英镑必须下探到一定水平，让英国的境外资
英伦银行表示，从现在起到１０月１４日，将根据需要购买长期国债以稳定金融市场，并宣布推迟出售８３８０亿英镑持有国债的计划。英国央行在声明中表示，准备在二级市场购买剩余期限超过２０年的传统英国国债，购债操作最初规模每次不超过５０亿英镑。
英伦银行货币政策委员会（ＭＰＣ）有５名成员支持加息半厘，另有３名成员支持加幅上调至０．７５厘，只有１名成员倾向温和加息０．２５厘。英伦银行也展开“量化紧缩”（ＱＴ）。货币政策委员会成员昨一致议决，未来１２个月内将此前购入的英国国债存量减少８００亿英镑（约７０７３亿港元），与英伦银行８月会议纪录内容一致，第四季债券销售拍卖将由１０月３日开始。
在英镑及英国债券出现历史性大跌后，德银外汇研究环球主管ＧＥＯＲＧＥ ＳＡＲＡＶＥＬＯＳ紧急呼吁，英伦银行需要紧急大幅度加息，有别以往根据议息时间表来决策，认为非常规的手段可以安抚市场。ＳＡＲＡＶＥＬＯＳ指出，呼吁是出于个人观点，有别于德银经济学家观点。
究竟为何英镑持续下跌？中金研报解释，英国政府将要扩大发债规模支持财政，而大幅下跌（国债收益率大涨），而英镑并未受到国债收益率上行的支撑，市场担忧英伦银行理论上可能会配合财政扩张，而淡化通胀目标，如放缓加息，进而承压大幅走低。
而且，在国债接近ＧＤＰ近１００％的水平、第二季经常帐赤字高达ＧＤＰ的８．３％、本年以来英镑下跌造成的输入性通胀本已严重之际，政府的宽松财政政策更是明显地不负责任——毕竟英镑不是美元。同时，宽松财政政策的刺激性影响也将会导致英伦银行进一步加息，最终两者的效果只会互相抵销，而英国政府却白白付出更高的举债成本和承担更高的债务。

 
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