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蚂蚁煞停｜马云成战靶前女高管轰：资产证券化“风险撒给社会” @ 2020-11-05T08: 返回 新闻热点
关键词：蚂蚁
概念：马云花呗 , 蚂蚁上市触礁
黄奇帆的言论在蚂蚁上市被暂缓后再度被炒热，有内地传媒亦指，事实上蚂蚁的主要业务由支付业务、消金业务、财富业务三大部分组成。其中消金业务最为重要，２０１７年“花呗”及“借呗”的总利润为９５亿元，当年蚂蚁的税前利润是１３１．９０亿元。报道更称，现时内地的借贷平台普通都有“爆雷”情况出现，唯一能让人放心的就是“花呗”及“借呗”，令其成为蚂蚁营收最重要的元素，“目前９０后几乎都差‘马爸爸’的钱，这已经成为一个事实”。
事实上，以“花呗”、“借呗”为代表性产品的微贷业务已成为蚂蚁最大收入来源及盈利引擎。参考今年上半年业绩，微贷科技已成为蚂蚁最“吃重”业务，贡献４成收入，超越支付业务３６％的收入占比，录得约２８６亿元。券商汇丰证券预计，蚂蚁微贷科技业务上半年净利润达１１０亿元，贡献集团一半盈利，该业务板块净利率高达３９％，显着高于支付业务的２９％。
蚂蚁上市触礁原因为何？许多投资者都心存疑问。靠支付宝起家的蚂蚁集团，近年大力发展信贷产品“花呗”、“借呗”等，令其信贷规模不断扩大，引起监管当局的注意。多个监管部门约谈马云等人，据悉，监管部门拟将蚂蚁视为金融控股公司，这能否支撑其新股上市逾２．４万亿元、仅次于阿里巴巴和腾讯（００７００．ＨＫ）的高估值？
“阿里的蚂蚁集团要上市了，我之前还真没把这东西当回事。可看了我老婆小店后台数据后吓了一跳，１０单里面起码有７单是用花呗支付的，我们店一个月就给阿里捐了２,０００多元的花呗手续费。看了一下朋友大店的数据，一年就要给阿里捐２０多万手续费。
蚂蚁代表性信贷产品有“花呗”、“借呗”，其主要服务消费信贷及小微经营者信贷需求，蚂蚁近两年大力推广两项产品，令其促成的信贷规模不断扩大。截至６月底，蚂蚁促成的消费信贷余额为１．７万亿元人民币，小微经营者信贷余额为０．４万亿元人民币。 规模之大，已引起监管当局的注意。
目前蚂蚁旗下开展网上借贷业务&ＱＵＯＴ;花呗&ＱＵＯＴ;和&ＱＵＯＴ;借呗&ＱＵＯＴ;两家子公司的业务没有达到这一要求。蚂蚁集团近年来力推的联合贷款业务模式，即是以其两家子公司与金融机构（银行、信托）共同出资发放贷款，蚂蚁子公司根据约定比例少量出资。
蚂蚁暂缓上市，但能否短暂修改上市资料后立即卷土重来，可能性较低。上交所给出的理由是“所处金融科技监管环境发生变化等重大事项”导致“你公司不符合发行上市条件或者信息披露要求”，意味集团主业“花呗”和“借呗”，将由现时的监管空白，一下子被人行、银保监等部门联合兼针对地监管。
截至６月底的１２个月期间，约５亿用户通过其旗下的花呗和借呗产品获得了消费信贷，大部分贷款的日利率为０．０４％左右或以下，或按年率计算约１５％；同期亦有超过２,０００万的小微企业用户通过蚂蚁平台获得贷款，大部分年化利率约为１１％，这几乎是从银行获得小额贷款平均利率的两倍。
常规资本市场上，放ＡＢＳ没有循环多少遍的规定，但在网上就可能数十次循环贷款，中国国际经济交流中心副理事长、重庆前市长黄奇帆就点出马云的套路，譬如有９０亿（人民币，下同）资金进来，３天就发光，形成的９０亿贷款再去发个ＡＢＳ，９０亿发了４０次，就形成３６００亿。而蚂蚁集团的“花呗”、“借呗”就是资本金从３０多亿放大到１００多亿，再放大到２００亿，有２００亿，再银行贷款一下，就变成五六百亿，五六百亿再放个四五遍ＡＢＳ，就可以形成几千亿。
此外，微贷科技平台营收占蚂蚁集团总营收的近４０％，也是蚂蚁集团营收最大的单一业务，并且该比例正逐年提高。而微贷科技平台的主要商品为蚂蚁花呗和蚂蚁借呗、网商贷，２０１９年微贷平台贡献了蚂蚁全部营收的３４．７％；今年上半年，这一业务营收占蚂蚁７２５亿元营收的３９．４３％。
即将上市的蚂蚁集团 （０６６８８）旗下的消费信贷业务“花呗”理论上亦属于网上小额贷款业务的一种，不过，富瑞认为，此规定对“花呗”及“借呗”影响有限，因两者上限分别为３万元及３０万元，符合意见稿要求，但对以高净值客户为目标的公司如宜人贷则可能造成冲击。
蚂蚁的主要收入来源是数字金融科技平台，即作为平台中介商向用户提供金融服务，然后向金融机构收取科技服务费，其中微贷平台“花呗”、“借呗”等上半年收入２８５．８６ 亿元，占总收入的３９．４％，按年增长５９．４８％。
蚂蚁集团近年微贷科技业务发展迅速，微贷科技收入占比已超支付服务。“花呗”、“借呗” 被认为是抢传统银行生意。
解构蚂蚁上市触礁 关键不在马云！靠花呗借呗半年赚百亿惹争议 一文看清原因与影响
官方亦于近日已不断“出口术”，包括中国银保监会消费者权益保护局局长郭武平发文批评，花呗业务近似信用卡，但手续费高于银行，是“普而不惠”。人行旗下《金融时报》刊载的资深学者文章亦补充指，花呗及借呗年化利率达十五厘，高于银行的五至六厘，令“普惠”变“普贵”，该学者又指，蚂蚁基于大数据的信贷评审模型是“黑箱状态”，质疑对信贷决策是否有效，在市场过度竞争下恐增加整个行业的风险。
正当蚂蚁集团(６６８８)上市之夕，中银保监会、中国人民银行就《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》公开征求意见，拟加强规管，银保监会消费者权益保护局局长郭武平更点名蚂蚁旗下信贷产品“花呗”和“借呗”值得高度关注。
● 蚂蚁集团旗下“花呗”和“借呗”，其利率没有按规定折算为年化形式；在“双１１”等时期常常被设为付款的默认选择，客户很容易就“被贷款”；并透过ＡＰＰ强制获取客户通讯录等信息，若客户违约，催收公司往往向通讯录中的相关联系人催收，损害当事人权益。
人民银行及银保监最新发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》，网经社电子商务研究中心特约研究员、上海正策律师事务所律师董毅智直言，征求意见稿有两点直指蚂蚁“痛点爆锤”：一是要求开展网络小贷业务的小贷公司，通过银行借款、股东借款等非标准化融资形式融入资金的余额，不得超过其净资产的１倍，通过发行债券、资产证券化产品等标准化债权类资产形式融入资金的余额，不得超过其净资产的４倍；二是小贷公司在助贷或联合贷款业务中，与银行联合贷款上，小贷公司的出资比例不得低３０％。这两条将为蚂蚁集团主要业务花呗和借呗设定“红线”。新规对蚂蚁构成了实质冲击，蚂蚁旗下三大业务或需要重组。
监管部门目前亦正聚焦审视蚂蚁最大收入来源、其借贷平台“花呗”及“借呗”从银行及其金融机构杠杆借贷予数百万客户的情况，并有意阻止借贷人透过蚂蚁平台，并已要求部份贷款人的资产组合需要符合日前起草的网络小额借贷监管规则。
大陆银保监会、中国人民银行稍早公布新规，不仅传出影响蚂蚁集团“Ａ＋Ｈ”股上市进程，蚂蚁还需为以“花呗”、“借呗”为主要产品的小额贷款业务增加资本。市场分析认为，该集团高达人民币（下同）２兆元的估值，将因此降至１．５兆元以下。
一些金融业者表示，花呗、借呗，成就了蚂蚁集团的核心收入来源，但其杠杆过高，其他银行无法做到，蚂蚁是吃监管红利长大，最没有资格批评。

 
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