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市场关注鲍威尔讲话美元汇价回软- RTHK @ 2020-05-14T08: 返回 新闻热点
关键词：负利率 经济
概念：美国负利率
美国联准会 (ＦＥＤ) 数名官员表示，为了支撑因抗疫封锁措施广泛受创的经济，会尽一切努力，但 ＦＥＤ 不太可能实施负利率。
负利率的原意是鼓励银行借贷、人们消费，从而刺激经济。在负利率下，商业银行须就停泊在央行的资金支付利息，而不是收取利息，同时存户存入现金亦要收费。不过，负利率对振兴经济作用成疑，而且被批评损害银行生存空间。
那么，美国今年有否机会实行负利率政策？王良享认为机会仅１０％至２０％。他解释，联储局今年３月以来推出的“救市”招数中，包括减息、无限买债，以至透过银行向中小企提供贷款等，“其实佢做咗好多嘢，其中涉及利率的（政策），只是灭息两次，负利率似乎不是联储局内受欢迎的政策。”他进一步指，欧洲国家实行此策以来，欧洲经济仍是一潭死水，且出现有银行借贷趋审慎，而令信贷收缩的副作用。“若美国亦实行负利率政策，对经济刺激作用未明。”
他的看法与其他联储局官员一致，普遍认为美国毋须实施负利率以刺激经济。
〔记者李靓慧、巫其伦／台北报导〕因为武汉肺炎（新型冠状病毒病，ＣＯＶＩＤ-１９）疫情冲击，各国央行纷纷降息、甚至实施负利率，市场关心台湾是否可能步向负利率。中央银行总裁杨金龙昨表示，负利率对银行体系会造成一定冲击，对经济发展也不利，因此，央行与美国联准会（ＦＥＤ）态度相同，不会步入负利率。
负利率加大经济扭曲，非常规货币政策效果递减。自２００８年全球金融危机以来，发达经济体央行先后采用了各类非常规货币政策，以克服“零利率”下限约束。但２０１９年，随着贸易磨擦一波三折、地缘政治风险激化、全球经济复苏中断，以负利率、量化宽松、前瞻指引为代表的非常规政策尚未完全退出，便重又变成主要央行政策工具箱中的常规武器。最新的研究表明，尽管这些政策工具可以额外拓展央行的操作空间，但其政策效果仍然有上限，且在中性利率下降的环境中，需要进一步提高通胀目标或财政政策加以配合。换言之，随着当前主要央行政策利率轨道沿低位下行，非常规货币政策的边际效用正在下降，但与之相伴的额外风险却不断滋长。
【２２:２１】联储局会否施行“负利率”仍成疑，加上主席鲍威尔对经济前景较悲观，拖累美股早段曾泻３００点，之后跌幅大为收窄，道指目前报２３,６２２点，跌１４２点或０．６０％；标指报２,８６０点，跌９点或０．３２％；纳指报９,０３３点，升３０点或０．３４％。
谈到实质负利率的政策，不少投资者在亚洲国家中会想到日本，这个昔日亚洲“一哥”的经济、股市及楼市在１９９０年代泡沫爆破后，即使长时间实施零息及ＱＥ等非常规货币政策救市，惟经济在迷失３０年后至今仍无起色，ＯＷＥＮＳ ＴＨＯＭＳＥＮ感叹，目前日本仍然处于零息，而政府近年却不断调高消费税，相信不少日本人也像香港人一样感受到经济前景转差及生活质素下降的压力。她总结说，普遍大众现时可做的不多，唯有相信政府有能力解决是次危机。
愈加普遍的负利率和极度宽松的货币政策，能否帮助全球经济走出“滞缩”周期？从过去政策实践看，效果值得怀疑。负利率政策短期内对经济有小幅刺激作用，但长期效应有限。欧元区在２０１４年实施负利率后，２０１５年实际ＧＤＰ增速提高０．７个百分点达到２．１％，但２０１６年回落至１．９％，随后回升至２．５％后又再度降至１．２％，经济波动加大的同时无明显增长。瑞典在两次实施负利率之后，第二年ＧＤＰ增速均出现明显增长，但之后就又快速回落，再次呈现出疲软状态。而瑞士在实施负利率之后，连续３年经济增速未有明显增长，效果并不理想。从物价走势看，通缩压力缓解效果也不佳。丹麦、瑞士以及欧元区在２０１４年实行负利率政策后，通胀水平长时间在低位徘徊，２０１７年起物价指数才开始有明显提升，但之后又逐渐回落。日本通缩压力依然显着，物价指数至今仅为０．４％。
周三 (１３ 日) 美国联准会主席鲍尔将就经济问题发表谈话，近期市场对联准会实施负利率的预期升高并抱持谨慎，倘若鲍尔的谈话助长负利率预期，美元恐遭受打击，周三亚洲盘交易时间，美元指数再度失守 １００ 大关。
和股市的乐观情绪相比，债市对经济前景的解读就比较审慎，短期国债利率下滑体现着市场人士开始谈论负利率这个话题。利率趋向于零和进入负利率，笔者看来是两回事。联储在不到两个月的时间里制造出 １．５ 万亿美元的流动性，大规模 ＱＥ 导致资金成本一降再降，美国国债利率见零应该只是时间的问题。但是从零利率到负利率，却需要政策决策者的加持。公开市场委员会内部一直对负利率不感兴趣，认为欧洲日本的负利率政策，并未能拉动经济活动，也未能改变通缩预期，而负利率本身又带来一系列结构性风险，所以货币当局此时并没有将利率推向负值的政治决心。笔者认为，负利率早晚会在美国出现，不过前提是经济持续不景，联储其它政策工具失效，最终无可奈何才会出此招。如果短期内无法消除就业市场的沉沦，笔者相信美国经济陷入 Ｕ 型状态的机会不小，最终见到美国负利率的机会也不小。
然而在会议召开几天前，市场对负利率的预期油然而生，由于新冠肺炎 (ＣＯＶＩＤ-１９) 对美国经济构成强烈打击，据联邦基金期货利率暗示，ＦＥＤ 恐怕仍将在今年 １２ 月利实施负利率，以支持美国经济成长。
尽管美国联储局主席鲍威尔（ＪＥＲＯＭＥ ＨＡＹＤＥＮ ＰＯＷＥＬＬ）一直认为负利率于美国不适用，惟受累新冠肺炎疫情肆虐，严重打击美国经济，市场对美国走向负利率的预期还是继续升温。
芝加哥联储银行总裁埃文斯(ＣＨＡＲＬＥＳ ＥＶＡＮＳ)相信，美国利率较长时间将保持在接近零水平，以支持经济发展，但不预期踏入负利率时代。

 
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