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【经济学玄理】原油睇跌有原因？（白雪） @ 2020-04-27T12: 返回 新闻热点
关键词：油价
概念：
【明报专讯】纽约５月期油在上星期二最后交易日之前，出现历史性崩盘，曾经跌至负４０美元。今次油价爆煲令一众全球相关机构投资者和散户均损失惨重，所牵涉金额随时达天文数字。更令人担心的是今次油价暴跌所带来的后遗症，会陆续恶化及浮现，更担心纽约６月期油在最后交易日，即５月１９日之前会重现负油价，令金融市场真的“有得震无得瞓”。
纽约５月期油上周一在结算日前急挫，一度跌至每桶负４０美元，收报负３７．６３美元 （图１），本港及全球不少以交易所买卖基金（ＥＴＦ）投资于石油的散户均蒙受重大损失，成为上周市场热话。不过，目前住在新加坡的罗杰斯上周五接受记者越洋电话访问时表示，油价已处于筑底回升的阶段，长期前景不悲观，“油价现正在形成底部，一个复杂的底部（ＣＯＭＰＬＩＣＡＴＥＤ ＢＯＴＴＴＯＭ），当你日后回看，尽管油价在２０１８至２０２２年期间上上落落，（长期）底部却在这段时间内出现的，原因是早前市场争相开采石油的泡沫爆破后，愿意再开采石油的企业已不多，这意味着将来供应会减少，当日后需求回稳，油价便会回升”。
目前中油的油价调价计算公式“７Ｄ３Ｂ”，是以七成的杜拜油价和三成的布兰特油价为基准，并没有纳入西德州中级原油（ＷＴＩ）价格。不过美国原油期货“负油价”效应蔓延，布兰特原油价格即使没有出现负数、但同样跟跌，上周最低跌破每桶２０美元。
国际油价经历负油价后连日反弹，惟升势未能持续，今再现沽压。纽约期油在亚洲交易时段一度跌逾１０％，现跌８．３％，报每桶１５．５４美元；布兰特期油亦曾跌逾４％，及后跌幅收窄至２％，现报每桶２４．２９美元。
▲ 【油价走势】原油价格跌７成 汽车油价仅跌１成 点解汽车油价“加快减慢”？
恒指上周因为油价急跌，上周初至周三（２２日）开市最多累计跌近千点至２３,５００点水平，在油价在５月期货结算后暂时趋稳。
纽约期油连升３日后，原油价格今早在亚洲时段重拾跌势。油价续受累新冠肺炎疫情拖累需求萎缩，市场受压。纽约期油今早曾低见１５．２４美元，一度跌１０％，将上周五２．７％的升幅全数蒸发。
上星期，史诗级传奇再次上演，美国石油期货价格跌出负值，并连带资本市场震荡下挫。ＷＴＩ ５月期货由于仓储等物理条件限制无法交割，导致交割日价格暴跌至-３７美元一桶。能源期货市场史无前例的惨烈调整，触发了股市和公司债市场的抛售，资金再次规避风险、去杠杆，直至油价趋于稳定、白宫签署４８４０亿美元的新救市计划，周五(２４日)美国交易尾段资产价格明显反弹，不过全周计算世界大多数股市均录得亏损。原油期货震荡，资金流入国债市场，十年期美国国债利率下降到０．６１％，信用债与国债之间的利差就明显扩大，能源类债券所受冲击尤其明显。意大利逃过了主权评级被下调，周五见到资金流入。同样受到油价震荡的影响，美元指数本周轻易划破１００大关，几乎所有其他货币对美元均呈弱态，新兴市场货币受压严重。避险资产黄金上周表现良好。
纽约期油５月合约破天荒跌至油价负数，俗称３１７５的三星标普高盛原油ＥＲ期货ＥＴＦ（０３１７５）忧６月合约亦见负数，急改转仓策略，将６月合约全数转仓至９月份，引广泛关注。油价负数再次出现并非无可能，曾准确预测油价会跌至低于零的分析师唱淡油价，称下月或跌至每桶负１００美元。
【明报专讯】国际油价自今年初以来，不足４个月内暴跌逾八成，本地车用汽油零售价同期下调约８％。城大能源与环境政策研究中心总监钟兆伟按原油价跌幅、新加坡进口价走势及本地油公司成本分布等，推算得出现时车用汽油零售价应至少减至１６元，与目前市场价１６．６４元相差约４％，他认为油公司仍有减价空间。有油公司回应称，本地油价除考虑成品油入口价格外，也要衡量市场状况及各种经营成本变动。
中央大学管理讲座教梁启源便指出，油价涨跌影响物价，如果国际油价下跌２０％，以目前浮动油价机制，反映到国内零售端的汽油税后价格会下跌１０％，直接影响ＣＰＩ约０．２８个百分点，油价降幅反应在运输等产业，间接对ＣＰＩ的波及约达０．１４个百分点，两者合计对ＣＰＩ影响幅度将来到０．４２个百分点，惟之前油价跌幅不只有２０％，为此推估这波油价大跌，对国内ＣＰＩ冲击恐逾５个百分点以上。
出现负油价的成因有二。其一为新冠肺炎影响需求骤减，原油严重供过于求，造成油价下跌压力。其二为２０日期货市场原预期油价上涨而买多的原油基金，未平仓数创下历史纪录，求售无门崩盘。本文认为５月后供需失衡随着ＯＰＥＣ＋减产及疫情减缓，油价逐渐趋稳，６月后期货及现货油价有可能反转向上。
股份推介：中远海能(１１３８)是全球第一大油轮船东（按运力规模统计），在沿海原油运输领域，一直保持着行业龙头地位和５５％以上的市场份额。新冠肺炎疫情令全球石油消费需求受压，油价急跌。美国能源部的资料显示位于奥克拉荷马州库欣（ＣＵＳＨＩＮＧ）的储油罐的储存量目前达到６９％，高于四周前的４９％，美国储油设施迅速被填满。
纽约期油价格暴泻，破天荒跌入负领域，国际油价持续疲软，势重挫美国石油企业，倘出事恐严重打击市场信心。美国总统特朗普（ＤＯＮＡＬＤ ＴＲＵＭＰ）于此关键时刻表示，会对美国油企伸出援手，已下令相关官员拟定拯救计划。
昨晚出现的“倒贴油价”为美国５月即将到期的期油价格，属于特殊现象。如果看布兰特油价，虽然下跌，但目前还在每桶２５美元，而６月到期的美国期油价格也维持在每桶２０美元以上。
▲ 油价转仓后，是否真的意味油价能摆脱负油价？

 
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