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突转仓9月三星原油ETF急插46% 章程称“可全权酌情” 谭绍兴吁投资者索偿- 20200423 - 经济 @ 2020-04-24T12: 返回 新闻热点
关键词：油价 经济 转仓 期油 美元 三星原油期
概念：期油转仓 , 三星原油期
【明报专讯】近日吸引大量资金炒作的Ｆ三星原油期（３１７５）ＥＴＦ发行商三星资产运用（香港）有限公司昨晚发出公告，指将会在公告后尽快把该ＥＴＦ持有的６月期油合约，转仓至９月的期油合约。三星解释这是基于保护投资者的考虑，因为一旦６月期油在原定转仓的日子（即５月７日起的５个交易日）价格跌至零或负数，投资者将会血本无归，因为到时要沽出６月期油转仓至７月，若到时油价是负数，沽出后已再没资金买７月期油。转持９月期油的坏处是投资者不能享受６月期油的可能升幅。另外，该ＥＴＦ的价格将因此偏离原定追踪的标普高盛原油额外回报指数。
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ＩＮＧ则认为，原油供应过剩，存储不足在下个月或发酵成更大的问题，如果原油需求未见明显复苏，６月份纽约原油或再见负数。ＩＮＧ又称，散户投资者追入原油ＥＴＦ，这些ＥＴＦ占期油未平仓合约份额较平时更大，当ＥＴＦ转仓至７月份期油时，将对６月期油带来进一步抛售压力。道富环球市场多元资产高级策略师ＤＡＮＩＥＬ ＧＥＲＡＲＤ指出，除非沙特阿拉伯、俄罗斯和美国达成重大协议，否则至少在２０２０年内，油价仍处于非常低的水平。
ＩＮＧ银行商品策略主管ＷＡＲＲＥＮ ＰＡＴＴＥＲＳＯＮ指，纽油出现负油价与转仓有关，基于贮藏原油仍是一个难题，在目前供过于求的环境下，不排除纽油转仓后，６月期油仍会再次重现负油价的情况。
油价未能止泻，一日库存唔减少，仓储问题未解决，油价易跌难升，石油股跟相关产品都系避之则吉。今日石油股沽压持续，中石油(００８５７)半日跌３．３％，蓝筹股中跑第尾。中海油(００８８３)跟中石化(００３８６)分别跌２．１％及１．６％。唔系阿ＭＡＮ马后炮，一直以嚟阿ＭＡＮ都唔睇好油价，自从贸易战爆发，内地经济可能放缓，阿ＭＡＮ已一再强调石油股碰不得，油价亦唔睇好。再加埋今年嘅肺炎疫情，令经济下滑，市场对石油需求大减，今年油价亦唔会有运行。加上近日油价因为更多投机炒家参与，以及ＥＴＦ产品令期油市场大幅波动，石油股以及相关产品，连博反弹都唔使谂。
截至香港时间４月１７日下午６时半，５月纽约期价格为１８．７４美元，而６月纽约期油价格则为２５．８１美元，正价差总额高达７．０７美元。若期货投资者选择在此刻进行转仓（卖出５月合约平仓，再买入６月合约），则会面临７．０７美元的损失。
Ｆ三星原油期上日创日中及收市新低，惟其上周已完成转仓，并正追踪纽约６月期油，而非目前报价的纽约５月期油。温杰指出，两款期油的差价为逾１０年来最阔，期货溢价令原油期货ＥＴＦ转仓后未能跟贴油价走势。原油期货ＥＴＦ每月也要转仓，意即原本持有的纽约５月期油，举例说是每桶２０美元，转仓到６月期油后，将会以纽约６月期油当时的价格购入，约每桶２５美元，出现低卖(５月期油)高买(６月期油)的情况。
油价方面，纽约期油转仓至六月份之后，昨晚终于回稳，见每桶１５．３９美元，升３３％。布兰特期油昨晚亦升近１４％，见每桶约２２美元。
原油价格反弹，纽约期油急弹２成，加上市场憧憬美国开始重启经济，美股结束连续两日跌势，道指收报２３４７５点，升４５６点。港股今早高开后反覆，恒生指数高开９０点，开报２３９８３点，早段升至２４１００点水平后一度倒跌，其后再度回升。恒生指数升８３点，收报２３９７７点。国指收报９７０３点，升３３点，成交９６５亿元，继续不足１０００亿元。
油价大跌，石油衍生工具技术性震荡骤增，如本港上市的三星原油期货ＥＴＦ（０３１７５）昨天收报１．７９元，再跌４６．０８％。三星原油期启动转仓计划，把６月期油合约掉换为９月期油合约。该ＥＴＦ的管理公司三星资产提醒基金单位持有人，在转仓活动下，一旦６月期油价格回升，便失去享受价格上行的机会；同时又警告，由于合约价格可能跌至零甚至负数，最坏情况下资产净值或归零，持有人可能蒙受重大损失。该ＥＴＦ短期实不宜沾手，三桶油亦偏软，油服股如安东油田（０３３３７）跌２．０６％，但有储油设备的中石化冠德（００９３４）逆市升６．２７％，收报３．０５元。
新冠肺炎疫情下，环球经济疲弱令原油需求暴跌，油价近月跌跌不休。昨晚纽约５月期油收报负３７．６３美元，大跌超过３００％，原因之一是原油储存设施已见爆满，生产商宁愿以负价格卖走原油，另外一个原因是原油结算日期已到，如果不平仓就会收到实物，于是被迫以低价平仓，而ＥＴＦ需要转仓至下月期油亦令跌势加剧。
外国传媒报道，纽约期油主力合约将于美国时间周二(２１日)下午５时(即香港时间周三凌晨５时)前作最后的转仓，主流经纪商通知旗下客户，美原油相关品种将按收市时的买卖价强行平仓；与到期合约相关的所有待处理的挂单和止损/限价单将被取消，并将实现当时的任何浮动盈亏。由于目前纽约５月与６月期货合约价差已达创纪录的逾５０美元，主力转仓后，纽约期油价格很有可能重返每桶２０美元附近，展开又一轮次的好淡大战。
理论上于转仓后，基金资产净值并没有变化，但同时反映未来油价即时反弹，基金价格回升敏感度亦会降低。但更为严重的情况是，六月期油在下一个结算到期日前，会否再出现“夹仓”情况，在下月转仓时搬入的合约，又会否因为好像现时情况，即未来月份存在显着溢价，而愈换愈贵呢？
目前来看，期油价格处于正价差，长期下看，持有相关ＥＴＦ的投资者有机会在每月滚动转仓（ＲＯＬＬＯＶＥＲ）时蚕食回报。
美国最大期油ＥＴＦ过去两日完成转仓，降低油价波动性，加上美国能源资讯局（ＥＩＡ）公布，上周原油库存虽然大增１,５０２．２万桶，但略少于市场预料的１,５１５万桶，而美伊关系再度紧张，也利好油价低位反弹。
纽约５月期油在交易时段内，最多跌至每桶负４０．３２美元的历史低位，收报每桶负３７．６３美元，创收市历史新低。有分析员指，期油主力合约转仓后，纽约期油价格可望回稳，重返每桶２０美元附近。纽约６月期油收报每桶２０．４３美元，跌４．６美元或１８．４％。伦敦６月布兰特期油跌幅８．９％。纽约６月期油最新报２１．８８美元，升７．１％。
不过，因其入场费相宜，不少散户直接看待成对赌油价升跌的产品，结果损手者众！更重要的是，在近日纽约期油价格曾跌至“负值”后，相关ＥＴＦ突宣布改变转仓操作，由一直沿用将最近期合约转往第二最近期合约的方法，改为将最近期合约转往较远期的合约，以避免异常和极端市况产生的潜在损失。可实际上，改变运作不无代价，尤其在低卖高买下，手持的新合约不但较远期、且数量减少，会影响往后基金单位表现。此举充其量是试图避免相关ＥＴＦ资产短期“归零”，冀“吊命”换取时间，但市场没有先知，谁能肯定此举合乎持有人最佳利益？最怕是油价持续波动，令更多投资者白白蒙受损失。到底监管当局应否考虑检讨相关处理手法，又或限制其增发以控制风险，实有商榷余地。
加上美国库存上升的忧虑，抵消美国酝酿局部重启经济的利好因素，国际油价周五收市个别发展，合约到期前的转仓因素，导致纽约期油价格跌至１８年低位。
国际油价近日暴挫，一度出现负值，追踪期油表现的“三星标普高盛原油ＥＲ期货ＥＴＦ”（三星原油期，３１７５）突然“弹弓手”改变持仓策略，将持有期货合约由６月转仓至大高水逾四成的９月合约。昨日该ＥＴＦ急跌４６％，收报１．７９元，令散户叫苦连天。有分析指出，三星资产此举是忍痛决定，昨日补跌未必与转仓有关。

 
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