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【个股信息】百丽调低鞋类同店销售目标为“与去年持平” @ 2014-05-28T03: 返回 新闻热点
关键词：百丽
概念：２０１４年２月２８日 , １４个月业绩同店销售
百丽料首五个月同店销售录负增长
业绩公告发布后，瑞银即重申了对百丽的沽售评级。瑞银指出，百丽财政年度结日更改至２月底，过去１４个月盈利近乎持平，期内同店销售仅增长０．６％，２０１３财年１２个月同店销售则增长２％，百丽今年前两个月的同店销售录得负增长，盈利能力显着下跌。
内地经济增长放缓，加上厉行反贪节约，拖累零售股业绩表现。内地“鞋王”百丽国际(１８８０)公布１４个月业绩，截至２月２８日止，期内股东应占溢利达５１．５９亿元人民币(下同)，按年仅升１％，派末期息０．１２元，全年息共派０．２元。首席执行官盛百椒认为，业绩表现“比预期差一些”，预算３月至５月份的同店销售比上季负２．７％有好转，但仍是负增长，未来将放缓开店步伐，并增加电力商贸发展。
摩根大通发表研究报告指出，百丽（０１８８０）公布截至２月底止１４个月纯利５２亿元（人民币．下同），按年上升１％。反映今年首两个月纯利仅６﹒６７亿元，按年跌１２％。报告指出，首两个月鞋类产品业务恶化，销售增长由去年下半年的５％放缓至首两个月的仅升１％，而ＥＢＩＴ利润率亦收窄８０点子，反映去年下半年的扩张７０点子是无法持久的。首两个月鞋类产品同店销售增长更录下滑，不复去财年同店增长２％的势头。不过，运动、服饰产品业务录得改善，销售增长２３％，ＥＢＩＴ毛利率扩阔７０点子。该行认为由于鞋类产品占集团营运利润达９０％，意味着百丽股价可能受压。摩通重申百丽中性评级，目标价９元不变。
百丽(１８８０)纯利按年升１％–百丽公布截至今年２ 月底止之１４ 个月业绩，纯利按年升１％至５１．６亿元人民币(下同)，派末期息１２分，按年增加５０％。期内收入上升１０．１％至４３１亿元，主要受运动及服饰新并购业务带动。整体毛利率改善０．７ 个百分点至５７．１％。不过，鞋类同店销售仅增长０．６％，而运动及服饰业务则增长约６％。期内销售及分销开支增加１４．３％，一般及行政开支也增加１６．６％。由于销售受电子商贸影响，加上以工资为主的各项费用仍有上升压力，预计短期内百丽的利润率仍面临压力。
２０１４ 年首两个月，百丽公布净利润下滑１２％，逊于市场预期，主要是由于实际税率上升。１ 月及２ 月的营业利润增长２％，但主要是受运动服饰业务较佳所推动，核心鞋履业务分部利润下跌３％，原因是同店销售增长显着放缓（我们估计７．２％的跌幅 ＶＳ． ４Ｑ１３ 的１．３％增长），以及分部利润率下降０．８ 个百分点至２１．４％。展望未来，我们认为鞋履市场竞争快速恶化（网络竞争威胁加剧）和由于鞋履门店积极拓展策略以致集团的店铺蚕食风险上升，将会令集团的同店销售和利润率前景更加脆弱。虽然我们目前预测全年同店销售下滑５％，下行风险或令市场惊讶。公司现价相当于ＦＹ１４/１５Ｅ 市盈率１２．６Ｘ/１２．３Ｘ，较市场预期低８％/１５％，我们认为负面因素仍有待消化。重申“沽售”评级，目标价６．７５ 港元，相当于ＦＹ１４Ｅ 市盈率１０．４ 倍，继续较零售同业折让１０％，以反映公司的盈利前景和可预见程度减弱。
只有鞋业龙头百丽国际的表现相对突出，２０１３年的净利润微增３．２％。不过，该公司于２０１３年１２月１日至２０１４年２月２８日止３个月的内地零售数据?穴不包括香港、澳门及台湾?雪显示，鞋类业务同店销售下降２．７％。２０１３年，百丽国际鞋类网点１３１８３间，均由该公司直接经营管理。

 
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