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大行唱淡“蛇吞象” 中信泰富捱沽 @ 2014-04-19T04: 返回 新闻热点
关键词：中信泰富
概念：中信泰富收购集团资产
香港文汇报讯 (记者 周绍基) 中信泰富(０２６７)落实向母公司收购资产，作价２,２６９．３亿元人民币，令该股股价昨日挫逾３％报１３．８６元，是全日表现最差蓝筹。该股下挫，主因为大行普遍看淡这宗“蛇吞象”的世纪交易。当中以花旗对该股最为看淡，花旗称，交易后中信泰富的每股资产净值(ＮＡＶ)将升至１１．７９元，反映股份现价仍较 ＮＡＶ溢价约两成，故吁“沽售”中信泰富，目标价６元不变。
中信泰富计划先配股集资６３０亿元支付交易部份代价，常振明昨透露，接触不少投资者均对该公司的发展有信心，并有兴趣投资。不过一名有出席昨日会议的基金经理表示，中信泰富日后作为控股公司，估值与资产净值至少需有逾２０％的折让，加上收购后令负债增加，认为中信泰富计划的配股有难度。瑞银亦指，大型综合企业平均估值较资产净值一般有２５至３０％折让，以此计算中信泰富目标价为１０．６元，维持沽售评级。
中信泰富（２６７）母公司中信集团整体上市方案揭盅。中信泰富将以２２６９亿元人民币（约２８６５亿港元），作价相当于市账率１．０１倍，收购中信股份全部已发行股份，收购代价将以发行对价股份约１７７０亿元人民币，以及向机构投资者配售募集现金４９９亿元人民币来支付，换言之，中信泰富毋须付出一分一毫便能鲸吞母公司巨额资产。
对于投资者所关注的中信泰富全购中信股份的估值，据公布，中信泰富将以截至去年底经评估的中信股份的资产净值溢价０．８％来收购，有关作价市盈率为６．９倍。不过，中信泰富董事总经理张极井指出，根据有关协议，中信股份今年上半年的盈利将归于收购完成后的中信泰富，若以此计算，中信泰富收购中信股份的市账率将降至约０．８５倍。常振明指出，根据国家的有关规定，国企不能以低于账面值出售资产。他强调此次收购是双赢。
常振明指出，中信股份是在北京注册，中信泰富收购中信股份之后，中信股份不会改变注册地点，不涉及迁册。中信股份已经成为中信泰富全资附属公司，等于原来的中信泰富也就变成中信股份，当然中信股份也就是香港的公司，因此从法律上来说，从监管等方面而言，中信股份都是一个香港的公司，总部当然是要放在香港。
中信泰富(００２６７)：昨日收市后公布以２８６５亿元代价，向中信集团及中信企业管理，全面收购中信股份，当中将发行价值２２３５亿元股份，转让对价按照每股１３．４８元，余下６３０亿元的现金对价，中信泰富将计划发行约４６．７５亿股配售股份予专业及机构投资者。渣打证券原先预计中信泰富或会部份以举债融资应付收购，以减轻发新股对小股东造成之摊薄效应，现在中信泰富纯以发新股支付对价，故投资者宜留意外资券商最新评价。另外，市场亦关注中信泰富下月公布之机构投资者名单，以及日后可能续有集资需要以补充营运资金，留意今日股价或较近日波动。
虽然常振明致力向分析员解画，但是投资者反应冷淡，中信泰富全日受压。主要是受到多间大行发表报和告唱淡。除了花旗外，同样看淡中信泰富的美银美林则在报告内指出，今次交易令人无所适从，又指出即将收购的金融资产并不吸引。美银美林下调中信泰富目标价７％至１３元，评级为“跑输大市”。渣打则指出，今次交易会导致摊薄效应，目标价为９．７元。
银河证券业务部发展董事罗尚沛认为，若投资者看好中信银行(００９９８-ＨＫ)，为何不直接购入信行，同时今次交易过于集中于金融资产，只在于吸引大行的眼球，惟交易却欠缺一个亮点。同时批评今次交易是太仓促，惟该公司发行代价股份的作价，暂时成为股价的底线。新鸿基金融集团高级证券分析员李惠娴指出，昨日中信泰富公布了其收购中信股份内容。投资者原预期中信泰富会通过发行代价股份、配股、现金及发债方式支付收购代价。但在现行的方案却并无包括发债集资，变相向大股东发行的新股数目较预期多，不排除对股价带来较大的波动。纵使交易会导致股东面临摊薄，惟交易长远而言对中信泰富属有利。(双双）
该行预料，中信泰富获母企注资，将为每股盈利增１．５至１．９元，预料中信泰富的信贷评级，会由ＢＢ升至ＢＢＢ+，其规模将扩大，另外房地产及资源方面将带来协同效应。(ＮＡ/Ｔ)
瑞银指中信泰富交易后合理价为１０．６元，一看股价，中信泰富不能不跌，因为现股价都见１３．９元，绝对高于１０．６元的合理价。暂不谈股价是否合理与否，先看瑞银报告内容，了解一下为何其看好中信泰富。
(综合报道)(星岛日报报道)中信泰富（２６７）董事长常振明早前向内地媒体透露，将于今日发布收购母公司中信集团资产的详情。市场预期，中信泰富除发行新股外，亦会举债融资，以免少数股东股权被严重摊薄。中信泰富昨日逆市升０．１４％，收报１４．５４元。
公告未有交代是次交易会否视作重新上市处理，但接近监管机构消息人士指，因交易不涉及控股股东转变，即使属于非常重大收购，中信泰富仍争取今次交易不作重新上市。目前中信集团所有资产由中信股份持有，再透过中信股份间接持有５７．５１％中信泰富。交易完成后，中信集团直接持有中信泰富，由中信泰富拥有中信所有资产。

 
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