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中银香港：量宽减磅与加息预期升温股市难言乐观 @ 2014-03-20T20: 返回 新闻热点
关键词：加息 耶伦 美联储
概念：市场加息 , ２点美联储
新浪财经讯，美联储公布政策声明后，耶伦召开发布会，在路透社记者壹再追问下，耶伦表示联储加息时间或在明年春天，此消息引发了美股快速跳水。市场之前普遍预期明年下半年加息。
昨天（３月１９日）本周基本面大事件落下帷幕，美联储３月份议息会议结束，会后新任美联储主席耶伦召开了上任以来的首次发布会。本次美联储议息会议继续缩减ＱＥ规模１００亿美元至５５０亿，并将６．５％的失业率与利率政策脱钩。并且耶伦表示美联储有望在明年第二季度开始加息。其中耶伦对加息的明确表态大大出乎市场预料。随后汇市迅速做出反应，非美货币全线下跌，美指暴涨。黄金暴跌３０美元。欧元兑美元结束近期强势格局，跌破前期上升频道。磅美下行至重要支撑位１．６５４０附近。美日暴涨至１０２．６８一线。
继续缩减刺激举措的决定，符合前任主席伯南克提出的慎重有序退出路线。同时也符合市场的预期!但耶伦首次提及加息让市场有些始料未及!&ＬＤＱＵＯ;很长一段时间&ＲＤＱＵＯ;也给出的大概的范围!根据美联储最新预估，１６位决策官员中，仅有一位认为今年将适宜升息；１３位预计首度升息时间是在明年；２位认为是在２０１６年。而本次ＣＯＭＭＩＴ加息，耶伦也只是用了&ＬＤＱＵＯ;大概&ＲＤＱＵＯ;&ＬＤＱＵＯ;可能&ＲＤＱＵＯ;这样的不确定词汇，笔者认为这就是美联储的沟通技巧，一方面提前给大家一些心理准备，另一方面也是在试探市场的承受能力!等到正在开始加息的时候，市场不至于有过激的反应，就如同美联储开始缩减购债一样的道理!
首先看看美联储的议息要点，联储放弃了之前制定的６．５％失业率加息门槛，大多数官员预计２０１５年开始有加息的可能，ＱＥ的缩减规模从每月的１００亿美元增长至５５０亿美元，扩大缩减ＱＥ规模。随后的新闻发布会，耶伦表示有望在今年秋季彻底的结束ＱＥ，但依然要看就业市场的情况。从ＱＥ结束到加息的观察时期，预计是半年的时间。也就是说，目前市场预期的加息时间是２０１５年的４月左右。耶伦此次的讲话可谓是硬撼了市场，加息的言论刺激美元大幅走强，受到低利率利好的公司机构不得不重新考虑未来的前景，接下来的半个月至一个月时间美国的经济体或将再次遭受类似去年６月的冲击（伯南克的缩减ＱＥ言论发生时）。
隔夜美联储３月议息会议召开，会后的新闻发布会上耶伦的言论也震惊了市场。首先伯南克留下的６．５％失业率的加息门槛被废弃，而这也是市场意料之中的事，因为一季度的就业数据已经快触及这个门槛，放弃这个门槛实为不得已，更重磅的是美联储提及２０１５年春季加息的问题，这个比之前所有的预测都提前了两个季度，而这个资讯才是对市场造成重大的冲击的根本，之后ＱＥ再三季度结束的问题，也应该是美联储出于每月１００亿缩减规模的正常预期。总结昨日美联储的态度，对于当前的经济恢复无疑是肯定的态度，虽然表面上在关键问题上还是处于模糊的态度，在宽松上也持&ＬＤＱＵＯ;坚定&ＲＤＱＵＯ;的立场，对于２％的通胀目标仍然坚定不移，但在细节问题上，无论是ＱＥ终结还是加息的情况都彻底的透露出美联储的资讯。在这样的情况下，年度内接来下的时间，我们也只需要关注好美国的通胀数据和制造业数据，尤其在加息的言论出现之后，而市场对于美国加息预期也会逐步适应，整个市场的风险表现将会在之后半年内彻底改观。回顾昨日的市场我们可以看到，美元一家独大的情况再次出现，非美货币全线暴跌，股市，贵金属以及商品的跌幅都可谓称得上是夸张，无疑市场短期内的投机因素至造成巨大波幅的原因之一，而一旦短期内的因素逐步消退了，市场又会重回正轨，一个经济上好的美国，对于整个资本市场绝对不是坏事。
周三贵金属市场遭受重挫，黄金大跌超过百分之二，缘于凌晨二点后的美联储议息和会后声明出乎市场预料地偏鹰派，金银市场和股市均出现跳水恐慌走势，白银相对黄金而言略为抗跌。美国联邦公开市场委员会（ＦＯＭＣ）于３月１９日公布利率决议，宣布维持０-０．２５％基准利率不变，并再次将月度ＱＥ缩减１００亿美元。美联储在考虑加息这一问题上放弃了６．５％失业率门槛，宣布当决定如何保持美联储０-０．２５％低利率时，会评估２％通胀率和诸多就业指标。耶伦在政策会议结束后的记者会上表示，可能今年秋季结束购债，然后再过&ＬＤＱＵＯ;大约六个月&ＲＤＱＵＯ;之后就可能开始加息的言论惊吓市场，结局完全出乎市场的预料，因为投资者普遍认为她的政策立场更偏温和，期待并非非常强硬的讲话。昨日市场焦点完全聚焦美联储会议新任主席耶伦的首秀，其它不重要的经济数据完全被市场忽略，黄金亚盘小幅反弹后就受晚间凌晨可能利空的预期压制走出振荡下行走势，欧盘时段一度受２０日均线于１３４４位附近的支撑走稳，但最终仍然下破再度走低，耶伦讲话后一度探至１３２７低位，黄金最终在日线图中收出略带上影的向下巨大阴线，连续三天大跌。上一交易日国际金价最高触及１３５９．６０美元/盎司，最低下探至１３２７．３０美元/盎司，收报１３２８．４０美元/盎司，前一交易日收报１３５５．４０美元/盎司，下跌２７．００美元/盎司，跌幅为１．９９％。基本面情况如下：
备受市场瞩目的美联储议息会议显示，基准利率维持０-０．２５％不变，并且将按照先前速度将量化宽松政策缩减１００亿美元，至每月５５０亿美元规模。而备受争议的加息问题，耶伦在首秀时对之前的&ＬＤＱＵＯ;很长一段时间&ＲＤＱＵＯ;给出了具体数字，她称可能是６个月左右，这意味着美联储加息时间较市场预期要提前至少半年。表明美联储对美国经济非常乐观，且与市场预期的宽松基调出现了较大的偏离。本公司研发部认为：耶伦的表态助长了美元的涨势，同时加剧了贵金属底部徘徊的时间。在美联储议息会议后，乌克兰的局势仍然需要进一步关注。
美联储(ＦＥＤ)新任主席耶伦周三(３月１９日)表示，如果美联储继续按照当前速度缩减ＱＥ，将在今年秋季退出债券购买计划。美国联邦公开市场委员会(ＦＯＭＣ)周三稍早结束为期两天的货币政策会议，维持０-０．２５％基准利率不变，并再次将月度ＱＥ缩减１００亿美元。美联储在考虑加息这一问题上放弃了６．５％失业率门槛，宣布当决定如何保持美联储０-０．２５％低利率时，会评估２％通胀率和诸多就业指标。耶伦在ＦＯＣ公布上诉决议之后举行的新闻发布会上发表了如上看法，并对在&ＬＤＱＵＯ;相当长一段时期内&ＲＤＱＵＯ;维持宽松政策立场表示，&ＬＤＱＵＯ;相当长一段时期&ＲＤＱＵＯ;可能是六个月左右。
在随后新闻发布会&ＬＤＱＵＯ;首秀&ＲＤＱＵＯ;上，耶伦表示，就业或通胀离目标水平的差距越大预计差距维持的时间越久，联邦基准利率可能维持在近零水准的时间就会越长；在结束购债后，将会有&ＬＤＱＵＯ;相当长的一段时间&ＲＤＱＵＯ;保持利率在低位，可能是六个月左右。也就是说，美联储或将于２０１５年春季开始加息，耶伦此番讲话并不如预期温和，但值得注意的是，虽然美联储放弃了６．５％失业率门槛作为决定未来升息的一个因素，但是美联储重申改变前瞻性指引，并不意味着委员会政策意图的改变。
新浪财经讯 北京时间３月２０日凌晨消息，周三道指收跌０．７％。美联储将每月购买债券规模再度削减１００亿美元，下调２０１４年经济增长预期，并调整政策指引。联储主席耶伦称会ＱＥ计划结束６个月后加息。
大智慧阿思达克通讯社３月２０日讯,周三美国三大股指全线回落。美联储主席耶伦暗示美联储或在明年春季加息,引发市场跳水。中概股方面,星源燃料(ＮＡＳＤＡＱ:ＡＭＣＦ)股价收涨近１９％。
昨日英国公布的２月失业率继续下降０．１％，为３．５％，符合市场预期，而１月３个月ＩＬＯ失业率维持７．２％的水平不变，失业人数降幅超过预期，显示出英国就业市场强劲复苏的势态。美联储的利率决议则在北京时间周四凌晨两点举行，这一次除了宣布继续缩减１００亿美元的购债规模，使得美联储之后每个月的购债降至５５０亿美元之外，委员会还宣布更改了前瞻性指引，放弃了６．５％的失业率加息门槛。同时在两点半耶伦主持新闻发布会，作为上任之后主持的第一次议息会议，市场极其关注，耶伦表示放弃６．５％的失业率加息门槛并不是因为没有效果，预计美联储将在２０１５年秋季加息，并重申ＱＥ项目有可能在今年秋季结束，对于２％的通胀率目标，耶伦表示美联储将会严格遵循这一目标，如果美联储真的担心通胀率达不到目标，她也有信心会采取措施加以避免，另外，耶伦还表示，如果通胀率顽固的低于２％，美联储可能在相当长的时间内维持当前低利率，同时补充说&ＬＤＱＵＯ;相当长时间&ＲＤＱＵＯ;是指ＱＥ结束到加息之间可能是６个月左右。总体来说，此次议息不管是美联储还是耶伦，对于从美联储的政策来看，ＱＥ结束的时间在今年９月或者１１月的机会比较大，照此推算，加息时间可能在２０１５年３月或者５月。
从耶伦讲话的字里行间判断,美联储最早加息可能是在２０１５年春季左右,这比市场原先预期的加息时间有所提前。
本次会议的另一个亮点是加息预期以及对前瞻指引的调整。美联储放弃了６．５％失业率门槛作为升息的决定性因素，此前３月最新公布的失业率已经由去年１０月以来的７．３％降至６．７％，离失业率门槛仅一步之遥。而对于加息，美联储将利息预估中值上调，２０１５年年底加息预期至１．００％，此前预计会加息至０．７５％，上调美联储２０１６年年底加息预期至２．２５％，此前预计会加息至１．７５％。而对于何时开始加息，耶伦指出，在购债结束后，将会有&ＬＤＱＵＯ;相当长的一段时间&ＲＤＱＵＯ;保持利率在低位，&ＬＤＱＵＯ;相当长的一段时间&ＲＤＱＵＯ;可能是六个月左右。如果美联储能够如期在今年秋季结束购债，那么预计加息的时机为明年春季。
但就目前而言，最值得投资者关注的不是ＱＥ的缩减，也不是６．５％的失业率门槛，而是何时加息的问题。而在昨日的新闻发布会上，新任的美联储主席耶伦的确不如前任伯南克那样沉稳，给出了一个自相矛盾的回答。
美联储每月购债规模继续缩减１００亿美元，符合市场预期，不过美联储经济展望乐观，加息倾向略有加强。美联储称就业市场的复苏好于预期，预计今年第四季度失业率将至６．１％-６．３％，并在明年底进一步跌至５．６％-５．９％。由于失业率即将触及６．５％的就业门槛，因此美联储在最新利率前瞻中抛弃６．５％的失业率门槛，转为采用更广泛的经济数据。整体来看，美联储将２０１５年末利率预期自早前的０．７５％上调至１％，２０１６年末利率预期自１．７５％上调至２．２５％。美联储主席耶伦提及，若经济如目前方向发展，将可能明年秋季开启加息。

 
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