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财经地产- 任志刚周小川熟络改革或露玄机 @ 2014-02-18T08: 返回 新闻热点
关键词：任志刚 利率
概念：任志刚建议人行 , 货币政策利率
去年每遇年结、季结，ＳＨＩＢＯＲ即大幅波动，市场常以利率水平上落的“果”，“掉转头”误读人行收水还是放水的“因”，但市场利率波动，可能是个别银行操盘计错数、“坐住大量头寸”不拆出市场、或政府收支的日差所造成。
人行目标利率一旦成功\Ｕ５ＥＦＡ立，当上海银行同业拆息（ＳＨＩＢＯＲ）水平，偏离目标政策利率时，人行便结合公开市场操作，可令ＳＨＩＢＯＲ水平稳定下来，届时银行贷存息差肯定会收窄，并为利率市场化发展铺路。
人行亦应循序渐进及小心推动存款利率市场化，因为激烈的存款竞争或成为系统性风险。他认为，市场化过程应是先大额后小额存款，先长期后短期存款。小额短期存款的利率市场化，更应与存款保险制度协调。
任志刚强调，人行应“控制基础货币价格，而不是管制货币的流动性”。他举例指出，人行目标利率一旦成功建立，当上海银行同业拆息（ＳＨＩＢＯＲ）水平高于这个指标利率时，人行可以向市场投放资金，压低利率；相反当ＳＨＩＢＯＲ是低于这个指标利率时，人行便向市场抽走资金，有别于现时仅在星期二及四决定是否进行正、逆回购的做法。可令ＳＨＩＢＯＲ水平稳定下来，届时银行贷存息差肯定会收窄，并为利率市场化发展铺路。此有别于现时仅在星期二及四决定是否进行正、逆回购的做法。
论文指出，人行目前控制的利率过于广泛，最终亦应该废除，他建议人行应该立即取消设定人民币贷款基准利率，并推进存款利率市场化。任志刚又提到用存款准备金率，来调节货币供应，是增加银行系统负担，已经不合时宜，认为可以考虑设立一个类似美国联邦基金利率般的政策目标利率，以调节市场。
前金管局总裁、中大全球经济及金融研究所杰出研究员任志刚，建议人民银行取消货币供应量的目标，着重控制基础货币价格，制订短期的政策目标利率(ＴＡＲＧＥＴ ＲＡＴＥ)，如当上海银行同业拆息，高于目标利率时，可进行逆回购，投放流动性，令利率趋近目标利率，促进资金有效配置，亦有助向市场发出清晰信息，了解货币政策的松紧度，稳定拆息，有助利率市场化。
欧美央行均有制订短期目标利率，他指出，人行设立目标利率（可以是隔夜或７日息），不是“崇洋媚外”，而是履行央行应聚焦的单一政策目标。内地一旦成功建立受市场认可的目标利率，当ＳＨＩＢＯＲ水平有所偏离时，人行便可结合动态的公开市场操作（正逆回购、短期流动性调节工具等），令市场利率回复贴近目标利率区，市场亦不会单从ＳＨＩＢＯＲ扯高推低，误读央行改变货币政策的宽紧度。
另外他建议，人行应立即取消金融机构人民币贷款基准利率，并逐步推进存款利率市场化，容许\Ｕ９１Ｄ１融机构根据存款额度自主决定利率，而让小额短期存款利率市场化的时机,应与引进存款保险制度协调。
他建议, 人民银行制定一个明确的短期政策目标利率 , 以稳定市场利率 , 认为当市场利率稳定后, 人行对银行现有利率的限制可逐步取消． 当中他指出 , 存款准备金要求实际上是对银行系统的一项征税 , 最终取消可提高银行体系配置资金的效率 ． 他解释, 内地存款准备金率目前已达约百分之２０, 对于银行在人行存款达 １００万亿元计算, 银行所付出的成本高达数千亿元, 对银行有效支持经济有负面影响 ．
任志刚目前身兼中国金融学会执行副会长，会长为人行行长周小川，报告在三中全会后、两会举行前发表，引来不少遐想，是否为人行未来新政策“铺路”？任志刚强调，他是以中大学人身份发表学术研究文章，事前是否与周小川沟通过，他均不作评论，但他个人很希望，今年内人行就设立目标政策利率，“会有的嘢做到”。
任志刚担任金管局总裁１６年，退下火线接近５年，这位“金融沙皇”的言论对市场影响力仍不容小觑。虽然他以香港中文大学全球经济及金融研究所杰出研究员的身份“发声”，但作为人行旗下中国金融学会执行副会长，或令市场联想到昨天的论文，是否中央推进利率市场化的前哨，以测试市场反应。

 
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