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市场对耶伦证词充满期待 @ 2014-02-12T12:

关键词：耶伦

至于美国通胀仍然疲弱，耶伦在报告指此现象反映传导因素，例如石油及非石油出口的影响应计算在内。她承诺会协助经济回复完全就业水平，并确保通胀回到２％水平，又预期储局未来货币政策会有很强的延续性，并会完全支持现时政策方向，代表会延续前主席伯南克留下的政策方向。她并表示会紧盯近期环球金融市场的波动情况。

耶伦在提交美国众院金融服务委员会的证词中指出：“我们要强调的是，我预计联邦公开市场委员会(ＦＯＭＣ，即联储货币政策决策机构)制定货币政策的方式将保持极大的延续性。我任职ＦＯＭＣ期间我们规划了当前的政策策略，我强烈支持这样的政策。”

联邦储备局主席耶伦誓言，继续前任主席贝南奇的宽松货币政策，同时表明减少刺激经济措施的步伐会是可量度的，而修订有关方针的条件会订得很高。同时，她相信，现时劳工市场的复元离完全好转，还有一大段距离。

据美联储网站提前发布的耶伦国会证词内容，她表示，联储将基本延续现行货币政策，她个人强烈支持当前政策，全球市场的波动不会导致联储改变立场。耶伦还称，美联储计画在失业率降至６．５％之后的很长时间仍维持超低利率政策。

美国众议院金融服务委员会(ＨＦＳＣ)在美东时间周二上午８：３０(香港时间２月２１日２１：３０)公布了耶伦的《美联储半年货币政策展望》书面讲话稿。耶伦在讲话稿中暗示将继续坚持伯南克的货币政策，即继续坚持低利率货币政策。

路透社分析认为，耶伦将借听证会作证的机会表达对经济大致乐观的态度。有“美联储通讯社”之称的华尔街日报资深记者ＪＯＮＨＩＬＳＥＮＲＡＴＨ预计，耶伦可能还会维持现有的步调，继续按计划缩减ＱＥ规模，并长期维持接近于零的超低利率。有分析人士预计，耶伦会坚持当前路线，同时强调不会很快加息。而一些对美联储政策质疑及不满的美国国会议员希望了解，耶伦会怎样平衡通胀与就业两大联储使命，以及怎样逐步减少对经济的货币宽松支持。不过，美国共和党专家成员卡皮托表示，虽然耶伦可能比前任伯南克面对更具体的问题，但她会得到议员的尊重，不会遭遇过多“炮火”。

????北京时间周二（２月１１日）晚间２１:３０，美联储主席耶伦的国会证词讲稿公布。从证词内容来看，维持当前政策仍是耶伦政策中的主旋律，同时她对于通胀看法都较为乐观，对于就业市场则仍不满意。

按照耶伦设想，在长期通胀预期稳定的情况下，未来货币政策将比泰勒规则更为宽松，失业率也下降更快，其代价是通胀在某些年份可能会超过长期目标值，这是由于货币政策的设定是基于失业率更快下降所获得的利益与暂时、小幅的通胀超过长期目标值的损失之间的平衡而确定的。也就是说，由于失业率远离长期目标，美联储应将政策重心放在降低失业率上，即便这些降低失业率的举措导致短期通胀预期轻微、暂时地超过其２％的长期目标值也在所不惜。显然，耶伦更加关注就业增长，主张对就业缺口采取更加有力的政策。正是由于这种较多地关注就业而不是通胀的政策理念而被标记上“鸽派”标签。

美国劳工部的１月份就业报告已降低市场对联储局可能提早结束量化宽松政策的预期，暂时舒缓近期资金从风险资产及新兴市场流走的压力。从目前美国经济数据的表现及联储局新主席耶伦(ＪＡＮＥＴＹＥＬＬＥＮ)过去于货币政策的立场来研判，预计联储局未来将偏向让退出量宽政策步伐于稳定的预期下前进。

新上任的美联储局主席，有时会制订出不同的货币政策路径，例如沃克尔在七九年时那样。但耶伦在伯南克掌舵时期担任副主席，参与美联储局当前宽松政策的制订，实际上对央行如何沟通轻车熟路，因此她在上任不久不大可能作出甚么改变。

较早时，耶伦出席国会听证会时重申，现时经济情况理想，就业市道持续改善，但离完全复元仍有一大段距离，因此会继续遵行前任主席贝南奇的货币政策不变，无意加快或减慢现时的减买债速度。

昨天美联储新任主席耶伦发表讲话，但是讲话并未对汇市产生太大影响。美联储主席耶伦在众议院金融服务委员会发表证词，接受了众多国会议员的提问。耶伦回答的问题非常广泛，包括货币政策、金融监管、就业市场等众多内容，其中最吸引市场眼球的无疑是其对货币政策的看法，因投资者希望从耶伦的回答中寻找到其对未来货币政策前景的看法。耶伦表示，&ＬＤＱＵＯ;她一贯赞成可以预见的货币政策，我们透过前瞻性指引令货币政策尽量做到可以预见。&ＲＤＱＵＯ;当被问及未来缩减购债的货币政策时，耶伦表示如果较好的经济增长前景被证实，美联储将会继续有序缩减购债规模。并且联储只有在经济前景严重恶化的情况下才会增加购买资产的规模。关于就业市场，耶伦称示失业率下滑的一小部分可能是因结构性因素，更加广泛指标还未显示出就业市场已经恢复正常的迹象。她称，就业市场参与度下滑很大程度上是结构性因素，而非周期性因素。另外，影响就业市场的还有天气的因素。她对１月和１２月新增就业岗位较低感到意外，但是联储必须谨慎而不能匆忙下结论。这次证词时美联储主席耶伦接替上任主席伯南克后首次在国会上作证词陈述。耶伦称，目前美国就业市场复苏&ＬＤＱＵＯ;远未完成&ＲＤＱＵＯ;，而&ＬＤＱＵＯ;在评估就业市场状况时不仅仅考虑失业率是非常重要的。&ＲＤＱＵＯ;尽管近期就业和制造业的讯息令人失望，美联储政策和对经济前景的看法没有发生实质性转变。

总体来看，耶伦维持美联储的超宽松政策的立场仍未改变，不过耶伦的讲稿突出维护货币政策将保持连续性的特点，让耶伦显得并没有像市场预期的那么鸽派。另外一个值得关注的是耶伦对“充分就业”的强调，这可能暗示耶伦已经将前瞻指引政策中的失业率门槛大幅下调了。美元在耶伦讲稿公布后普遍走高，美元/日元冲高回落，金价自日内高点回落，美股期货走低；这表明市场风险情绪暂时受挫，不过市场仍有可能在耶伦听证会正式开始后大幅震荡，尤其是在提问环节的耶伦讲话更有可能引起市场关注。

耶伦将发表任美联储主席后首次报告政策受关注

美联储(ＦＥＤ)新任主席耶伦(ＪＡＮＥＴＹＥＬＬＥＮ)周二(２月１１日)为美联储前瞻指引政策辩护，称美联储通过前瞻指引令货币政策尽可能做到可预见。

【ＮＯＷ新闻台】联储局主席耶伦在提交国会的文件中表示，很大程度上会延续联储局现行的货币政策，若就业市场及通胀改善，将会继续减少买债。但她坦言，就业市场复苏之路仍然漫长。

央行货币政策继续主导市场方向，本周应该会让交易者洞察到各自的思维过程。在美国，混合就业数据已引起了许多有关美联储政策路径方向的揣测。由于新美联储主席耶伦即将上任，市场对其本周的公开讲话充满了高度期待。就职美联储主席后，珍妮特??耶伦将分别于本周二和周四就半年度货币政策报告在国会面前作证答问。总的来说，市场预期耶伦会坚持其温和语调，尤其是在劳工市场数据放缓的情况下。如果她的表现与市场预期一致，则我们应该会看到风险偏好上扬，推动十国集团货币兑美元和日元普遍走强。然而，如果耶伦暗示会继续当前的资产削减步伐并提出贴现目前的疲软状态，则我们应该会看到美元全面复苏。在我们看来，她不会偏离当前的削减路径，但会强调削减与利率收紧之间的区别（也会强调其维持低利率至更长一段时间的希望）。至于新兴市场的近期波动，我们认为她会注意到这种扰动，但不会提出任何政策转变。至于新兴市场，从更广泛的方面来看，我们认为不会出现任何&ＬＤＱＵＯ;危机&ＲＤＱＵＯ;，但认为在强劲的美国经济增长与新兴市场管理较高利率的能力之间存在越来越大的相关性。

&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;美联储新任主席耶伦将在北京时间２月１１日晚些时候出席国会听证会，阐述其政策立场。分析人士普遍认为，耶伦或将延续之前论调。在连续两个月非农引发市场对美联储政策前景的质疑后，耶伦上任后首次表态将更受各方关注。美国的议员们希望了解她在缩减ＱＥ方面的坚定程度，而今日各主要货币对美元波动幅度均较为有限，市场整体交投情绪较为谨慎，似乎都在等待美联储新任主席耶伦“指点迷津”。分析人士普遍认为，在出任美联储主席后的首次公开演说中，如果没有意外，耶伦基本还是延续之前的论调，即坚定经济的强稳复苏，肯定缩减ＱＥ的重要性和强调美联储继续宽松政策的决心。美银美林(ＢＡＮＫＯＦＡＭＥＲＩＣＡＭＥＲＲＩＬＬＬＹＮＣＨ)的美国经济团队表示，预计耶伦会在本周的听证会上保持现有方针不变，会重申美国经济在康复，可以按斟酌后的步调缩减ＱＥ。

昨日的外汇市场上，非农数据的影响仍在搅动市场的运行神经，不过外汇市场仍维持此前的走势。不过在面临本周新的风险事件的情况下，市场的风险情绪的变化仍值得我们积极应对。在讯息方面，耶伦今日将在国会将做证词，市场对此也是充满了期待。在美联储在长达五年的超宽松货币政策后，美联储开启了逐步缩减购债规模的进程，不过在此前美国的非农等经济数据的糟糕表现下，而耶伦的首秀或将在一定程度上表现出美联储未来的政策基调，值得投资者重点关注。

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