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耶伦暗示长时间低息美股港股齐弹 @ 2014-02-12T11: 返回 新闻热点
关键词：耶伦 政策
概念：耶伦国会证词 , 美联储货币政策
在宣誓就职美联储主席不到两周后举行的国会首演中，耶伦没有就美联储的政策计划透露太多新内容。她向议员们表示，她的政策将与前任贝南克(ＢＥＮ ＢＥＲＮＡＮＫＥ)保持极强的连续性。贝南克已于１月底卸任。
路透社分析认为，耶伦将借听证会作证的机会表达对经济大致乐观的态度。有“美联储通讯社”之称的华尔街日报资深记者ＪＯＮ ＨＩＬＳＥＮＲＡＴＨ预计，耶伦可能还会维持现有的步调，继续按计划缩减ＱＥ规模，并长期维持接近于零的超低利率。有分析人士预计，耶伦会坚持当前路线，同时强调不会很快加息。而一些对美联储政策质疑及不满的美国国会议员希望了解，耶伦会怎样平衡通胀与就业两大联储使命，以及怎样逐步减少对经济的货币宽松支持。不过，美国共和党专家成员卡皮托表示，虽然耶伦可能比前任伯南克面对更具体的问题，但她会得到议员的尊重，不会遭遇过多“炮火”。
据美联储网站提前发布的耶伦国会证词内容，她表示，联储将基本延续现行货币政策，她个人强烈支持当前政策，全球市场的波动不会导致联储改变立场。耶伦还称，美联储计画在失业率降至６．５％之后的很长时间仍维持超低利率政策。
&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;美联储新任主席耶伦将在北京时间２月１１日晚些时候出席国会听证会，阐述其政策立场。分析人士普遍认为，耶伦或将延续之前论调。在连续两个月非农引发市场对美联储政策前景的质疑后，耶伦上任后首次表态将更受各方关注。美国的议员们希望了解她在缩减ＱＥ方面的坚定程度，而今日各主要货币对美元波动幅度均较为有限，市场整体交投情绪较为谨慎，似乎都在等待美联储新任主席耶伦“指点迷津”。分析人士普遍认为，在出任美联储主席后的首次公开演说中，如果没有意外，耶伦基本还是延续之前的论调，即坚定经济的强稳复苏，肯定缩减ＱＥ的重要性和强调美联储继续宽松政策的决心。美银美林(ＢＡＮＫ ＯＦ ＡＭＥＲＩＣＡ ＭＥＲＲＩＬＬ ＬＹＮＣＨ)的美国经济团队表示，预计耶伦会在本周的听证会上保持现有方针不变，会重申美国经济在康复，可以按斟酌后的步调缩减ＱＥ。
按照耶伦设想，在长期通胀预期稳定的情况下，未来货币政策将比泰勒规则更为宽松，失业率也下降更快，其代价是通胀在某些年份可能会超过长期目标值，这是由于货币政策的设定是基于失业率更快下降所获得的利益与暂时、小幅的通胀超过长期目标值的损失之间的平衡而确定的。也就是说，由于失业率远离长期目标，美联储应将政策重心放在降低失业率上，即便这些降低失业率的举措导致短期通胀预期轻微、暂时地超过其２％的长期目标值也在所不惜。显然，耶伦更加关注就业增长，主张对就业缺口采取更加有力的政策。正是由于这种较多地关注就业而不是通胀的政策理念而被标记上“鸽派”标签。
新上任的美联储局主席，有时会制订出不同的货币政策路径，例如沃克尔在七九年时那样。但耶伦在伯南克掌舵时期担任副主席，参与美联储局当前宽松政策的制订，实际上对央行如何沟通轻车熟路，因此她在上任不久不大可能作出甚么改变。
美联储新主席耶伦今天将在众议院金融服务委员会面前作证，并将美联储的半年度货币政策报告呈交给国会。市场预期耶伦将发表温和证词，尤其是在自削减开始以来就业数据不断走软的背景之下。美国十年期国债收益率已跌破２．７０％，美元指数承压，低于２１日移动均线（８０．８６７）。
央行货币政策继续主导市场方向，本周应该会让交易者洞察到各自的思维过程。在美国，混合就业数据已引起了许多有关美联储政策路径方向的揣测。由于新美联储主席耶伦即将上任，市场对其本周的公开讲话充满了高度期待。就职美联储主席后，珍妮特??耶伦将分别于本周二和周四就半年度货币政策报告在国会面前作证答问。总的来说，市场预期耶伦会坚持其温和语调，尤其是在劳工市场数据放缓的情况下。如果她的表现与市场预期一致，则我们应该会看到风险偏好上扬，推动十国集团货币兑美元和日元普遍走强。然而，如果耶伦暗示会继续当前的资产削减步伐并提出贴现目前的疲软状态，则我们应该会看到美元全面复苏。在我们看来，她不会偏离当前的削减路径，但会强调削减与利率收紧之间的区别（也会强调其维持低利率至更长一段时间的希望）。至于新兴市场的近期波动，我们认为她会注意到这种扰动，但不会提出任何政策转变。至于新兴市场，从更广泛的方面来看，我们认为不会出现任何&ＬＤＱＵＯ;危机&ＲＤＱＵＯ;，但认为在强劲的美国经济增长与新兴市场管理较高利率的能力之间存在越来越大的相关性。
美元指数周一（２月１０日）走跌，上周疲弱的非农数据继续发酵，持续打压美元指数走低，本周市场投资者重点关注美联储新主席耶伦的讲话和美国零售销售数据，预计将为市场交投提供更为详细的指引。１月非农就业报告为美国经济和美联储政策前景笼上疑云。过去两个月美国非农就业人数增长大幅放缓，失业率却降至五年多来新低，愈发接近美联储的加息门槛。这或使美联储在政策沟通方面面临更大挑战。新任美联储主席耶伦将在北京时间周二（２月１１日）２３:００出席国会听证会，阐述政策立场。在连续两个月非农引发市场对美联储政策前景的质疑后，耶伦上任后首次表态将更受关注。
美联储官员在最新的讲话中指出，如果经济数据支撑他们的政策立场，就业市场能够持续改善，通胀也不至于进一步下沉，那么美联储&ＬＤＱＵＯ;多半会延续当前的退出步伐直至购债完全结束&ＲＤＱＵＯ;。值得留意的是，官员们还留有后手？？&ＬＤＱＵＯ;政策立场并没有预设观点&ＲＤＱＵＯ;。ＳＩＭＯＮＳ表示，如果耶伦强调，资产购债计划缩减及提速都是有可能的，那么这会成为一条劲爆新闻。而分析师们也会仔细聆听耶伦对于１月非农就业数据继续令人失望的解释。
没有像前美联储主席沃克尔在１９７９年上任后随即制定出不同的货币政策路径，耶伦证明，她是忠诚的新凯恩斯主义门徒。在１１日发表的证词中，耶伦称，在结束量化宽松政策后，高度宽松的货币政策仍是合适的。她还表示，美联储的货币政策方式将具有很大的连续性，并且强烈支持当前的政策方针。
美联储宽松政策的退出将遵循目标指引原则，目标指引将是联储政策调整的先决条件。自从２０１２年１月美联储声明中首度将时间指引转变为阀值指引之后，失业率和通胀率就成为美联储政策维持或退出的两大核心指标。如果通胀在未来１～２年内预期不会超过政策中枢２％水平０．５个百分点，且长期通胀预期保持稳定，同时失业率保持在６．５％以上，那么美联储仍将维持宽松的政策框架。耶伦认为，对潜在行动设定门槛是对前瞻指引的重大改进，阀值指引使得市场消除了不确定性，提升了政策的公信力，同时也为政策退出提供了市场预期与准备，这是政策退出的先决条件。如果以美联储的宏观经济运行模型的结论看，美联储加息或完全退出宽松政策的时点可能比现在市场预期的要更晚。耶伦强调，美国就业市场复苏疲弱，存在一个供给与需求的错配，不仅是一个简单的周期问题，而是存在一个结构性因素，经济均衡的实际联邦基金利率，即与中期充分就业相一致的利率可能远低于历史平均水平，接近于目前简单政策规则的水平。
总体来看，耶伦维持美联储的超宽松政策的立场仍未改变，不过耶伦的讲稿突出维护货币政策将保持连续性的特点，让耶伦显得并没有像市场预期的那么鸽派。另外一个值得关注的是耶伦对“充分就业”的强调，这可能暗示耶伦已经将前瞻指引政策中的失业率门槛大幅下调了。 美元在耶伦讲稿公布后普遍走高，美元/日元冲高回落，金价自日内高点回落，美股期货走低；这表明市场风险情绪暂时受挫，不过市场仍有可能在耶伦听证会正式开始后大幅震荡，尤其是在提问环节的耶伦讲话更有可能引起市场关注。
美联储主席耶伦的国会证词讲稿公布，证词称维持当前政策仍是耶伦政策中的主旋律，同时她对于通胀看法都较为乐观，对于就业市场则仍不满意。同时，耶伦重申了对于美联储当前政策的支援，她预计ＦＯＭＣ的政策将会实现良好的延续性。谈到市场关注的失业率问题时，耶伦比较谨慎，她强调，“就业市场的复苏远未完成。另外，汽车制造商大众和宝马价格分别上涨２．６％和２．９％，因为其１月份销售数据较好。(Ｊ０２)
美国股市１０日震荡整理，终场小幅收高。市场等待美联储（ＦＥＤ）主席耶伦将发表她上任以来的首个货币政策报告，以更加深入了解美联储的退出策略。有预料，耶伦仍将对经济前景发表审慎乐观的证词，并重申量化宽松（ＱＥ）将依原定计划缓步退场。
耶伦的名字在去年，也就是在２０１３年４月份以后伯南克在公开的场合宣布，无意继续担任下一任美联储主席的时候才逐渐受到市场的关注。而对下一任美联储主席的竞争和猜测中，市场逐渐的看到了从事幕后工作多年的美联储女副主席。并且与伯南克一起经历了美国历史上继１９２９年以来最大的一次经济衰退，大量使用量化宽松的货币政策来挽救美国经济走出下跌的泥潭，并且也挽救了诸多濒临倒闭的各大知名投行和企业，其中就包括美国的花旗银行和通用骑车。现在美国经济逐渐的好转，２０１３年第四季度ＧＤＰ增长已经达到３．４％，失业率从最高的９．８％下降至２０１４年１月份６．６％，而美国的物价指数ＣＰＩ至２０１３年１２月才达到１．４％，远低于２％控制范围之内。这样的货币政策成果也与耶伦，美联储副主席功不可没。
本市场关注焦点将转向美联储新任主席的初次登台，作为美联储史上首位女性主席，耶伦将于本周在国会就经济前景和货币政策作证，经历她上任后的第一个重大考验。周二和周四，耶伦将面对众院金融服务委员会和参院银行业委员会做半年度货币政策报告。
美联储主席耶伦将在美国东部时间周二面对美国议员首次考验。市场在连续两个月疲软的非农数据后，热议非农数据对美联储ＱＥ前景的影响，希望从耶伦最新表态中寻找到美联储官方立场的线索。议员们希望了解她在缩减美联储支撑经济力道方面的坚定程度，其中还有部分人对美联储充满敌意。美联储在长达五年的超宽松货币政策后，已经开始着手也许是最为艰难的政策转变。其已开始缩减购债刺激政策，但谨慎的缩减步伐也许会惹恼一些将刺激政策视为鲁莽举措的共和党人。当耶伦周二在共和党掌控的众议院金融服务委员会就美联储半年度货币政策报告作证词陈述时，就会听到这些担忧。她的证词将于北京时间周二（２月１１日）２１:３０发布，但听证会要到２３:００才开始。耶伦周四（２月１３日）还将在参议院金融委员会作证。
昨日的外汇市场上，非农数据的影响仍在搅动市场的运行神经，不过外汇市场仍维持此前的走势。不过在面临本周新的风险事件的情况下，市场的风险情绪的变化仍值得我们积极应对。在讯息方面，耶伦今日将在国会将做证词，市场对此也是充满了期待。在美联储在长达五年的超宽松货币政策后，美联储开启了逐步缩减购债规模的进程，不过在此前美国的非农等经济数据的糟糕表现下，而耶伦的首秀或将在一定程度上表现出美联储未来的政策基调，值得投资者重点关注。
美国众议院金融服务委员会(ＨＦＳＣ)在美东时间周二上午８：３０(香港时间２月２１日２１：３０)公布了耶伦的《美联储半年货币政策展望》书面讲话稿。耶伦在讲话稿中暗示将继续坚持伯南克的货币政策，即继续坚持低利率货币政策。

 
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