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美联储新主席暗示将继续缩减资产购买 @ 2014-02-12T10: 返回 新闻热点
关键词：耶伦
概念：美国国会 , 美联储主席耶伦
谈到近期新兴市场的动荡时，耶伦说，最近的动荡不是美联储的错。美联储没有在１月份政策会议结束后就新兴市场的波动置评。
今日耶伦弱化了失业率对于衡量劳动力市场健康度的重要性。过去一段时间美国的失业率稳步下降，目前处于６．６％的水平。耶伦表示，在失业者中，失去工作已超过六个月者的比例“高得反常”，许多兼职工作的人更希望有全职工作。耶伦称：“这些情况表明，在评估美国劳动力市场的状况时，不仅仅考虑失业率指标是非常重要的。”许多经济学家已经指出，预计在未来几次会议上，美联储将逐渐远离将失业率限值作为加息前提条件的立场。
本月初，耶伦正式接替伯南克成为美联储史上首位女性主席。耶伦上任后，将对美国何时全面退出量化宽松政策(ＱＥ)、利率何时上升等一系列问题作出决策，这些决策又将对美国和全球经济产生深远影响。自去年１２月份以来，美联储已经两度缩减ＱＥ规模。不过，美国就业增长连续两个月表现疲弱、制造业低迷以及此前新兴市场下跌，让摆在耶伦面前的局势变得扑朔迷离。全球金融市场也倍加关注美联储今后的行动方向。
美联储新主席耶伦今天将在众议院金融服务委员会面前作证，并将美联储的半年度货币政策报告呈交给国会。市场预期耶伦将发表温和证词，尤其是在自削减开始以来就业数据不断走软的背景之下。美国十年期国债收益率已跌破２．７０％，美元指数承压，低于２１日移动均线（８０．８６７）。
据美联储网站提前发布的耶伦国会证词内容，她表示，联储将基本延续现行货币政策，她个人强烈支持当前政策，全球市场的波动不会导致联储改变立场。耶伦还称，美联储计画在失业率降至６．５％之后的很长时间仍维持超低利率政策。
从周一的情况来看，整个市场都还承接着上周五美国非农数据所带来的影响，非美直盘货币兑的升势继续保持。虽然市场都知道周二晚间的耶伦证词会对当前走势带来较大的不确定性，但在这之前，非农数据所带来的强大的市场指引信号依旧有效，在耶伦出面之前市场的风险偏好已经上升了好几个台阶。欧系货币继续带领其他非美冲锋陷阵，欧元昨日不仅未见回调力度出现反而是呈现震荡企稳上行的良好动能，当然这也和昨日欧元区的部分数据有关，目前欧系的上行虽然保持良好但投资者还是需要注意欧元区的宽松计划仍在酝酿之中。今天的重中之重还是在于新任美联储主席耶伦在晚间听证会所将要讲出的证词，昨日笔者虽然提到了非农数据的喜忧参半以及目前美联储的ＱＥ缩减计划暂时不会终止，而耶伦在今晚也极有可能在听证会上表达对于美国经济的乐观态度，若此情况出现无疑市场的风险偏好情绪会再度受到提振，而另外的方面关于美联储设定的２％通胀目标应该也会给出一个美联储至少是耶伦个人观点的时间范畴，最后除了就业和通胀的问题外，银行业监管问题是否会在今晚的证词上有所表现也是值得期待的，不过从耶伦自身的政治诉求来看，多少会提到此问题。
分析人士普遍认为，在出任美联储主席后的首次公开演说中，如果没有意外，耶伦基本还是延续之前的论调，即坚定经济的强稳复苏，肯定缩减ＱＥ的重要性和强调美联储继续宽松政策的决心。
鉴于全球各界在周一日内并未太多重要的经济数据和基本面讯息发布，因此，金融市场也暂时无法觅得足够的动力去寻找出突破方向，窄幅横向盘整成为了日内的基调，汇市、股市、债市的状况皆如此，唯有黄金价格仍因中国市场实物买盘在节后集中涌现而走高。事实上，在连续两个月非农就业人数增幅低于预期之后，市场上臆测美联储政策将有变的投资者比例已有明显增加，但政策究竟会如何变和以何种程度变，大家在眼下都不敢妄下定论，因此，市场上异常浓厚的观望气氛也就成了眼下的基调。
&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;美联储新任主席耶伦将在北京时间２月１１日晚些时候出席国会听证会，阐述其政策立场。分析人士普遍认为，耶伦或将延续之前论调。在连续两个月非农引发市场对美联储政策前景的质疑后，耶伦上任后首次表态将更受各方关注。美国的议员们希望了解她在缩减ＱＥ方面的坚定程度，而今日各主要货币对美元波动幅度均较为有限，市场整体交投情绪较为谨慎，似乎都在等待美联储新任主席耶伦“指点迷津”。分析人士普遍认为，在出任美联储主席后的首次公开演说中，如果没有意外，耶伦基本还是延续之前的论调，即坚定经济的强稳复苏，肯定缩减ＱＥ的重要性和强调美联储继续宽松政策的决心。美银美林(ＢＡＮＫ ＯＦ ＡＭＥＲＩＣＡ ＭＥＲＲＩＬＬ ＬＹＮＣＨ)的美国经济团队表示，预计耶伦会在本周的听证会上保持现有方针不变，会重申美国经济在康复，可以按斟酌后的步调缩减ＱＥ。
美元指数周一（２月１０日）走跌，上周疲弱的非农数据继续发酵，持续打压美元指数走低，本周市场投资者重点关注美联储新主席耶伦的讲话和美国零售销售数据，预计将为市场交投提供更为详细的指引。１月非农就业报告为美国经济和美联储政策前景笼上疑云。过去两个月美国非农就业人数增长大幅放缓，失业率却降至五年多来新低，愈发接近美联储的加息门槛。这或使美联储在政策沟通方面面临更大挑战。新任美联储主席耶伦将在北京时间周二（２月１１日）２３:００出席国会听证会，阐述政策立场。在连续两个月非农引发市场对美联储政策前景的质疑后，耶伦上任后首次表态将更受关注。
央行货币政策继续主导市场方向，本周应该会让交易者洞察到各自的思维过程。在美国，混合就业数据已引起了许多有关美联储政策路径方向的揣测。由于新美联储主席耶伦即将上任，市场对其本周的公开讲话充满了高度期待。就职美联储主席后，珍妮特??耶伦将分别于本周二和周四就半年度货币政策报告在国会面前作证答问。总的来说，市场预期耶伦会坚持其温和语调，尤其是在劳工市场数据放缓的情况下。如果她的表现与市场预期一致，则我们应该会看到风险偏好上扬，推动十国集团货币兑美元和日元普遍走强。然而，如果耶伦暗示会继续当前的资产削减步伐并提出贴现目前的疲软状态，则我们应该会看到美元全面复苏。在我们看来，她不会偏离当前的削减路径，但会强调削减与利率收紧之间的区别（也会强调其维持低利率至更长一段时间的希望）。至于新兴市场的近期波动，我们认为她会注意到这种扰动，但不会提出任何政策转变。至于新兴市场，从更广泛的方面来看，我们认为不会出现任何&ＬＤＱＵＯ;危机&ＲＤＱＵＯ;，但认为在强劲的美国经济增长与新兴市场管理较高利率的能力之间存在越来越大的相关性。
美国股市１０日震荡整理，终场小幅收高。市场等待美联储（ＦＥＤ）主席耶伦将发表她上任以来的首个货币政策报告，以更加深入了解美联储的退出策略。有预料，耶伦仍将对经济前景发表审慎乐观的证词，并重申量化宽松（ＱＥ）将依原定计划缓步退场。
总体来看，耶伦维持美联储的超宽松政策的立场仍未改变，不过耶伦的讲稿突出维护货币政策将保持连续性的特点，让耶伦显得并没有像市场预期的那么鸽派。另外一个值得关注的是耶伦对“充分就业”的强调，这可能暗示耶伦已经将前瞻指引政策中的失业率门槛大幅下调了。 美元在耶伦讲稿公布后普遍走高，美元/日元冲高回落，金价自日内高点回落，美股期货走低；这表明市场风险情绪暂时受挫，不过市场仍有可能在耶伦听证会正式开始后大幅震荡，尤其是在提问环节的耶伦讲话更有可能引起市场关注。
参众两院做出美联储半年度报告，阐述政策立场。这将是耶伦就职以来的首次报告。
今晚，美联储史上的首位女主席就要开始在国会面前就经济前景和货币政策作证了。周二和周四，她将分别面对众院金融服务委员会和参院银行业委员会做半年度货币政策报告。在美国非农数据连续两个月走低之际、在美国失业率已经逼近６．５％门槛之际，市场将耶伦的证词陈述看做是了解美联储对货币政策和经济复苏前景看法的最好时机，耶伦此番证词陈述定会令贵金属市场再起波澜。而耶伦能否在全球投资者焦虑目光下镇定自若滴水不漏、在国会面前化解压力，赢得尊敬与掌声，无疑也将成为其上任后的面临的第一个重大考验。
今日的市场焦点，相信会是美联储主席耶伦，于本港时间今晚１１时，出席美国众议院金融服务委员会的听证会，而美联储半年度的货币政策报告会于晚上９时半发布，市场普遍预计，耶伦将会表明会按计划减少购买资产，联储局政策取态亦暂时不会有任何改变，但由于美国最新失业率已迅速降至６．６％，接近联储局考虑加息的门槛，故耶伦有机会提出，略为调整加息前瞻指引。另外，市场亦都预期，由于耶伦一向担心经济衰退会拖累美国劳工市场，故相信她有机会强调宽松政策需要保持一段时间。
美联储宽松政策的退出将遵循目标指引原则，目标指引将是联储政策调整的先决条件。自从２０１２年１月美联储声明中首度将时间指引转变为阀值指引之后，失业率和通胀率就成为美联储政策维持或退出的两大核心指标。如果通胀在未来１～２年内预期不会超过政策中枢２％水平０．５个百分点，且长期通胀预期保持稳定，同时失业率保持在６．５％以上，那么美联储仍将维持宽松的政策框架。耶伦认为，对潜在行动设定门槛是对前瞻指引的重大改进，阀值指引使得市场消除了不确定性，提升了政策的公信力，同时也为政策退出提供了市场预期与准备，这是政策退出的先决条件。如果以美联储的宏观经济运行模型的结论看，美联储加息或完全退出宽松政策的时点可能比现在市场预期的要更晚。耶伦强调，美国就业市场复苏疲弱，存在一个供给与需求的错配，不仅是一个简单的周期问题，而是存在一个结构性因素，经济均衡的实际联邦基金利率，即与中期充分就业相一致的利率可能远低于历史平均水平，接近于目前简单政策规则的水平。
周一市场波动并不算大，目前市场关注点聚焦在耶伦的讲话中。北京时间今晚１１点，联储新任主席耶伦将首次对国会发表半年货币政策证词，这也是耶伦上任来首次的公开讲话。作为美联储首位女性主席，耶伦目前的处境可谓是任重道远。美联储正处于缩减ＱＥ的起始阶段，经济面的变动本来就显得无法预知。目前市场普遍认为耶伦此时会延续伯南克的政策，短期内并不会有太大的动作。今晚的讲话中，投资者还需要关注美联储目前的前瞻性指引如何变动，非农失业率持续性的报好并没有实质的表现在经济面中，若依然保持原来的前瞻性指引，美联储甚至要早短期内考虑加息的可能，显然并不符合实际的市场现状。

 
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