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【大行言论】中金∶政府性债务风险可控城投债估值压力难解 @ 2014-01-01T02: 返回 新闻热点
关键词：债务
概念：政府性债务风险可控 , 债务２０万７０００亿元人民币
【本报讯】广受各界关注的内地最新地方债数字终于出炉。内地审计署昨日公布，截至今年６月底，包括或有债务在内的地方债总额为１７．９万亿元（人民币．下同），较对上一次，即２０１１年公布的２０１０年底数字１０．７万亿元，激增６７．３％。有分析员认为，数字低过预期，对外界担忧地方债“爆煲”问题，传递风险可控讯号。
财政部财政科学研究所所长贾康认为，当前地方债务最大的风险在于不透明。化解地方债务风险要对症下药，当务之急是要在标本兼治的考虑下尽快规范地方政府性债务，让地方债“暗账翻明”，通过建立合理和切实可行的地方债管理制度，实现地方政府“阳光融资”。规范地方政府融资行为，不让地方政府债务出现无序蔓延和暗中积累，逐步消化整体风险，应当以“治存量、开前门、关后门、修围墻”为要领，疏堵结合。
南方基金首席策略分析师杨德龙向大智慧通讯社表示,从目前审计结果来看,我国政府债务占ＧＤＰ比重不足５０％,远低于国际通常使用的６０％的负债率控制标准参考值,反映出目前我国政府债务风险整体可控,并没有此前外界预计得那么高。地方债规模低于预期,预示着债务风险担忧略有缓解,加之,银行间利率回落,短期资金紧张局面是有所改善的。
中新网北京１２月３１日电(记者 李金磊)中国昨日公布全国政府性债务审计结果。截至２０１３年６月底，全国各级政府负有偿还责任的债务逾２０万亿元，其中地方政府负有偿还责任的债务逾１０万亿元。专家指出，地方债规模低于市场预期，风险总体可控，但不能掉以轻心，仍需警惕风险，完善地方债管控机制。
赵锡军表示，读审计署的公告，要仔细区别“政府债务”和“政府性债务”，“一般来说，政府负有偿还责任的债务，属于我们通常说的‘政府债’；而政府负有担保责任和可能承担一定救助责任的债务，则属于‘政府或有债务’，是一种潜在义务，正常情况下无需政府负担。此前外界对中国债务、尤其是地方债的分析，很多在这方面有漏洞。”
金融机构分析人士表示，从地方债的总数来看，风险并不大，关键在于结构，而且负债层级下移，极易引起金融系统风险。从去年开始，银行贷款在地方政府性债务中占比明显下降，但是仍占主导，地方政府债务风险仍然集中体现为银行贷款风险。审计署公布的地方政府性债务资金来源显示，银行贷款、ＢＴ、发行债券是政府负有偿还责任债务的主要来源，分别为５５２５２．４５亿元、１２１４６．３０亿元和１１６５８．６７亿元。
在中央和地方两级政府中，地方政府债务增速明显快于中央政府，是各方关注的焦点，也是大家担心政府债务风险的主要原因。不过，从历史的角度来看，目前地方政府债务的增速并不算高。从此次审计署报告的措辞来看，此次公布的数据与２０１１年审计署公布的２０１０年地方债数据是可比的。数据显示，在２０１１&#１２２８９;２０１２这两年中，地方政府总债务年平均增长２１．９％（其中地方政府负有偿还责任的债务年平均增速２０％）。这一增速低于过去十多年地方债务约３０％的平均增长速度，更远远低于１９９８与２００８年这两年５０-６０％的增速高峰。
国家审计署公布，截至６月底止，内地地方债务１０．９万亿元，较去年底的９．６万亿元，大增一成三，中央债务９．８万亿元，合计政府债务２０．７万亿元。
大陆国家审计署昨（３０）日公布，至今年６月底，全中国政府债务近２０．７兆人民币（下同），地方达１０．８９兆元。专家指出，虽然大陆国债风险总体可控，但地方政府性的债务风险不在于规模，而在成长速度，地方政府债务成长仍然过快。
“不过,信托融资和县级及以下政府债务负担重存隐忧,值得关注。”在连平看来,首先,通过信托融资的地方政府性债务资金近两年快速增长,２０１３年６月底已超过１．４万亿,虽然其总量在１７．８９万亿的地方政府性债务总额中占比低,但利息负担重,未来还息压力很大;其次,层级低的县级及以下的地方政府性债务规模总量近５万亿元,接近地方债总额的１/３,而县级及以下政府总体财政收入能力弱、卖地收入较低,还债压力非常大,或成持续关注的风险点。
不过，其他大行对地方债问题不敢乐观。野村指，地方债务平台违约风险将于２０１４年进一步升温。该行又认为，市场不应忽视偿付能力较差的市级，以及县级政府债务升幅较快的问题。
专家普遍认为，再考虑到当前我国经济仍保持较高的增长速度，为债务偿还提供了根本保障；地方政府债务资金大多投向了市政建设、土地收储、交通运输、保障民生、农林水利、生态建设等基础性、公益性项目，形成的大量优质资产可作为偿债保障，我国政府性债务风险总体可控。
&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;“‘控制和化解地方政府性债务风险’，在中央经济工作会议上被首次明确为经济工作的重要任务，凸显出这一工作重要而紧迫，对江苏来说也是如此。”南京大学教授钱志新解读说，如果当前经济在稳中有进的同时也稳中有险，那么，地方债无疑就是风险源头之一。尽管自今年８月开始的新一轮全国地方债审计的结果至今未出，但“债务总量仍安全，部分地区风险较集中”的结论性“评语”已不时传出。钱志新认为，目前国际上较通行的公共债务占ＧＤＰ标准的警戒线是８０％，以此衡量，江苏的政府性债务占ＧＤＰ比重也在可控的安全范围内，各地是有偿债能力的。省财政厅厅长刘捍东也表示，总体而言，江苏政府债务规模与经济总量、经济发展现实需要是匹配的、适当的。
１、全国政府性债务总额符合预期，目前政府债务风险总体可控。截至２０１３年６月底，中央和地方政府性债务总额３０．２７万亿元，其中地方政府性债务总额不到１８万亿元(１７．８９万亿元)，符合我们此前判断的１５-１８万亿元的水平；中央政府性债务总额１２．３８万亿元。全国政府性债务总额占ＧＤＰ之比为５３．５％，从总量上看，目前政府债务规模在风险可控范围之内。
国家审计署表示，近年中央加强政府债务管理，地方政府融资平台偿还能力亦有提高，目前政府债务风险整体可控，但部分地方存在风险隐忧。审计署指出，去年底政府债务负债率为３９．４３％，低于６０％的国际参考水平，连同担保及承担一定援助责任的债务计算，整体政府债务的债务率为１１３．４１％，亦属国际水平之内。
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（中央社记者郑崇生上海３０日电）大陆审计署今天公布全国政府债务共计人民币２０兆６９８８亿元（约新台币１０３兆元）。分析师警告，地方债务成长较快，防范风险不可掉以轻心。
中央经济工作会议要求，明确责任落实，省区市政府要对本地区地方政府性债务负责任。强化对地方新官不理旧账的道德思想约束机制。必须在现任领导班子成员就任之初、离任之时进行地方债务审计、债务公示和债务考核，形成地方政府可控的举债、还债机制。出台对基层政府的债务考核制度，从“制度建设”和“官员政绩”两个角度来形成地方债务问题的良好机制。
点评: 此次全国政府性债务审计结果好于市场预期。地方政府负有偿还责任的债务仅１０．８９万亿元，加上或有债务也不过１７．８９万亿元，好于原先市场预期。中国政府性债务的总体负债率和债务率都处于可控的健康水平。债务问题主要暴露在个别地方政府，但不具规模影响。明年债务将进入偿还高峰，不过这通过展期应能妥善处理流动性风险。总体来看，中国地方债务担忧并不如市场预期的严重，市场情绪或可缓解修复。金融行业面临风险也没有之前预想的严重。
那么，我国的地方政府性债务规模目前究竟有多大，风险是否仍然可控？中国社科院日前发布《中国国家资产负债表２０１３》指出，截至２０１２年末，中央政府和地方政府加总债务总额达２７．７万亿元，占ＧＤＰ的比重为５３％。其中，地方政府债务１９．９４万亿元。而地方政府债务主体部分来自地方政府融资平台，债务余额接近１４万亿元。

 
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