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安信证券－银行：数位预期之内，机制改革更为关键-地方债审计结果点 @ 2013-12-31T16: 返回 新闻热点
关键词：债务 地方债 政府债
概念：债务２０万７０００亿元人民币 , 政府性债务风险总体可控地方债
审计署报告同时公布２０１２年底资料做比较，其中地方债余额为１５．９万亿元，意味过往两年地方债年均增幅达２２％，而６月底数字则较去年底增加１２．６％。审计署指，２０１２年底全国政府债务相对国内生产总值的总负债率为３９．４３％，低过国际通常使用的６０％负债率控制标准。
在１２月３０日审计署公布全国政府性债务审计结果之前，对于中国政府债务、尤其是地方债务问题，外界有诸多猜测，“地方债有可能引发债务危机”、“中国地方债比美国金融危机更危险”、“地方债风险一触即发将失控”等论调层出不穷。对此，专家表示，从审计署公布的数据看，我国政府债务总体安全可控。
自２０１１年国家审计署公布２０１０年全国地方政府性债务余额１０．７万亿元之后，地方债规模不断增大、风险日益增高的问题已经引起了中央政府的关注。此后，今年６月审计署公布的３６个地方本级政府性债务审计结果显示，已经有１６个地区债务率超过１００％，地方债局部风险已经凸显。
&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;针对全国政府债务的审计结果，审计机关已向有关部门和地方政府建议：一是建立规范的政府举债融资机制，健全政府性债务管理制度。二是建立健全地方政府性债务管理责任制，严肃责任追究。三是进一步转变政府职能，稳步推进投融资、财税等体制机制改革。四是建立健全债务风险预警和应急处置机制，妥善处理存量债务，防范债务风险。（作者 许岩）
同时，审计署新闻发言人陈尘肇也指出，此次审计发现政府债务存在一些问题：一是地方政府负有偿还责任的债务增长较快，年均增长１９．９７％；二是部分地方和行业债务负担较重，有的地区债务率已经超过１００％，债务偿还压力较大；三是地方政府性债务对土地出让收入的依赖程度较高；四是部分地方和单位违规融资、违规使用政府性债务资金等。
大智慧阿思达克通讯社１２月３１日讯,国家审计署３０日下午公布地方债审计报告,数据显示,２０１３年６月末,地方政府性债务中,银行贷款１０．１万亿元,占５６．５％,和２０１０年末相比下降２２．５个百分点。平安银行金融市场事业部高级研究员周玥婷对大智慧通讯社表示,地方政府性债务接近６０％资金来自于银行贷款,对银行其实是一把双刃剑。
“此前我国政府债务尤其是地方债最大的风险，并不在于规模是多少，而是在于不可知。一些地方通过影子银行、地方融资平台募集资金，根本搞不清楚债务规模，这次政府债务审计摸清了我国的债务家底，为将来的防控债务风险、政策制定提供了重要依据。”张斌说。
据中国之声《新闻纵横》报道，昨天下午４点刚过，审计署官方网站公布了２０１３年的第３２号公告：被称为史上最彻底、最全面的政府债审计结果公布，这是建国以来首次对中央、省、市、县、乡五级政府性债务的全面审计，也是审计署第三次亮出政府债的账本。
《每日经济新闻》记者注意到，在三大类债务中，只有政府负有偿还责任的债务需由财政资金偿还，属政府债务，而后两类债务属政府或有债务，正常情况下无需政府承担偿债责任，由债务人以自身收入偿还，审计署称&ＬＤＱＵＯ;这三类债务不能简单相加&ＲＤＱＵＯ;。
在本次审计报告中显示，至２０１３年６月底为止，大陆各级政府债务为２０．７兆元，其中地方政府债务为１０．８兆元。从地方政府的层级来看，省级、市级、县级、乡镇政府的债务规模分别为１．７兆元、４．８兆元、３．９兆元、３０７０亿元，以市级政府的欠债规模最为庞大。
【明报专讯】全国债务审计工作结果千呼万唤始出来，国家审计署昨日公布，今年８月进行的审计结果，截至６月底中央与地方总债务共３０．２７万亿元（人民币．下同），其中最受市场关注的地方债务合计约１７．９万亿元，接近市场普遍预计的１８万亿至２０万亿元下限，但比起２０１０年的１０．７万亿元，两年半之间增加６７％，且资不抵债省市有所增加。
在经过了４个月后，被称为内地最大规模、最彻底的地方债审计结果终于揭盅。国家审计署网站今日公布，截至今年６月底，内地各级政府负有偿还责任的债务２０．７万亿元(人民币．下同)，其中，地方政府债务１０．８９万亿元。
接受记者采访的财政专家认为，此次审计结果是迄今为止最完整的我国政府债务账本。据介绍，此次审计涉及中央、省、市、县、乡五级政府。截至２０１３年６月底，全国各级政府负有偿还责任的债务２０６９８８ ．６５亿元，有担保责任的债务２９２５６ ．４９亿元，可能承担一定救助责任的债务６６５０４ ．５６亿元。其中，地方政府负有偿还责任的债务１０８８５９ ．１７亿元，负有担保责任的债务２ ６ ６ ５ ５ ．７ ７亿 元 ，可 能 承 担 一 定 救 助 责 任 的 债 务４３３９３．７２亿元。
南方基金首席策略分析师杨德龙向大智慧通讯社表示,从目前审计结果来看,我国政府债务占ＧＤＰ比重不足５０％,远低于国际通常使用的６０％的负债率控制标准参考值,反映出目前我国政府债务风险整体可控,并没有此前外界预计得那么高。地方债规模低于预期,预示着债务风险担忧略有缓解,加之,银行间利率回落,短期资金紧张局面是有所改善的。
投资建议：我们认为地方债审计结果符合预期，对市场的影响偏中性。近期由于银行间市场利率飙升的影响，银行股股价对应的２０１４年ＰＢ基本均在１倍以下，继续下修的概率极小，但短期尚未看到市场预期改善的迹象，估值修复尚需等待催化剂。地方债审计结果数位本身的影响很小，更为关键的是政府在地方债问题上后续会采取什么政策来促进债务的透明化、降低流动性风险及限制政府继续加杠杆。２０１４年全年来看，除了地方债问题、产能过剩行业调整带来的资产质量压力之外，更为重要的是自下而上的利率市场化快于预期，银行负债成本上升压力较大，估值显着突破现有平台的概率偏小。个股方面我们选择平安、招行、民生、兴业、华夏。

 
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