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《神州头条》内地财经报章头版摘要：人行ＳＬＯ注流动性图稳市场 @ 2013-12-20T09: 返回 新闻热点
关键词：流动性 央行 市场 人行
概念：央行注入２０００亿 , 短期流动性调节工具调节市场流动性
人行昨日再度暂停逆回购后，已是近三周以来第五度暂停逆回购，令市场感到意外，但为安抚市场情绪，人行昨日接近下午５时在官方微博公告，近期已使用短期流动性调节工具（ＳＬＯ）调节市场流动性。ＳＬＯ此前在６月时就是压下钱荒的秘密武器。
另据网易财经报道，截止下午１６点１８分，盘中已经开始出现低利率成交，说明央行已经开始动用公开市场短期流动性调节工具(ＳＬＯ)，定向投放资金。据证券时报报道，知情人士透露，央行昨日或向部分国有大行、政策性银行等实施了公开市场短期流动性调节工具(ＳＬＯ)操作，定向注入短期流动性。
市场之所以失望，主要是因本周银行间流动性警报已响，但人行已近三周未在公开市场操作。不过，昨日股市收市后，人行却在官方微博上指出，近期已通过短期流动性调节工具（ＳＬＯ）向市场注入流动性，不过并未提及规模与细节。
不过，人行在１９日下午在微博发文公告，近期已据市场流动性状况透过ＳＬＯ向市场适度注入流动性，未来将视流动性余缺情况，灵活运用ＳＬＯ调节市场流动性。据了解，ＳＬＯ以７天期以内短期回购为主，向市场提供必要流动性，突显人行对这波可能引爆的“钱荒”没有坐视。
这次人行面对“钱荒”态度，显然和上次的按兵不动大不同，在“事发”不到一周内便公开出面灭火，表示先前已透过ＳＬＯ的回购工具向市场适度注入流动性，未来不排除采必要步骤予银行支持。这样的宣示显示人行“稳定重于一切”的思路。在甫结束的中央经济工作会议中，领导层定调来年“稳健货币政策”的基调。
交易员认为，１９日还有４００亿元国库现金定存到期，这将加剧市场短期流动性压力，市场冀望人行施援手。
然而，人行面临“单一工具、多重目标”的窘境。鉴于近期内政策利率和存款准备金率或将保持不变，公开市场操作是央行调整政策的主要工具。然而这一工具同时被用于实现维持银行间市场的稳定流动性、避免资本流向波动导致的基础货币变化并解决金融稳定性问题的多重目标。这一政策的困境，加之央行和市场参与者之间缺乏沟通，表明步入２０１４年后国内流动性或将出现波动。
值得注意的是，资金的流动性并没有因为外汇占款大增有明显改善。人行１７日缺席公开市场操作，是自１２月５日以来连续４次缺席。李炜认为，整个市场预期仍较为谨慎。
“同时，人民银行根据一些参与续做机构的当期需要，向其提供了必要的短期流动性支持。”央行二季度货币政策执行报告称，把冻结长期流动性和提供短期流动性两种操作结合起来，其对流动性影响的综合效果总体上是中性的，同时兼顾了稳健货币政策下保持流动性适中水平和维护货币市场稳定的双重要求，也是中国货币政策操作方式上的创新。
&ＬＤＱＵＯ;钱荒&ＲＤＱＵＯ;过后的２０１３年下半年，无论是金融市场还是实体经济，都遭受着&ＬＤＱＵＯ;高利贷&ＲＤＱＵＯ;的折磨。债券发行成本屡创新高，信托和理财收益率节节攀升，短期的民间拆借月息高达２-４厘。整个货币供需都置身于资金周转链条拉长，流动性&ＬＤＱＵＯ;涡轮&ＲＤＱＵＯ;运转放缓的窘境，直到今天市场都没有摆脱对钱紧恐慌的尴尬。&ＬＤＱＵＯ;钱荒&ＲＤＱＵＯ;是一个标志性事件，意味着流动性充裕的日子已经结束。央行彻底改变了市场流动性永远宽松的预期。
至于ＥＣＢ则未进一步采取宽松货币政策。日本央行虽持续宽松政策，但是未再加码购债规模，安倍经济学已发射财政与货币两箭，成功关键的第三支箭--促进成长，内容涉及市场开放、法规松绑的诉求，日本政府无法提出令人耳目一新的经济结调整方案，现阶段面临十字路口。中国人行打击影子银行，要求各金融机构改善流动性管理，并谨慎控制信贷扩张偏快可能导致的流动性风险。整体来看全球主要央行资金面有趋紧态势。ＱＥ退市对金融市场影响，短期股债双跌，后续股市将视经济回升状况，预期整理后走高，债市将步入空头，国际资金由新兴市场流向美国。
６月出现钱荒时，人行就为了平抑资金成本，向４大国行投入大量资金，效果显着。分析师表示，第３季末，同业拆借市场资金紧张，和人行收紧流动性及９月外汇占款回升有关。预计第４季整体流动性会维持紧张平衡。
海通证券首席债券分析师姜超认为，目前人行公开市场操作或较为谨慎，一方面外部流动性加大，确实存在对冲的必要性，未来仍可能选择正回购或央票，但一旦人行对冲，就会被市场理解为偏紧的信号，促使债市收益率往上走，因此目前货币政策不会有太大的转弯，人行在此时微调的确比较合适。

 
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