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短期资金利率再次上冲高位资金供给增多 @ 2013-10-30T21: 返回 新闻热点
关键词：资金 央行 逆回购 重启
概念：重启逆回购１３０亿元利率 , １０月２８日银行间市场资金面
银行间市场资金利率各品种昨日涨跌都很小，７天期ＳＨＩＢＯＲ上涨约５个基点至４．９４７０％；同时，央行开展了１３０亿元７天期逆回购操作，中标利率４．１０％，较暂停前的１０月１５日同期限逆回购中标利率３．９０％上涨２０个基点。２８日晚间，央行则公告续做了５９亿元三年期央票。
今年以来，央行灵活运用公开市场操作工具，实现了平抑流动性的效果。为抑制春节后过于宽松的流动性，央行暂停逆回购，并重启了２８天期和９１天期正回购操作，但主要以２８天期为主。而随着热钱不断涌入，外汇占款大增，５月９日央行又重启３个月期央票发行。６月份，资金面紧张形势不断加剧，外汇占款趋减，央行先后暂停了正回购操作和央票发行，之后又于７月３０日重启逆回购操作。同时７月份开始对部分已到期的３年期央票进行续发。
中国央行今日并未在公开市场开展７天逆回购。上周四的公开市场操作也并未开展１４天逆回购,那是自７月底央行重启逆回购以来的首次停止。上周公开市场实现资金净回笼４４５亿元。
&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;中信证券固定收益部债券分析师李一鸣对记者表示，随着资金面的宽松，公开市场一级交易商对逆回购的需求减弱，再加上从国际资金流向来看，全球资金大幅离开新兴市场告一段落，对外汇占款利好，在此背景下，央行持续开展逆回购的必要性也不大。
北京(ＣＮＦＩＮ．ＣＯＭ / ＸＩＮＨＵＡ０８．ＣＯＭ)--１０月２９日银行间资金面紧张程度略有缓解，７天期以内短期回购利率继续走低，但总体流动性仍难言轻松。继高比例续做到期３年期央票后，央行公开市场意外重启已暂停三次的逆回购操作。逆回购“量小价升”，显示央行维持中性偏紧的货币政策总体基调不变。
节前一周和节后两天流动性相对较紧，但央行适时进行了放量的逆回购操作，其中上周二央行进行了７天６５０亿逆回购操作，上周四展开４８０亿１４天期逆回购，加之上周有８００亿逆回购到期，因此，上周实现净投放３３０亿，使市场一度失衡的资金供需情况得到了恢复，使得资金面在上周的下半周流动性回归中性。
值得关注的是，央行周四颇为意外地没有进行任何公开市场操作，逆回购操作自７月末重启以来首次暂停。分析人士指出，１０月以来人民币市场汇价强势升值，显示近阶段外汇资金流入增多，央行相应调整流动性操作的力度乃至方向符合其坚持稳健政策的立场。
“昨日刚开市时，资金面一如往常紧张，几乎都是一边倒的需求，直到央行逆回购消息出来，紧张程度才慢慢缓解。”某资金交易员表示，昨日逆回购意外重启，其信号意义大于实质意义，一定程度上缓解了月末的紧张氛围。
人士指出，央行及时重启逆回购表明“锁长放短”思路不变，但是三季度释放经济企稳信号，企业进入新一轮补
无疑，本次７天期逆回购利率的抬升多少让业内有些意外。对此，青岛农商银行资金运营部资金交易经理秦新锋解读认为，“银行间资金利率在过去两周央行暂停逆回购操作的背景下达到 钱荒’以来的新高点，目前回购利率随行就市，其实是管理层考虑到了近期市场被抬高的资金成本，为使资金价格不至于出现骤起骤落，因此进行了小幅调整。”
市场人士表示，相对于月末庞大的资金需求而言，１３０亿元的逆回购规模更具象征意义，主要是在心理层面安抚脆弱的市场情绪，与此同时，央行逆回购利率的上行则更需关注。昨日７天期逆回购利率较前期上涨２０ＢＰ，此前该利率自８月１３日起一直稳定在３．９０％。市场认为，一方面，这是央行在资金利率高企背景下随行就市之举，另一方面，央行亦有意通过提升资金价格来控制流动性投放规模，从而达到保持资金面中性偏紧的目的。正是出于上述解读，机构对于未来资金面的预期越发谨慎，亦导致了资金融出意愿下降以及资金价格的居高不下。
今年６月，流动性危机让市场猝不及防，资金利率不断攀升之际，央行也于７月３０日在公开市场进行了自春节以来的首次逆回购操作。此后，央行基本上保持着每周７天期、１４天期逆回购操作“锁长放短”的节奏。
由于资金流入加剧，外汇占款大幅增长，央行２２日再度暂停逆回购操作，这是继上周四之后的第二次暂停逆回购。央行的这一举措强化了市场对政策走向趋紧的预期。分析师判断，未来两个月将进入财政存款投放高峰期，如果外部资金继续大规模流入，在逆回购操作阶段退出后，央行可能重启央票或正回购，以微调流动性。
１０月１７日，央行未展开任何公开市场操作，近期的惯例操作逆回购也罕见暂停。这是自７月底本轮逆回购重启以来的首次暂停。作为央行投放流动性的重要手段，逆回购暂停意味着央行认为目前社会的整体流动性较为充裕。
对于央行逆回购操作连续暂停，多家机构观点认为，央行主要意图可能还是倾向于通过合理控制流动性，进而达到对信贷等指标的调控目标，但目前尚不能从中得出流动性调控进一步收紧的结论。航天证券指出，近期资金面宽松程度超预期是央行暂停逆回购的主要原因，未来资金面紧张程度超预期时，逆回购很可能再次重启。
据中国金融资讯网人民币频道统计，本周有５８０亿元逆回购到期，无央票或正回购到期，公开市场存在一定的自然净回笼压力。上周四央行暂停了１４天期逆回购操作，是７月底逆回购重启后首度中止。
此次逆回购虽然重启，仍然不会改变央行此前的稳健货币政策的基调。
交通银行首席经济学家连平在接受北京商报记者采访时表示，央行重启逆回购主要跟近段时间市场流动性波动有关。前段时间，由于９月外汇占款明显增加，市场资金面比较充足，央行暂停了三次常规的逆回购操作，市场实现一段时间的净回笼。而月末这几天正好由于财政交款，出现吸收流动性的状况，导致利率直线上涨，所以当市场偏紧的情况下，央行又需要做释放流动性的对冲，央行的政策仍将保持稳健偏中性。

 
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