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人行重启逆回购_锁长放短 @ 2013-10-30T05: 返回 新闻热点
关键词：逆回购 资金 央行 重启 银行
概念：１０月２８日银行间市场资金 , 重启逆回购１３０亿元利率
新华网消息 在银行间流动性趋于干涸接近一个星期后，中国央行终于出手了。其在周二公开市场上重启逆回购操作，资金利率应声回落，交易员如逢大赦。然而仅１３０亿元的规模以及中标利率的走高，意味着央行驰援资金面的力度仍然十分有限，“锁长放短”的货币政策态度或将转向“锁长稳短”。
今年以来，央行灵活运用公开市场操作工具，实现了平抑流动性的效果。为抑制春节后过于宽松的流动性，央行暂停逆回购，并重启了２８天期和９１天期正回购操作，但主要以２８天期为主。而随着热钱不断涌入，外汇占款大增，５月９日央行又重启３个月期央票发行。６月份，资金面紧张形势不断加剧，外汇占款趋减，央行先后暂停了正回购操作和央票发行，之后又于７月３０日重启逆回购操作。同时７月份开始对部分已到期的３年期央票进行续发。
无疑，本次７天期逆回购利率的抬升多少让业内有些意外。对此，青岛农商银行资金运营部资金交易经理秦新锋解读认为，“银行间资金利率在过去两周央行暂停逆回购操作的背景下达到‘钱荒’以来的新高点，目前回购利率随行就市，其实是管理层考虑到了近期市场被抬高的资金成本，为使资金价格不至于出现骤起骤落，因此进行了小幅调整。”
由于资金流入加剧，外汇占款大幅增长，央行２２日再度暂停逆回购操作，这是继上周四之后的第二次暂停逆回购。央行的这一举措强化了市场对政策走向趋紧的预期。分析师判断，未来两个月将进入财政存款投放高峰期，如果外部资金继续大规模流入，在逆回购操作阶段退出后，央行可能重启央票或正回购，以微调流动性。
兴业证券债券投资经理朱文杰认为，此次央行暂停逆回购在很大程度上是对市场资金需求的自然反馈。朱文杰称，之前机构为１０月下半月财政存款上缴所做的资金备付比较多，而近期人民币强劲升势有效改善外汇占款的增长，银行间市场资金利率因而快速下滑，主流７天期回购利率已降至３．４０％以下，低于央行逆回购３．９０％近５０个基点。机构即便存在资金需求，也倾向于直接在二级市场上融资。若交易商不申报逆回购需求，央行暂停逆回购操作也是顺水推舟。
&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;对于１０月下旬以来资金利率的持续上行，市场普遍认为叠加了季节性因素、政策手段微调以及市场预期心理变化等多种原因。季节性因素方面，１０月份财政缴款约抽离４０００亿元资金，月末备付也对资金面造成扰动；货币政策方面，央行从１０月１７日以来连续暂停逆回购操作，公开市场操作两周累计净回笼逾千亿元；市场心理方面，自从偏暖的三季度ＧＤＰ和超预期的９月ＣＰＩ数据出炉后，市场对于央行会否收紧货币政策就生产了一定担忧，而最近两周央行在月末季节性扰动来临、资金利率已经出现上行苗头之际，仍连续停止逆回购操作，更是加深了市场对于货币政策进一步偏紧的预期。在此背景下，货币市场资金融入融出力量不断逆转，最终导致了资金利率的持续攀升。
截至到今日,中国央行公开市场操作已是连续第三次暂停。本周二央行并未在公开市场开展７天逆回购。上周四的公开市场操作也并未开展１４天逆回购,那是自７月底央行重启逆回购以来的首次停止。上周公开市场实现资金净回笼４４５亿元。
根据以往惯例，为了对冲到期票据，向市场提供一定的资金支援，央行今年以来在公开市场屡屡通过逆回购向市场注入流动性。然而自上周四起，央行连续三次暂停了具有拉低利率作用的逆回购操作。由于本周有５８０亿元的逆回购到期，无央票到期，因此公开市场上延续上周的净回笼趋势，收回资金５８０亿元。
胡世辉表示,在资金利率跌势明显的背景下,央行选择净回笼资金亦在市场预期之内。“央行下一步操作应该有一个观察时间段,比如下旬有财政上缴,如果开始上缴时资金还保持这个价格,央行有可能保持回笼资金,方法有很多,比如开启正回购,重启央票,启用ＳＬＯ短期流动性调节工具等。”
尽管资金价格大幅上行，但央行在公开市场依然保持收紧流动性的态势不变。对此，国泰君安分析师陈雷指出，央行从逆回购缩量到暂停操作的行为给市场带来收紧流动性的预期，预计资金面紧张只是暂时性的，且当前的市场利率水平是央行可以容忍的，除非出现六月份资金价格大幅上行的情形，否则央行不会轻易主动释放流动性，收紧的政策不会轻易改变。
央行还表示，灵活运用各种货币政策工具组合，管理和调节好银行体系流动性，引导货币信贷和社会融资合理适度增长。自从７月份央行重启逆回购以来，每周开展７天或１４天期逆回购。果然，央行话音刚落，１０月１７日公开市场上暂停了逆回购操作，１０月２２日继续暂停逆回购。据统计，本周公开市场到期逆回购为５８０亿元，无央票或正回购到期。

 
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