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李嘉诚：香港业务会发展有反对声便往外投资 @ 2013-10-19T13: 返回 新闻热点
关键词：百佳 和黄
概念：业务屈臣氏 , 和记黄埔出售百佳
独立股评人陈永陆表示，百佳本属于屈臣氏集团的资产，如今卖百佳不成，反有助提高屈臣氏集团日后的估值，虽然百佳的毛利率不算高，但陈永陆表示，相对屈臣氏集团大部份业务为欧洲资产，百佳的业务更为投资者熟悉，有利日后分拆屈臣氏；再者和黄表示，分拆后仍会持有屈臣氏控股权，相对悉售百佳更有策略意义，他更相信，当初和黄高调放售百佳纯粹放“烟幕”。
对于有指和黄在出售百佳业务上，坚持高达４０亿美元的索价，致使近日相继有潜在买家退出竞购，有接近和黄的消息人士指出，搁置出售百佳与潜在买家的出价无关。他称，百佳的潜在买家多达８家，显示市场对其前景反应良好。他指，在此次评估出售百佳业务的过程中，和黄收到很多对百佳未来发展而提出的不同建议，公司经考虑后，认为此刻单独将百佳业务出售，不会为股东带来最高价值，反而仍然摆放在屈臣氏集团业务中，留待未来分拆屈臣氏整体业务上市，会为股东带来最大收益。
和黄晚上发出公告指，已经完成有关其以“百佳超级市场”为主要品牌经营的超级市场零售业务之初步策略性评估，称现时的结论为，此刻透过私人市场交易出售百佳，将不会为集团股东带来最高价值。因此，集团决定不会于此刻以私人交易方式出售其百佳业务，惟将会继续加速落实增长策略，特别专注于中国内地之市场。
和黄（０１３）出售百佳大计落空。在多名潜在买家先后传因出价“未到价”退出竞投后，和黄昨晚突然公布停止出售百佳，但将策略评估范围扩大至估值逾３,０００亿元的屈臣氏零售王国，并强调不会放弃控股权，间接承认考虑分拆屈臣氏上市。有市场人士认为，事件反映和黄虽然弃售百佳，惟仍急欲套现大笔资金。
独立股评人黄伟康表示，和黄出售百佳开价略高，现无法卖出转为分拆，仍可提升其资产价值，惟效果较差。他指，和黄有意重组资产减轻债务，并提升资产应有价值，将百佳收归屈臣氏分拆上市可达到有关效果，不失为可行办法，但担心现时的取向，对资产价值提升的幅度会较预期差，相信短期对和黄股价有负面影响。和黄持续优化业务理论上对其股价有压力，预计除百佳外，和黄亦有意分拆欧洲的电讯业务，但相信中长线仍能够跑赢大市。
和黄决定，现时不会出售百佳业务，经过评估之后，认为透过私人交易方式出售百佳，未能为股东带来最高价值。
和黄通告表示，自七月二十一日发表公告，表示计划出售百佳后，和黄与顾问高盛及美银美林完成百佳超市零售业务之初步策略评估，结论是现时透过私人市场出售百佳，不会为公司股东带来最高价值，因此决定现时不会出售百佳，但会继续加速落实增长策略，特别专注内地市场。
&#１６０;&#１６０;&#１６０; 不过，即使和黄是次出售百佳不成，亦不代表长和系的重组即将完结。继百佳后，市场早已传出和黄有意计划分拆屈臣氏，即使如今和黄暂时弃售百佳，未来亦有可能将之放入屈臣氏之内，以实现一篮子零售项目上市。除了和黄零售业务外，市传长实(００１)旗下的酒店业务或会卷土重来，重新分拆，加上和黄旗下的赫斯基能源亦具分拆潜力，故即使是次百佳“卖不去”，长和系为了向股东创造更大价值，其分拆大计势将陆续有来。
对于分拆屈臣氏，有香港分析师认为，百佳及屈臣氏等零售业务的高增长期已过，每年的纯利增长率可能只剩个位数，未来两年内分拆屈臣氏将使其获得最好的估值。也有分析人士指出，和黄债务即将进入加息周期，李嘉诚希望通过出售百佳以及内地物业加上分拆屈臣氏为旗下上市旗舰和黄大幅减债，因集团现时有逾２０００亿港元负债，这样就不会影响和黄进一步购买欧洲资产。
报导指出，接近和记黄埔内部的人士透露，百佳超市获利率并不高，以致拖累屈臣氏整体获利，是和记黄埔出售百佳的原因之一。出售百佳超市除可提高屈臣氏整体获利率外，亦可为屈臣氏股票上市争取更高的本益比。这都因目前为止，仍未有１家规模及业务的上市公司，可与屈臣氏直接比较。
和黄放售百佳超级市场的世纪交易，昨晚出现峰回路转变化，外电昨天下午报道，百佳最后两名潜在买家泰国卜蜂，以及澳洲ＷＯＯＬＷＯＲＴＨＳ，均已放弃洽购百佳。和黄昨晚发表声明，承认不再出售百佳，但考虑把整体零售业务屈臣氏分拆上市。换言之，和黄重组零售业务的规模，较市场原先预期更为庞大，套现的金额更多，但集团表明不会放弃零售业务控制性股权。
和黄（０００１３）的财技如魔术，投资者以为要变走鸽子，公司却从袖子拿出一头大笨象出来。从放售百佳到决定终止，然后再考虑分拆屈臣氏，或多或少与市场两极反应有关。屈臣氏上市释价值 投资界叫好．．．
该人士又指，百佳盈利率较低，拖累屈臣氏整体估值，是和黄出售百佳的原因之一。据霍建宁今年８月中期业绩向分析员透露，百佳盈利率略低于６％，低于和黄亚洲保健及美容业务盈利率９．３％水平。和黄去年零售业务的现金经营溢利(ＥＢＩＴＤＡ)率约８．５６％。
香港市场传闻称，和黄分拆屈臣氏上市将在未来１２~１８个月内进行，集资额在８０至１００亿美元（约６２４亿~７８０亿港元）之间，而此前沽售百佳则正是为了分拆屈臣氏上市&ＬＤＱＵＯ;铺路&ＲＤＱＵＯ;，因&ＬＤＱＵＯ;担心盈利能力较低的百佳，会拖累屈臣氏的整体估值&ＲＤＱＵＯ;。

 
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