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人行谨慎放水本周净投放缩至３３０亿 @ 2013-10-10T10: 返回 新闻热点
关键词：逆回购 央行
概念：央行２４日 , ６５０亿元７天期逆回购操作
逆回购指的是人行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期再将有价证券卖给一级交易商的交易动作，人行透过逆回购来对市场释出资金，正回购到期则是收回市场流动性。
新华社指出，该操作量创下近几个月来，人行逆回购规模的新高。资料显示，过去两个月来，人行出于维持资金面“紧平衡”的考虑，每轮逆回购多数仅为百亿元规模。
《经济通通讯社２４日专讯》人行今日进行８８０亿元人民币６天期逆回购操作，为７月以来新高，惟是次逆回购旨在令资金面安全过季，并不视为央行放水讯号。沪深股市今早小幅低开，“十一”长假前上海银行间市场拆息仍高，一个月期拆息超过６％，金融股领跌指数，银行、券商全面下挫，煤炭及钢铁股表现低迷，沪综指半日收跌０．９７％，报２１９９．５７点，失守２２００点。
不过在小规模净回笼的同时，公开市场延续着象征性的逆回购操作量，亦显示央行既不愿看到流动性过于泛滥，同时也不愿见到季末资金面再次陷入紧张境地，坚持以小量逆回购维系市场对于资金面的信心。
公开市场上,本周央行开展了８８０亿元６天期逆回购和８００亿元的１４天期逆回购,同时人行对４９亿元央票进行到期续做。考虑到市场上有５０亿元央票到期和１８０亿元逆回购到期,本周公开市场继续实现净投放,释放流动性１５０１亿元,这是央行在连续三周小规模回笼流动性后首次向市场净投放流动性。本周临近十一和季末,市场资金显着需求增加,央行开始加大逆回购投放规模,为市场注入了大量流动性。本周央行推出非传统期限的逆回购,我们认为人行出手６天期的逆回购主要是在于缓解临时性的资金不足,同时也反映出有了６月钱荒的前车之鉴,央行的操作手法愈加积极灵活,但维稳的背后依然反应的是紧平衡的操作思维。
有经济家指出这次逆回购仍然维持低量，表明人行认为目前没有必要向银行体系投放过多资金。然而，随着９月底临近、中秋节及“十一国庆”长假等因素，人行将注入较大额度以缓解季节性需求。
昨天央行发布公告，以利率招标方式开展８８０亿元６天期逆回购操作，规模创下７月底逆回购重启以来的新高。为应对“十一”国庆假期到来，央行将常规７天期逆回购操作改为６天期，此次逆回购刚好在９月３０日到期，助力平抑节前资金面波动。
《央行动态》消息称人行今日进行４８０亿元１４天期逆回购
（１）人行本周二进行８８０亿元、６天期逆回购，乃此轮逆回购规模新高。据此计算，人行本周净投放１５５０亿元，规模达７月底重启逆回购以来最高；此前连续三周，人行公开市场都是资金净回笼。
人行公开市场上周连续第二周净回笼，同时依旧保留量小价平的逆回购操作，以稳定季末前的市场信心，在外汇占款可能回升，以及季末前财政存款投放等因素作用下，银行间市场短期流动性较为充裕，即使央行大规模续做到期央票，资金面也未受到明显冲击。
格仅７天期与１４天期小幅走高,其余期限稳中有降。流动性紧张情绪暂缓下,一级市场表现平稳,中标利率上行有限,认购倍数小幅回升。并且,由于人行在２６日进行的１４天期逆回购操作能够覆盖国庆节假期间存款准备金上缴时点,所以我们预计资金面短期无忧。从中期来看,目前市场预期在今年１２月之前,关联储基本没有可能缩减ＱＥ规模,所以国内资金面走势暂时不用考虑这一因素。但是,我们仍然坚持对长期内资金面需要接受严峻考验的判断。首先,美联储ＱＥ的退出之日终会来临,资金外流压力及对市场情绪的影响仍然存在,且央行公开市场操作“锁长放短”的背后依然反应的是紧平衡的维稳思维,同时外汇占款虽转正但难以形成有力支撑,我们认为资金面偏紧格局仍将维持。
１、美部分政府部门关门以及１７日美债达到上限，将增加美国经济下降风险，国庆期间，美国各主要股票指数虽涨跌互现，但随着时间的推延，风险预期则将不断增加，鉴于此，美联储削减购债可能进一步推后，以对美国经济形成支撑，而这些对中国债券价格走强形成了积极信号。 ２、９月汇丰及官方ＰＭＩ微涨但均得到大幅下修，市场预测经济１０月经济或出现回落，另外，根据商务部统计数据，市场预测９月ＣＰＩ同比上涨２．９％，但９月下旬食品价格环比回落，１０月ＣＰＬ上涨趋势可能得到维稳。但整体来看，债券避险心理仍然存在。 ３、今日商业银行面临例行准备金缴存，但受央行今日７天期逆回购以及节后资金缓解影响，短期利率有望降低。交易提示：美债务上限问题逐渐引起市场谨慎，建议节后以震荡偏多操作，今期债或可能突破９４．５８０高位。仅供参考。
一、债市展望１．流动性判断昨日，人行给市场以双重惊喜。其一是历史上首次推出６天期限的逆回购；其二是８８０亿元的操作规模为面临节前及季末压力的资金面注入一丝安慰。但是中标利率仍然与７天期限品种相一致，逆回购放量其实也在市场的预期之内，人行出手主要在于缓解临时性的资金不足。
以推高长期利率。人行早前提供逆回购协议，从而向金融系统注入资金，并重新启动三年期央行

 
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