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国债期货上市首日:期现联动特征明显,群龙无首还需磨合 @ 2013-09-07T00: 返回 新闻热点
关键词：国债期货
概念：国债期货上市首日交易 , ２０１３年９月６日上市
国债期货上市首日微涨 分析称后市压力犹存
&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;业内人士表示，国债期货上市首日参与资金规模有限，很难对Ａ股形成实质性影响。“国债和股票是两个不同的市场，国债期货不会对股市资金造成分流。”高子剑称。一般正常情况下，两个市场的资金有着不同的风险偏好属性，不存在“非你即我”的竞争关系。而上市国债期货，更不会引发股市投资者向国债期货市场的大规模转移，不会引起股市资金向债券市场的明显分流。
大智慧阿思达克通讯社９月６日讯,国债期货首日上市,部分市场中的套利者早已经在国债期货上市之前开发出新的套利模式,并且在国债期货首日上市之际采用量化投资高频交易进行套利。
招商证券固定收益部人士表示,招商证券也会在国债期货上市首日积极参与交易,主要投资策略包括套保、跨期套利等。
首先我们来对比一下近几年国内新上市期货品种和国债期货模拟合约上市首日的波动率，以及上市后１００个交易日的日均波动率。统计结果显示，新品种上市首日的波动率明显大于其它交易日的日均波动率，对于商品期货来说，上市首日波动率通常是其它交易日平均波动率的２～３倍；对于股指期货来说，上市首日波动率也是偏大的，不过并没有商品期货那么显着，我们认为出现这个现象的主要原因是股指期货上市首日的流动性就比较充足。这一点也可以从国债模拟合约的波动率得到印证，从表１中我们可以看到国债模拟交易首日波动率为３．２７％，之后随着中金所国债期货模拟交易机构投资者大赛的进行，大量机构投资者入市交易，市场流动性显着提升，日均波动率也由首日的３．２７％下降到０．４１％。因此，从历史经验和市场流动性角度进行推测，我们判断国债期货上市首日波动率将远远超过ＴＦ１３１２合约可交割国债现券０．２７％的平均波动率，交易机会比较大。
国债期货上市首日:期现联动特征明显,群龙无首还需磨合
与到国债的投资中来。这一点在国债期货上市首日也得到充分体现，由于目前上市的合约ＴＦ１３１２、ＴＦ１４０３、ＴＦ１４０６三全合约，活跃的ＣＴＤ均为１３付息国债１５(１３００１５)，受国债期货影响，本债券成交相当活跃，成交多笔，收益率走势基本与国债期货走势一致。
而海通期货研究所所长高上则更为乐观，他认为已经有了股指期货，国债期货推出可以说是打通了资本市场对冲机制的任督二脉。此前Ａ股市场运行平稳，并没有受到国债期货上市的影响，国债期货上市首日不会大规模分流股市资金。因为“双节”即将来临，资金面偏紧，目前十年期国债的收益率在上行，债券价格存在较大的下行压力，对于持有现券的机构来说，可以通过做空国债期货来进行对冲交易，这样一来，国债期货的下行压力增大，资金反而会流入股市。
在国债期货上市首日仪式上,中共中央政治局委员、上海市委书记韩正、中国证监会党委书记、主席肖钢、上海市委常委、常务副市长屠光绍、证监会副主席姜洋、上证所理事长桂敏杰等有关领导参加会议,中金所董事长张慎峰主持仪式。
对于国债期货上市首日的走势，东证期货分析师章国煜指出，在国债期货上市首日，结合股指期货的经验，国债期货也会存在较大的套利空间。
分析认为，短期内国债收益率维持高位震荡走势的可能性大，国债价格则维持低位震荡，预计国债期货上市初期走势偏空，方向性交易建议逢高做空。预计国债期货首日开盘价位将处于９４．１２０~９４．１７８之间。
市委书记韩正与中国证监会主席肖钢共同为国债期货首日交易鸣锣开市。中国证监会主席肖钢、上海市常务副市长屠光绍先后致辞。中国证监会副主席姜洋宣读证监会同意国债期货上市交易的批复。

 
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