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高盛：和记黄埔目标价１０２元中期息带来惊喜 @ 2013-08-02T22: 返回 新闻热点
关键词：和黄
概念：１０２元中期 , 和黄盈利胜预期
《经济通通讯社２日专讯》德银发表研究报告指，和黄（０００１３）中期核心盈利按年升
和黄和市场都注视的欧洲３Ｇ业务，息税前盈利即是ＥＢＩＴ，高盛估计会增至１８亿元，大摩亦估计会有１７亿元，按年多八成四，主要是受到年初完成收购的奥地利ＯＲＡＮＧＥ业务带动，以及英国３Ｇ业务表现理想，但亚洲及澳洲的电讯业务会继续拖累业绩。评级机构惠誉指，和黄欧洲３Ｇ业务正稳步改善，资本性开支高峰期已过，但关注近年智能手机机价较贵，会加重收购客户成本。
高盛则预测，和黄中期盈利及核心盈利分别为１０９．５４亿元及１１０．２４亿元，按年增加７％及１２％。该行预期，和黄港口业务在今年上半年受到额外折旧费用拖累，导致除税、息前盈利（ＥＢＩＴ）倒退５％。但是其他业务的ＥＢＩＴ均录得增长，当中３集团升３３％、该行又指出，现时３集团仍然对并购持开放态度。若以负债比率作推算，预料和黄尚有１１０亿元举债空间，以作收购之用。
长和系主席李嘉诚在和黄中期业绩报告内提到，虽然和黄多个营运所在地面临困难情况，但上半年业务表现良好，取得稳健增长，除了合资企业ＶＯＤＡＦＯＮＥ ＨＵＴＣＨＩＳＯＮ ＡＵＳＴＲＡＬＩＡ、港口及相关服务业务以外，其他业务均录得经常性盈利上升。
以税前盈利看，和黄的西进的策略更为明显，于２００８年香港贡献税前盈利１１５亿元，其时欧洲业务仍呈税现亏损。不过，欧洲业务在２０１０年开始录得税前盈利，并于２０１１年起超越香港，贡献过百亿元税前盈利，去年税前盈利已近２００亿元，而香港业务税前盈利过去５年则徘徊在９０亿至１１７亿元之间。
(综合报道)(星岛日报报道)欧洲业务比重进一步扩大，成为和黄上半年主要增长动力，更带动集团总收入直逼２０００亿元，期内盈利１２３．９亿元，按年升２３％；核心盈利为１２０．１亿元，按年增２４％，较市场预期为佳。每股盈利为２．９１元；中期息增９％至０．６元。主席李嘉诚预期，下半年不明朗因素仍然存在，但就会维持投资及拓展核心业务，料集团仍可持续增长。
大摩预期，和黄(０００１３．ＨＫ)在中期报告中，息税前盈利(ＥＢＩＴ)会录得１２％增长至２８５亿元(不计澳洲和电ＨＴＡＬ)，净利１０８亿元，主要受惠于欧洲３Ｇ、长建(０１０３８．ＨＫ)、赫斯基能源(ＨＵＳＫＹ)，以及零售业务的带动，抵消了东盟及澳洲电讯业务的亏损。现时估值为市账率０．９倍，属合理水平，预计企业活动及３Ｇ业务的自由现金流状况将有助公司在中期跑赢大市。
里昂报告料和黄上半年核心盈利将升１３％至１１１亿元，估计中期派息０．５５元，与去年相同。报告指，随着欧洲零售市场恢复增长、并购活动提升长建（１０３８）的盈利表现、赫斯基能源料继续录得增长，加上欧洲市场的电讯业务也有不俗表现，这些因素均将利好和黄业绩；不过，环球贸易表现不尽人意，有可能令和黄的港口业务盈利添压。该行给予和黄“买入”评级，目标价１０２元。
和黄业绩报告显示，和黄在欧洲３Ｇ业务的ＥＢＩＴ获３５％的增长同时，期内透过３奥地利及ＯＲＡＮＧＥ奥地利并购亦带来９．５８亿元的一次性收益，惟计入被视为投资与ＶＯＤＡＦＯＮＥ共同持有，澳洲３Ｇ合营ＶＨＡ约６．０２亿元经营亏损，和黄上半年实际录得３．５６亿元的出售投资所得盈利。和黄其它业务中，除港口相关业务（包括和记港口信托）及专注印度尼西亚、越南等新兴市场的和电亚洲的ＥＢＩＴ出现倒退外，和黄各主要营运部门均录得经常性盈利增长。
和黄(００１３)中期业绩胜预期，料支持股价表现–和记黄埔公布今年上半年录得纯利１２４亿港元(下同)，按年增长２３％，每股盈利２．９１元；未计重估物业及出售投资的基本溢利为１２０亿港元，按年增长２４％，胜市场预期。每股派中期息０．６元，按年增９％。期内集团收入按年增２．１％至１,９９１亿元，扣除利息税项前盈利(ＥＢＩＴ)为２９９亿元，升１６％。其中欧洲３集团业务ＥＢＩＴ增长最快，按年升３５％；其次为地产和酒店以及长江基建业务，ＥＢＩＴ分别按年增长２０％及１４％。和黄中期业绩胜预期，加上市场憧憬欧美经济复苏，料集团股价将上扬。

 
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