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和黄多赚２３％胜预期增派中期息 @ 2013-08-02T06: 返回 新闻热点
关键词：和黄
概念：和黄上半年欧洲业务
和黄业绩报告显示，和黄在欧洲３Ｇ业务的ＥＢＩＴ获３５％的增长同时，期内透过３奥地利及ＯＲＡＮＧＥ奥地利并购亦带来９．５８亿元的一次性收益，惟计入被视为投资与ＶＯＤＡＦＯＮＥ共同持有，澳洲３Ｇ合营ＶＨＡ约６．０２亿元经营亏损，和黄上半年实际录得３．５６亿元的出售投资所得盈利。和黄其他业务中，除港口相关业务（包括和记港口信托）及专注印尼、越南等新兴市场的和电亚洲的ＥＢＩＴ出现倒退外，和黄各主要营运部门均录得经常性盈利增长。
和黄和市场都注视的欧洲３Ｇ业务，息税前盈利即是ＥＢＩＴ，高盛估计会增至１８亿元，大摩亦估计会有１７亿元，按年多八成四，主要是受到年初完成收购的奥地利ＯＲＡＮＧＥ业务带动，以及英国３Ｇ业务表现理想，但亚洲及澳洲的电讯业务会继续拖累业绩。评级机构惠誉指，和黄欧洲３Ｇ业务正稳步改善，资本性开支高峰期已过，但关注近年智能手机机价较贵，会加重收购客户成本。
分析认为，和黄盈利上升主要受惠于电讯业务除息税前盈利(ＥＢＩＴ)急升３３-４３％。至于零售、基建、能源及地产等业务盈利则稳定增长近１０％或以上。
该行指，和黄将于本周四（１日）发表中期业绩，预料集团中期核心盈利（撇除和电澳洲的
高盛则预测，和黄中期盈利及核心盈利分别为１０９．５４亿元及１１０．２４亿元，按年增加７％及１２％。该行预期，和黄港口业务在今年上半年受到额外折旧费用拖累，导致除税、息前盈利（ＥＢＩＴ）倒退５％。但是其他业务的ＥＢＩＴ均录得增长，当中３集团升３３％、该行又指出，现时３集团仍然对并购持开放态度。若以负债比率作推算，预料和黄尚有１１０亿元举债空间，以作收购之用。
该行指，国内房地产销售额增长２０％，和黄应可锁定今年大部分的房地产业务盈利。该行
长和系主席李嘉诚在和黄中期业绩报告内提到，虽然和黄多个营运所在地面临困难情况，但上半年业务表现良好，取得稳健增长，除了合资企业ＶＯＤＡＦＯＮＥ ＨＵＴＣＨＩＳＯＮ ＡＵＳＴＲＡＬＩＡ、港口及相关服务业务以外，其他业务均录得经常性盈利上升。
和黄：基建业务中期盈利贡献最大
大摩预期，和黄(０００１３．ＨＫ)在中期报告中，息税前盈利(ＥＢＩＴ)会录得１２％增长至２８５亿元(不计澳洲和电ＨＴＡＬ)，净利１０８亿元，主要受惠于欧洲３Ｇ、长建(０１０３８．ＨＫ)、赫斯基能源(ＨＵＳＫＹ)，以及零售业务的带动，抵消了东盟及澳洲电讯业务的亏损。现时估值为市账率０．９倍，属合理水平，预计企业活动及３Ｇ业务的自由现金流状况将有助公司在中期跑赢大市。
里昂报告料和黄上半年核心盈利将升１３％至１１１亿元，估计中期派息０．５５元，与去年相同。报告指，随着欧洲零售市场恢复增长、并购活动提升长建（１０３８）的盈利表现、赫斯基能源料继续录得增长，加上欧洲市场的电讯业务也有不俗表现，这些因素均将利好和黄业绩；不过，环球贸易表现不尽人意，有可能令和黄的港口业务盈利添压。该行给予和黄“买入”评级，目标价１０２元。
《业绩预测》瑞银：和黄中期核心盈利升１３％至１１１亿，予买入
此外，和黄辛苦耕耘多年的欧洲３Ｇ业务，终于进入收成期，录得了现金盈利，ＥＢＩＴ增长率达到３５％，利润达到１８．５亿元。植耀辉指出，和黄业绩理想之余，也增加了派息，故料该股升穿９０元已没甚难度，中线上望９４元，若市况不太差的话，该股更可借出售百佳业务的炒作，令股价挑战１００元大关，但他强调这是较长线目标。
和黄公布，截至今年６月底止的六个月业绩，期内纯利１２３．９８亿元，按年升２３％，每股盈利２．９１元，派每股中期息０．６元。
李嘉诚于业绩公告内指出，对和黄前景是感到信心。他指出于今年上半年，经济不明朗因素持续对和黄经营所在之若干市场与地区构成影响。在上述及其他外在因素下，例如政府政策与规限，该公司遍布５２个国家之核心业务仍继续展示韧力，并取得持续之经常性溢利增长。不明朗因素在２０１３年下半年仍将构成挑战，惟主要经济已有渐趋定与逐步复苏之迹象。该公司将继续秉持“稳健增长”之策略，以经营性盈利增长，及维持强健财务状况并重。
至于和黄另一催化剂，为潜在出售超市业务百佳的交易。独立股评人黄伟康指出，随着欧洲经济逐步稳定下来，和黄出售百佳可套现资金，转为投放欧洲零售业，相信当地零售业务不俗。此外，值得留意的是，和黄近年致力若降低集团负债，若公司出售百佳料有助减低净负债比率。据和黄去年全年业绩显示，其净负债额对总资本净额比率，已由２００５年３７．１％，至２０１２年已大降至２１．９％。债务减少有利以更低的融资成本进行并购，将可提升和黄营运效益。彭氏又指，和黄现金流充足，加上有意出售百佳套现，预期和黄有能力维持良好派息比率。集团去年上半年中期派息０．５５元，派息比率约为２３％。
至于和黄，市场普遍预期其中期业绩不会有太大惊喜，整体呈现稳步上扬的趋势。高盛预期，和黄中期核心盈利将会按年增长１２％至１１０亿元，增长动力主要来自和黄３Ｇ（估计盈利增长３３％）、长江基建（１０３８）（已公布盈利增长１０％）。美银美林亦指出，和黄继续交出稳定的业绩，有助加强投资者信心，集团的每股盈利，于未来２年至３年，预料每年可以录得１０％以上的增长。

 
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