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交银国际：利福国际买入评级目标价２０．５港元 @ 2013-07-31T01: 返回 新闻热点
关键词：利福
概念：销售增长 , ２０股利福
，上半年即使扣除卖产收益，盈利表现仍略优于预期，内地销售更扭跌回升。加上公司同时宣布，会就分拆地产项目，向利福股东以&ＬＤＱＵＯ;每２０股派１股利福地产&ＲＤＱＵＯ;的基准，进行特别股息分派，投资者憧憬屡遇挫折的分拆大计终获开绿灯，刺激利福股价昨日逆市急升６％。
利福(１２１２)刘銮鸿: 下半年可维持高单位数增长 分拆地产对股东有利
利福国际２０１３年上半年的核心纯利增长９％，符合我们预期。核心铜锣湾崇光店表现继续强劲 (同店销售增长７％)，中国市场亦见显着改善，苏州久光店转亏为盈 (纯利达１０００万港元，同店销售增长２３％ ＶＳ．２０１２年上半年录得１０００万港元的亏损)，上海久光店的同店销售增长亦转正 (+３％ ＶＳ．２０１２ 年上半年：-３％)，北人集团投资亦持续录得双位数字的盈利增长 (以当地货币计，纯利增长１１％)。尽管香港及中国大陆市场的经营环境转弱，公司全部店的利润率(大连店除外─利润率持平)及专柜佣金率 (铜锣湾崇光店除外─专柜佣金率持平)均持续改善。此外，利福的同店销售增长持续至７月 (我们估计铜锣湾及尖沙咀崇光店+８％；苏州店+１７％；上海店+３％)，反映公司的增长稳健，我们更确定利福国际是百货店行业的优质防御股。有鉴及此，加上我们的ＦＹ１３/１４ 盈利预测较市场普遍高出５％/１１％，我们相信正面因素尚未计入目前股价。至于分拆上市的建议方面，利福公布分拆出的地产发展公司成功上市后，将以每２０股利福国际股份分配１股地产发展公司的股份。我们对是次的分拆方案持正面看法。除利福国际的百货店业务更为集中外，非核心物业的潜在资产价值亦能现。重申“买入”评级及２０．５港元的目标价 (相当于１６．１倍的ＦＹ１３市盈率，较同业具１０％的溢价，以反映公司较稳健的表现)。（双双）
利福国际上半年核心盈利升９％ 分拆地产上市获确认
利福国际半年核心盈利升９％ 分拆地产上市获确认
利福于去年１１月公布，就分拆利福地产在主板上市向联交所递交上市申请，财务总监潘福全于今年４月表示，希望能在今年上半年前完成上市程序。
德银表示，利福(０１２１２．ＨＫ)上半年业绩符合该行预期；鉴于严峻的经营环境，认为已造出好成绩。该行预期，下半年息税前利润(ＥＢＩＴ)将延续上半年的趋势，同时分拆地产业务仍在推进，相信可为公司零售物业项目提供灵活性。该行将２０１３-１５财年盈测稍为上调不足２％，目标价由２１．４元上调至２４．２元，维持“买入”评级。该股仍为该行的首选之一。
瑞信表示，利福股价之前受零售市场放缓、潜在股权重组，以及分拆利福地产遭联交所上市委员会拒绝所拖累，然而有关忧虑已过份反映。利福将于７月２９日公布上半年业绩，预期纯利按年增长９％至９．９１亿元，期内因为中国项目融资，导致利息成本上升，不过出售天津物业录得约６０００万元收益抵销了以上影响。
&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;今年分拆地产业务的不仅仅有利福国际，合和实业(０５４)亦在今年较早前，分拆合和香港房产(２８８)上市，但因市况波动而延后上市，下半年将视乎市况而决定会否重新启动上市。

 
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