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伯老讲话难辨真伪货币政策看数据脸色 @ 2013-07-18T13:

美国联储局主席伯南克强调，退市要视乎经济情况而定，并没有预设时间表。若果经济持续改善，今年稍后时间便会缩减买债规模，预期明年中结束计划。伯南克在美国会众议院就货币政策作证时说，尽管面临财政政策上的逆风，美国经济复苏仍延续了温和态势，房地产市场对经济增长贡献颇大，就业市场逐渐改善，通胀低于目标水平。考虑到失业率依然高企且仅小幅下降，而通胀低于目标，在可预见的将来保持高度宽松的货币政策将是适宜的。伯南克又重申，如果未来经济数据基本符合预期，联储局将于今年稍后开始削减量化宽松规模，并于明年年中彻底结束资产购买操作。但他同时强调，联储局政策将基于经济和金融形势的发展，绝不是预先设定。他进一步解释说，如果经济情况好于预期，通胀水平逐步朝２％的目标靠拢，削减资产购买的决定可能来得更快；如果就业市场前景不如预期，通胀水平未逐步接近２％的目标，或者近来已经有些收紧的金融环境不足以使联储局实现政策目标，资产购买计划将继续保持更长时间。他没有排除联储局必要时增加资产购买规模的可能性。尽管联储局在６月份的政策例会上并未宣布任何政策调整，但伯南克在会后的新闻会上，初步勾勒了联储局缩减量化宽松直至结束的时间表。从５月份伯南克释放联储局可能在未来几个月开始削减量化宽松规模的信号以来，金融市场出现了较大波动，而联储局官员也在加强与市场沟通，以求更好地传达政策意图。

美国联邦储备局主席伯南克表示，联储局仍然打算今年稍后时间开始减少买债，但强调买债计划没有预设路线图，要视乎美国的经济发展，去决定加快减少买债，还是加码买债。

伯南克虽然坚持早前提出的时间表，指联储局现时预计今年稍后开始减少买债是适宜，２０１４年中左右结束买债，但伯南克仍重申联储局退市的速度需要取决于经济复苏情况、金融形势以及国内失业率，因此绝对无法预定退市的确实时间表。他同时表示，买债步伐可快可慢，甚或增加发债，这取决于前景。

伯南克的讲话正是大家希望听到的，也在市场的预期之中。伯南克较为偏向鸽派，他表示联储未来在政策层面将更为灵活，没有什么是一成不变的，这也是大部分交易员所预料到的。未来何时会开始缩减ＱＥ的计划仍然不变，他们没有提到具体月份，只说大概在年底。所有的讲话内容都是交易员们期望听到的。伯南克的讲话给自己留有余地，同时进退有度，这是十分聪明的做法。

联储局主席伯南克稍后在国会听证会的发言内容指，美国经济仍然容易受到不可预知的冲击影响，包括全球经济增长可能较预期缓慢。另外，联储局意识到极低的通胀率加大通缩风险，将密切注视情况。

伯南克言论支持美股回升

纽约股市上升。美国联储局主席伯南克在国会听证会上表示，仍然预期在今年稍后时间缩减买债规模，但时间表最终取决于经济状况。伯南克的言论纾缓市场对加快退市的忧虑。

北京时间７月１８日凌晨讯息，美联储主席伯南克周三出席了国会众议院金融服务委员会的听证会，并就货币政策以及美国经济状况发表了证词。伯南克在发言结束后回答了多名委员的提问。以下是部分问答的摘要。

周三上午美联储主席本-伯南克在国会发表证词。伯南克表示，央行的购买国债计划“无论如何都没有一个既定的步骤，”可能根据经济状况来更快缩减规模，也有可能扩大规模。伯南克的这番讲话降低了市场对于美联储准备缩减刺激政策的猜测。

在布朗兄弟哈里曼的分析师钱德勒看来，伯南克１７日的书面证词并无任何新突破，只是重复了他最近的说法。上周，也就是７月１０日，伯南克在一次公开演讲中为自己之前有关ＱＥ退出的言论进行了辩护，有意安抚市场对于退出的担忧情绪。伯南克称，在可预见的将来，美国经济复苏仍需要高度宽松的货币政策。而在１７日的证词中，他也再次重申了这一信息。

虽然伯南克说没什么是一成不变，但他重申，百分之６．５的失业率，应该视之为最低要求，而不等于要触动加息的决定；至于下半年经济前景，伯南克指，美国经济仍然容易受到不能预期的冲击所影响，包括全球增长可能会较预期慢。

乔治的这一观点与伯南克有所不同。伯南克此前曾表示，即便美国失业率下降至６．５％的目标水平，美联储也不会急于上调短期利率。乔治拥有今年的联邦公开市场委员会决策投票权。因担心资产购买行动可能影响未来金融稳定且有损美联储声誉，她一直反对持续实施资产购买计划。在６月的货币政策例会上，乔治与圣路易斯联储主席布拉德是仅有的两位反对货币政策决议的美联储高层。

《国际金融报》记者从美联储网站公布的伯南克报告全文发现，伯南克表示，在可预见的未来，高度宽松的货币政策是合适的，不过同时表示美联储预计将在今年稍晚放缓购债步伐，并于２０１４年年中结束购债。不过，记者发现伯南克一边反复强调全球经济、美国经济抵抗风险的脆弱性，一边表示购买计划需要根据经济前景判断，然而相比较而言，他花了更多时间来分析什么情况下ＱＥ会维持不变。

隔夜市场回顾∶昨日伯南克讲话导致市场来回震荡。伯南克先是提前公布了答辩的讲稿，由于讲稿论调宽松，导致美元一度承压。然而在伯南克开始就货币政策回答议员提问后，市场走势却峰回路转。非美货币随着伯南克的答辩小幅回落。整体上看，昨日美元仍是小幅回落。美国股市在历史高位附近窄幅震荡，道指昨日上涨０．１２％，标普指数上涨０．２８％。纽交所８月黄金合约下跌１％，收于１２７７．５０美元，９月白银下跌２．６％，收于每盎司１９．４２美元。８月原油合约上涨０．５％，收于每桶１０６．４８美元。

伯南克还强调重申，美联储预计在今年放缓月度购债计画并在２０１４年中期结束ＱＥ是适宜的，但只要失业率高于６．５％，通胀正常，利率就维持在零附近。伯南克承认，较低的通货膨胀带来了风险。他表示，美联储将在必要时采取措施推动通胀率回升至２％。

联储局主席伯南克（ＢＥＮＢＥＲＮＡＮＫＥ）强调没有预设退市路线图（ＰＲＥＳＥＴＣＯＵＲＳＥ），连同美国新屋动工急挫至１０个月低，进一步降低市场对退市的忧虑，刺激欧美股市向好，美国１０年债息降至两周低，美汇先跌后升。

周三伯南克表示，可预视的未来都会维持政策宽松的立场，外汇市场目前表现仍相当平和。伯南克仍打算年底进行买债规模的缩减。

伯南克在为国会作证准备的讲稿中讨论了美联储透过“两个不同但又互补”的货币政策达成适应性。这两个工具为扩张资产负债表(即量化宽松)以及前瞻性指引。伯南克强调了两者之间的差别并暗示，量化宽松主要用于增强经济的近期动能而前瞻性指引用于“帮助货币政策在资产购买结束之后长时间保持高度适应性”。

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