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《大行报告》瑞信：中石油(００８５７．ＨＫ)升级至“跑赢大市” 目标价上调至１１．１元 @ 2013-07-03T12: 返回 新闻热点
关键词：中石油 天然气 气价
概念：天然气价格 , 中石油２０１３
另外，摩根士丹利发表报告亦认为，中石油是近期上调天然气价的主要受益者，但天然气价格升幅不及原先预估，将中石油今后三年的每股盈利预测下调５％至６％，Ｈ股目标价由１０．２８元调低至１０．１２元。
美银美林认为，气价改革对上游企业影响正面，中石化(００３８６．ＨＫ)及中石油(００８５７．ＨＫ)会是最大的受惠者，中石油拥有内地大部分天然气资源，而集团从中亚进口天然气带来的亏损将会因改革大减。根据该行调查，内地很可能在２０１６年前再次提升气价。
该行预期，根据中石油(００８５７．ＨＫ)目前的进口协议，其进口比例，将由去年的２４％增至２０１５年的４５％，新的气价改革能及时协助避免中石油进口天然气增加时进一步亏损。
核心提示： ２７亿追买中石油加气价后年收益料激增２００亿内地上调非居民天然气价格消息在上周五发布后，中石油股价昨日急弹６．７％，为逾四年来最大升幅，成交额更激增至２７．１亿元。 有外资分析员坦言，加气价后，以中石油去年售气量估算，全年可带来约２００亿元人
上调空间，而后者或面对盈测下调。该行相信，即使发改委不上调天然气价，中石油今年表现仍
天然气实现价格的上限已经打开 发改委公布了天然气价格的新执行方向,(１)调整存量气价格最高不超过０．４元/方,化肥不超过０．２５元/方(２)增量气一步到位(３)平均门站价上调约０．２６元/方。 天然气价格上升自产气盈利上升明显 我们认为公司今年可能无法按照最高价格实现气价提升,如果中性假设存量气每年上升０．３６元/方(不含税),增量气２０１３年到２０１５年的井口价格分别为１．８元/方,２元/方和２．２元/方,那么公司的自产气会因为价格上升,于２０１３-２０１５年分别增厚ＥＰＳ０．０４、０．２５和０．４元/股。 进口管道气亏损将终结 如果到２０１５年存量和增量气完全调整到位,我们估计１５年西二线进口亏损将消失。调价之后,我们预计２０１３-２０１５年分别减少亏损０．０２、０．１和０．２元/股;虽然ＬＮＧ可能还有部分亏损,但是最大的亏损源头基本已经解决。由于公司的西二线还有一定的余量,并且还在建设西三等管线,对于上游特别想通过管线输气的公司来说具有绝对的控制权,我们认为将成为公司向下游发展的一大助力。因此可以给予其较高的估值。 估值:２０１４年可能贡献盈利更加明显;维持“买入”评级 我们认为中石油二季度业绩有下行风险,原油实现价格下降,以及化工亏损加剧,天然气输气量减少等。但中石油２０１３年ＰＥ为１２Ｘ,处于合理水平;如果下半年落实了天然气价格改革,公司的股价还有上升空间。我们基于分部估值法,维持１０．０５元的目标价和“买入”评级。
不高，而且未涉及居民用天然气价格，然而却是个不容忽视的信号标。因为过低的天然气价格早已让中石油为代表的天然气生产商喊亏已久。

 
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