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理财新规致银行股重挫负面影响属短期 @ 2013-03-30T00: 返回 新闻热点
关键词：理财 银行 新规
概念：银行２０１３ , 银监会理财新规
日前，银监会下发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》的“８号文”，十二条颇具量化的规定，招招剑指目前的银行理财产品业务，这立刻被形容为“银行业遭遇的新国五条”。３月２７日晚，恰逢国有五大银行年报全部发布完毕，“净利润超７７４６亿元、股息率超过定存”的良好业绩，冲淡了不少业内人士对“８号文”杀伤力的预判，多家券商研报显示对银行基本面影响有限、长期依然可以看好。殊不知，就在这种乐观思想的麻醉下，空头部队早已越过了由银行业高业绩筑就的“马奇诺防线”。
平安证券则认为，此次理财新规将在市场产生心理层面的影响，即后续是否会出台限制银行同业业务的监管政策，若类似政策出台，则对银行的影响将不仅是中间业务层面，而且会对全行业规模扩张造成较大影响，同时对社会融资总额及宏观经济层面流动性产生更大影响。(李蕾)
２８日银行股出现大面积下跌，整体跌幅超过４％，其中兴业银行跌停、平安银行、中信银行跌幅超过９％、民生银行跌幅超过８％。市场普遍认为这是受近日银监会理财监管新规的影响，未来规模达到数万亿并且仍在急速膨胀的银行理财资金将被勒上紧箍咒。理财监管新规标志着监管层将启动对“影子银行”的全面监管，这将对银行中间业务收入造成一定的影响…[
中信建投分析师刘杨表示，银监会的通知，实际上对中小股份制银行的打击十分严重，这可能将减少中小银行６０％到７０％的银行理财业务，导致这些中小银行依托理财产品所获得的中间业务收入急剧减少，影响银行整体收益，短期看银行股恐难见起色。
中金公司分析，银监会关于&ＬＤＱＵＯ;非标债权&ＲＤＱＵＯ;不超过理财余额的３５％或总资产的４％的规定，对银行理财市场的总体影响不超过３５００亿；同时，&ＬＤＱＵＯ;一一对应&ＲＤＱＵＯ;原则给予存量业务将近１０个月的宽限期，银行理财业务平稳过渡难度不大。
《通知》预计不影响短期流动性。大部分银行早已实现产品与资产的&ＬＤＱＵＯ;一一对应&ＲＤＱＵＯ;，&ＬＤＱＵＯ;３５％&ＲＤＱＵＯ;和&ＬＤＱＵＯ;４％&ＲＤＱＵＯ;这两条标准也都是基本得到满足的。大部分银行不需要对理财产品余额或者结构进行调整以满足理财新规要求。另，本《通知》仅针对理财产品而不涉及信托受益权类买入返售等同业业务。
首先，目前商业银行的理财产品普遍存在资金池，非标准化债权理财产品更是如此。由于非标准化债权期限较长，而银行发行期限较长的理财产品存在一定的难度，因此其很难做到一一对应的完全匹配，更不用提“确保每个理财产品都有资产负债表、利润表、现金流量表等财务报表”。对于不能达标的非标准化债权资产，商业银行需要进行风险加权资产的计量和资本计提，意味着理财产品投资的绝大多数非标准化债权需要被计提资本，这无疑将耗费商业银行风险资本，限制其配置信用债以及发放贷款的能力，因而对信用债利空。由于商业银行投资户配置往往选择高评级品种，意味着对高等级信用债的影响明显。
同时，各类第三方理财机构代销的眼花缭乱的私募股权基金的产品与银行的理财产品一起在混淆投资者的视听。在今年１月底银监会已经明令禁止银行代销ＰＥ产品，以免误导投资者。当时银监会并未发出严查银行自己的理财产品的通知，因此当时并未影响银行自己的理财产品的销售。
受银监会治理理财业务新规的影响，以银行股为首的多个权重板块出现重挫，导致今日大盘出现暴跌。
虽然银监会理财新规对银行股短期形成负面影响，但银行股前期的涨幅已经很大，借利空消息回落也很正常。银行股的回调，会让大盘加速回落到合理点位，从而使场外观望资金加速进场。因此，从长远来看，对Ａ股是利好！
在银行收入方面来看，本次理财监管新规对银行的影响，主要体现在中间业务收入以及贷款业务收入上，目前银行的中间业务收入可以达到营业收入的２０％，银行理财募集资金多数成为银行的&ＬＤＱＵＯ;变相放贷&ＲＤＱＵＯ;的资金储备，所以我们预计会对全行业规模扩张造成较大影响。
的报告指出，根据最新银行年报情况看，对于这两条红线要求各银行受到的影响不尽相同，其中，四大行基本不受影响，部分股份行可能会受影响。即使银行非标准化债权的理财产品完全不做，对今年净利润影响将不超过３％。况且银行完全可以通过发行非保本理财产品，或者其他创新中间业务来缓冲新规影响。
对银行基本面的影响非常有限：①资本计提可能性低：目前大部分银行能做到单独管理、单独建账，但受ＩＴ系统限制短时间内大多银行暂无法做到单独核算。预计完全实现单独核算需３-５个月整改时间，可以赶在１３年底前达标，这意味着仅会带来系统建设成本支出而不会增加额外资本计提压力。②３５％红线有应对之策：一方面可以通过增加"标准化债权"产品发售规模，做大分母；另一方面可以采取让渡小部分利润的方式交由信托、资管等第三方机构代持部分"非标准化债权"产品，减小分子。③其余条款影响较小：包括低于总资产４％、充分披露、风险控制、名单制管理等在内的要求银行都可以轻易达标，影响很小。④预计顶多影响银行１３年净利润１．３％：预计未来３-５个月"非标准化债权资产"理财产品新发售量会显着减少，理财产品收益率将下行，直至"单独核算"整改完毕后再重新恢复；⑤可能间接抬升表内信贷收益率，对１３年息差收窄形成正面支撑。
有机构投资总监认为，规则对银行股的影响需要辩证地看待。按照规定把银行股理财产品所占２５％－２７％的比例清零，对其２０１３年利润影响连１％都不到。银行股从目前看还有５％-１０％的下跌空间，指数有可能试探２２５０-２１７０一线，但不应因为出现暴跌就恐慌。目前最重要的就是把握好自己的操作节奏。
按照银监会新规要求，银行理财产品要实现单独账务核算，且投资于“非标准债权资产”数额有一定的限制(理财产品余额的３５％与商业银行上一年度审计报告披露总资产的４％之间孰低者)。截止到去年末，全国共有２３３家银行业金融机构开展了理财业务，各银行共存续理财产品３２１５２款，理财资金账面金额７．１万亿元，投资于非标准债权资产的数额大约在２００００多亿元。也就是说，基本符合理财产品余额３５％的要求，同时由于银行业总资产规模逾１００万亿元，这个４％的指标从总量来说也完全符合。不过，相对于某些理财业务较多的股份制银行来说，未来需要注意投资标的范围，以免越线。
对此，财通基金认为银监会８号文将带来两方面的影响，其一是对于银行业绩的影响，另外是对于流动性的调控。首先，银行业绩或略有影响。目前硬性限制是非标准化债券（可以在交易所和银行间市场交易之外的品种）不得高于理财产品３５％、不得高于总资产４％。行业目前整体并没有明显超标，几家占比较高的银行略超标几百亿。静态来看，可能影响１０亿左右的利润，相对于这些银行２０１３年４００-５００亿的利润规模预期，影响大概在２-３％左右。另一方面，值得关注的问题是本次文件背后的动机。银监会的监管举措，动机可以理解为行业规范，也可以是对于流动性的调控。银监会近两年对于银行创新一直采取鼓励的态度，所以整个创新监管的路径基本上都是创新,再观察,再做大,再规范,再进行新的创新。这次文件力度略超此前银行的预期，我们认为此次文件除了行业规范之外，不排除有抑制流动性过度宽松的动机。而对于流动性的问题，可能不单单只是银监会的单独行动，如果延续这个思路，一行三会后期对于流动性回归中性的调控可能会陆续有所行动。相对于银行业绩所受的影响，流动性的问题可能更值得关注。

 
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