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谭浩俊：理财监管不应只防风险 @ 2013-03-29T15: 返回 新闻热点
关键词：理财 银行
概念：银行理财产品投资 , 银监会理财监管新规
２８日银行股出现大面积下跌，整体跌幅超过４％，其中兴业银行跌停、平安银行、中信银行跌幅超过９％、民生银行跌幅超过８％。市场普遍认为这是受近日银监会理财监管新规的影响，未来规模达到数万亿并且仍在急速膨胀的银行理财资金将被勒上紧箍咒。理财监管新规标志着监管层将启动对“影子银行”的全面监管，这将对银行中间业务收入造成一定的影响…[
近日，银监会下发了一份名为《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，规范理财业务投资运作，防范化解商业银行理财业务风险。银监会对理财产品投资监管再出重拳。于是引发了今天银行股的暴跌，与&ＬＤＱＵＯ;国五条&ＲＤＱＵＯ;细则落地颁布的双重效应带动了股市一轮大幅下挫。
&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;银行监管人士杨祎认为，监管部门规范理财业务投资运作，可堵住跨机构合作规避贷款管理监管要求的漏洞，避免信贷过度投放，同时规范银行代客理财业务，去掉虚假繁荣部分。从银行财富管理业务看，跨机构合作是创新方向，但如果银行只盯住信贷类资产，短期虽能形成规模，投资管理能力却并未真实提高，“新规”可促使银行理财产品转型。
３月２５日，银监会一纸《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（下称《通知》，详见２１世纪网《银行理财监管升级版出炉 &ＬＤＱＵＯ;非标债权资产&ＲＤＱＵＯ;投资新规力促理财转型》），要求商业银行理财业务坚持&ＬＤＱＵＯ;限额管理&ＲＤＱＵＯ;原则，即理财投资非标准化债权资产余额在任何时点均以理财产品余额的３５％与商业银行上一年度审计报告披露总资产的４％之间孰低者为上限，&ＬＤＱＵＯ;非标准化债权资产&ＲＤＱＵＯ;一夜间成为中国泛资产管理行业最新&ＬＤＱＵＯ;热词&ＲＤＱＵＯ;。
近日，银监会对理财产品投资监管下发通知，通知要求包括，银行理财产品投资非标准化债权资产(包括各类收益权)不得超过理财产品余额３５％及银行上年度总资产４％；银行理财产品不得提供担保或回购承诺；商业银行应坚持资金来源运用对应原则，每个理财产品与所投资资产（标的物）要对应，做到每个产品单独管理、建账和核算；收紧资金池业务等等。
监管层动机在于规范而不在于整顿。理财产品与投资资产的对应要求针对的是过去资产池的明显弊端，银行为理财产品投资非标准化资产提供担保这也是过去通行的做法，而这些做法使得银行承担了额外的风险。此外，&ＬＤＱＵＯ;３５％&ＲＤＱＵＯ;的要求实质上意在规范小银行高成本发行理财产品的现象。但从&ＬＤＱＵＯ;４％&ＲＤＱＵＯ;来看，监管层还是为银行理财留足了发展空间的。&ＬＤＱＵＯ;规范&ＲＤＱＵＯ;而非&ＬＤＱＵＯ;整顿&ＲＤＱＵＯ;的呵护意图明显。
按照银监会新规要求，银行理财产品要实现单独账务核算，且投资于“非标准债权资产”数额有一定的限制(理财产品余额的３５％与商业银行上一年度审计报告披露总资产的４％之间孰低者)。截止到去年末，全国共有２３３家银行业金融机构开展了理财业务，各银行共存续理财产品３２１５２款，理财资金账面金额７．１万亿元，投资于非标准债权资产的数额大约在２００００多亿元。也就是说，基本符合理财产品余额３５％的要求，同时由于银行业总资产规模逾１００万亿元，这个４％的指标从总量来说也完全符合。不过，相对于某些理财业务较多的股份制银行来说，未来需要注意投资标的范围，以免越线。
经济之声特约评论员、银河期货研究中心首席宏观经济顾问付鹏认为，如果按照通知精神严格要求，银行理财产品的资金将被严格限制。这样一来，利润增长率本已下降的银行将面临更低的成长性。付鹏说，过去几年中，中国的融资渠道发生剧烈转变，从银行简单的吸储放贷时代在向纸币融资转变，银行也在大力的发展表外业务，导致银行表外业务收入在过去几年呈现高速增长的状态。银监会监管文出来以后，很多银行表外相关业务规模将超标，如果说表外开始收缩，银行收入的预期将大规模下降，银行将重新回到比较低的增速上。
对理财产品的管束，在笔者看来，是对整个影子银行整治的一部分，由此产生出三个后果。第一，今后几个季度的ＧＤＰ增长可能弱过预期。如今中国经济的增长动 力，几乎全部来自地方政府的基建投资。对影子银行的约束，意味着流向地方政府的资金数量减少，由此直接导致基建投资的减速。第二，地方融资平台出现的违约 潮可能提早到来。笔者原以为，由于流动性充裕、个人理财产品好销，２０１０年发出的信托基金、委托债权可以以发新债偿旧债的方式度过还债高峰期。一旦高风 险理财产品受阻，今年内也许就会有一批资金链断裂的专案。第三，银行的盈利水平受压。利率市场已经箭在弦上，银行的利率类产品的利润前景较弱，几乎所有银 行都在大力开发收益率较高的理财产品。此项监管一出，银行（尤其是中小银行）的盈利空间受到直接冲击。
金麟认为，《通知》中&ＬＤＱＵＯ;４％&ＲＤＱＵＯ;的规定表明，监管层还是为银行理财留足了发展空间，对理财产品&ＬＤＱＵＯ;规范&ＲＤＱＵＯ;而非&ＬＤＱＵＯ;整顿&ＲＤＱＵＯ;的意图明显。东方证券估算，目前银行业的理财产品投资非标准化资产比上总资产的比例在２％左右，远低于４％，大部分银行无需对理财产品余额或结构进行调整以满足新规要求。
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继要求各银行自查自纠之后，监管层终于直接向银行理财资金池“开刀”了。近日，银监会下发了一份《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，明确要求，商业银行应实现每个理财产品与所投资资产(标的物)的对应，做到每个产品单独管理、建账和核算。
核心观点：①新规对银行基本面影响有限，长期有利于银行理财业务持续健康发展；②新规为经济复苏增添变数，对银行股影响为负面。
银监会对理财产品投资监管再出重拳，近日下发的通知明确要求理财产品与投资品须“一一对应”，同时对理财产品投资非标债权资产限额管理。工行行长杨凯生表示，支持银监会加强理财业务监管。专家表示，银监会新规或对银行收入可能带来一定影响。
影响，是今日早盘银行等权重股暴跌进而拖累大盘下挫的重要原因。目前来看，适当规避受理财新规影响的板块和个股，或许是相对稳健的投资策略。
银监会对银行业金融机构理财业务的监管思路已然明晰。昨日，记者获悉，银监会将严格理财产品发行和销售环节的审查，从源头控制理财业务风险，此外还将严查&ＬＤＱＵＯ;资产池&ＲＤＱＵＯ;等违规操作行为。今年两会期间，银监会下发了一份名为《关于２０１３年商业银行理财业务监管工作的意见》(以下简称&ＬＤＱＵＯ;意见&ＲＤＱＵＯ;)。而银监会近日下发的《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，可以视为《意见》的细化。

 
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