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《大行报告》德银降永亨(00302.HK)目标价至90元评级“持有” @ 2013-03-08T13: 返回 新闻热点
关键词:永亨
概念:内地息差 , 永亨银行去年贷款
内地拨备大增,永亨银行(0302)去年盈利跌16%,符预期–受内地贷款减值拨备大增影响,永亨银行的内地业务税前溢利大减76%,加上重估物业收益减少,令该行去年纯利倒退16%至18.0亿元,每股盈利6.00元。若撇除出售物业收益项目,永亨去年核心纯利只跌5.6%。永亨资本充裕,全年股息增加15.6%,末期息每股1.62元,派息比率上调至35%。该行去年的香港业务录得轻微回拨,但内地减值拨备则由去年的2,064万元,急增11倍至2.52亿元。有关问题贷款主要在浙江省,管理层指拨备大增乃是个别情况,并未形成趋势,该行拨备覆盖率亦超过100%,拨备已足够。去年度,永亨整体净息差收窄5点子至1.62厘。展望今年,内地息差仍有收窄压力,但香港资金充裕,资金成本可能下降,息差则有望轻微扩阔。根据彭博综合预测,永亨2013年每股盈利将倒退2%,预测市盈率13.5倍,息率2.5厘,估值并不吸引。不过,若从企业并购角度看,其预测市帐率1.23倍,则属吸引。

 

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