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德拉吉:欧罗汇率升值是信心迹象 @ 2013-02-08T01:

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关键词：欧元央行

概念：欧元汇率

日本首相安倍晋三政策趋贬日圆下，引发韩、台央行以贬值回应，未来动态观察日元汇率进一步动向。汇率本是零合游戏，其他货币如欧元、巴西黑奥、俄罗斯卢布、与印度卢比等相对升值。本币与美元报酬差异扩大。

目前市场预期欧央行将会维持利率不变，投资者应关注德拉吉对经济增长和未来政策的讲话。回想上次利率决议，德拉吉表示欧元区经济可能在２０１３年下半年恢复增长，大大提振了投资者对欧元的信心，欧元随后在１月份展开了强劲的上行走势。若德拉吉在本次决议中再次发表乐观的言论，是否再次为欧元提供上行动能呢？乐观的讲话也许为欧元提供一定支援，然而或不足以推动欧元再度大幅上涨。对欧元区经济可能复苏的乐观预期已经大部分反映在前期的上涨当中，只有当欧元区的宏观数据出现实质改善并兑现投资者的预期时，才有望继续提振投资者对欧元的信心。此外突如其来的政治动荡也提高了欧元的风险贴水，短期内投资者继续做多欧元的意愿可能有所下降。总而言之，欧元中期涨势能否延续存在较大不确定性。

欧元在昨天欧市开盘后逐步扩大跌势，德国１２月工厂订单令投资者感到失望，其年率从-０．９％跌至-１．８％，市场预期跌至-１．２％，月率上升０．８％，也不及预期的０．９％。然而这并不是日内打压欧元的主要因素，周二法国总统奥朗德曾警告欧元汇率有可能脱离基本面，并表示欧元区有必要为欧元汇率设立中期目标，以限制汇价波动，从而避免欧洲经济竞争力下滑，据报道，法国财长将在下周一的欧元区财长会议上提出此问题。尽管欧央行行长德拉吉一直避免谈论汇率，但在今天的新闻发布会上也有可能被迫作出回应，如果观点与法国政府靠近，欧元涨势将收窄。德拉吉在香港时间２１:３０的新闻发布会是今天的主要风险事件，其有关利率，金融环境，通胀和经济前景的评论将极大影响欧元后市走势，目前市场弥漫着忧虑情绪。

而欧洲央行则是需要关注德拉吉本人对于近期欧元持续走高有何看法，此前奥朗德就曾对欧元高汇率做出了负面的看法，认为这会影响欧元区的出口。但是其实从数据来讲，欧元走高对于欧元区经济的出口其实有限，尤其是以德国为首，德国是欧元区的领军人物，出口对于德国相当重要，目前德国都没有对此做出表态，这意味着暂时欧元的水平是没有对经济构成抑制的，但是如果欧元持续飙升未来的情况就要再论了。而德拉吉作为欧洲央行的主人，他的话对于市场影响不言而喻。曾经因为他的ＯＭＴ计划就解决了欧债当时面临的问题——西班牙国债收益率过高，而此后德拉吉也频频表示欧债最痛苦的时候已经过去了，这让欧元持续走高。如果今天他对此没有表态，相信市场会把这解读为支撑欧元的因素。但是我个人认为今天德拉吉会对欧元高汇率做出一定评价，如果同样抱有高汇率会抑制经济的观点，则会打压欧元，而且幅度较大。相反如果对于欧债继续乐观，且并不认为目前汇率水平有任何问题，则会继续提振欧元走高。

具体看，周内，欧元美元持续走跌，这令美元指数在关键技术区域出现较强反弹，令多数商品有所承压，但反应不是很明显。今年以来，欧元贸易加权指数已上涨３％，市场在关键的ＥＣＢ会议前对欧元进行获利回吐。近期关于欧元升值影响的讨论较多，虽然可能性不大，但市场担心德拉吉可能会对欧元汇率发表看法。预计在下周欧盟峰会及不远的Ｇ２０会议，针对欧元、

他亦身体力行支持欧猪国家债券。自从去年，欧洲央行行长德拉吉承诺拯救欧元后，格罗斯旗下的“总回报交易所买卖基金”，多次买入西班牙及意大利等银行的票据，令企业债占的比重增加８个百分点。

? 周四欧央行行长德拉吉称，由于对强势欧元给欧元区复苏带来影响的担忧，央行将密切关注市场的发展，欧元兑美元至盘中低点。欧洲午盘，ＥＵＲ/ＵＳＤ达到１．３４５４，为自１月２９日以来的最低；然后价位稳定至１．３４７１，下跌０．３６％。支撑位或许在１．３３４８，１月２５日低点，阻力位在１．３５７６，盘中高点。德拉吉称欧元最近的升值反映了投资者对于欧元区信心的回升。他补充说汇率在或大约位于长期平均值。在央行政策会议后的新闻发布会上，德拉吉称欧元区经济弱势将在２０１３年初持续，但是称经济应该在今年“稍后”开始复苏。周四早前，欧央行保持利率不变在０．７５％，与预期相符。欧元兑英镑和日元下跌，ＥＵＲ/ＧＢＰ跌０．７３％，至０．８５７２，ＥＵＲ/ＪＰＹ跌０．４４％至１２６．０５。周四早前，英国央行维持基准利率不变在０．５％。英国央行采取了不同寻常的步骤，在政策会议后就发布了利率声明。英国央行称，应不只是关注当前通胀高于目标的事实，因为取消刺激措施会有复苏脱轨的风险。

晚间英国央行、欧洲央行利率决议将相继公布。投资者重点关注欧洲央行利率决议，市场预计欧洲央行料维持利率不变，投资者应关注德拉吉会后讲话。若德拉吉稍后再次发表乐观言论，或许会为欧元提供一定支持，以推动欧元再度大幅上涨，不利近期黄金走势。

就欧元汇率的问题，德拉吉说，欧元汇率上升表明人们对于欧元重新恢复了信心。但他同时指出，欧洲央行将密切关注欧元上升势头，以判断如果出现欧元汇率一直上升的情况，欧洲央行对欧元区价格稳定的风险评估是否会受到影响。

“感谢德拉吉的‘强心剂’，欧元区最近已经平静了一段时间。”荷兰保险集团驻布鲁塞尔高级经济学家表示，金融市场正在欢呼，私人资本正在回流欧元区外围成员国，并且结构改革可能会带来更多成果，德拉吉所表述的“正面传导”正在不断得到印证。数据显示，自从德拉吉在去年７月宣称将不惜一切保卫欧元并“重拳”出击之后，欧元区外围成员国债券收益率已经大幅下滑。西班牙１０年期国债收益率已经从７．４％下滑至４．９％，意大利１０年期国债收益率也从６．４％下滑至４．１％；与此同时，欧洲ＳＴＯＸＸ５０股指涨幅也高达１２％。另有数据显示，由于欧洲央行鼓励投资者重返受欧债危机冲击的国家，去年年底以来，有近１０００亿欧元私人资金回流到欧元区外围国家，显示投资者对欧元区经济的信心增强。其中，净流入资金规模相当于西班牙、意大利、葡萄牙、爱尔兰和希腊经济总量的９％。资金回流使政策制定者相信欧元区危机已经结束。

欧央行周四一致维持利率不变，与市场预期一致。欧央行行长德拉吉在随后发表的讲话中称，经济指标目前已经在低位持稳，过去六个月金融市场状况明显改善，债券收益率大幅回落，已发现有大批资金流入欧元区，目前的融资状况令人满意。此番讲话实际上排除了欧央行再次减息的可能，并从政策制定者的角度确认欧元区最糟糕的时期已经过去。欧元/美元受此推动，再次接近１．３３００区域关键支持。

对于德拉吉的此番言论，市场作何反应呢？很少对央行行长买帐的金融市场竟然无条件地选择相信德拉吉。事情才过去短短一周，情况就已经很明朗。ＢＡＲＣＬＡＹＳＣＡＰＩＴＡＬ认为，随着新年的开始，一度风行的以欧元区崩溃为假设前提的避险交易正被市场彻底抛弃。欧元/瑞士法郎的走势或许很能说明问题。该汇率不再徘徊于瑞士央行(ＳＷＩＳＳＮＡＴＩＯＮＡＬＢＡＮＫ)设定的１．２０瑞士法郎下限附近，而是大举飙升，突破了１．２４瑞士法郎。

因为欧洲央行在本周晚些时候的周四将召开货币政策会议，所以在此之前欧元或许横盘整理。行长德拉基的新闻发布会将具有重要的意义，因为金融市场将观察他是否将提到汇率。世界其它主要央行有很多表达了对汇率的担忧，迄今为止欧洲央行一直不愿加入“货币战争”。但在欧元区经济深陷衰退之际欧元走强，央行或许会提到汇率。目前看来，欧元/美元的关键技术枢纽在１．３５区域，这是２０１１年至２０１２年跌势５０％回档与２０１２年高点(就在１．３５下方)相交的地方。

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