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柏瑞投资解析：全球高收债继续抱吧 @ 2013-01-02T09: 返回 新闻热点
关键词：高收 债券 投资
概念：高收益债基金 , 债券市场２０１３年
多家投信指出，在债券相关商品中，组合债及股债平衡的商品较受投资人喜爱，原因是透过多元化的投资组合，可以平衡收益且降低风险。另外在货币宽松的政策下，高收益债、投资等级债、新兴市场债也都是投信业者主推的重点商品。若从区域别来看的话，债券商品中以中国、亚洲相关的高收益债较受欢迎。
这令日本的双层投资产品等复杂金融产品开始走俏。这种双层投资产品将高收益率债券和高收益率汇率投资相融合。这种投资结构可以带来丰厚的回报，但同时也放大了风险。该投资产品２００８年时尚未出现，但现在此类基金仅在日本的发行规模就超过了１,０００亿美元。类似投资产品也开始在韩国和台湾销售。
仅管２０１１年底受欧债影响，造成新兴市场债券、高收益债券于第４季至今年初拉回整理，但旋即展开反弹，今年表现出色；柏瑞全球策略高收益债券基金经理人林绍凯分析，由于低利率、低通膨、低成长的三低环境将维持到２０１５年，投资人在不确定性因素仍在下，不宜偏废债券部位，建议高收益债券与新兴债券各半布局。
整体来看，今年以来成熟与新兴市场高收益债持续缴出亮丽成绩，大幅超越被视为安全性资产的成熟国家公债表现；不论在报酬绩效、资金流入，甚或新债发行上，高收益债市皆屡传捷报。鉴于低利环境仍将持续，预期２０１３年高息债券仍将续获投资人青睐，惟投资报酬将回归以利息收益为主，债券标的挑选与比例配置，将是影响整体投资组合表现的重要关键。
汇丰环球高入息债券基金产品经理蔡明洁分析，澳币计价债券基金销售大幅成长，主要是市场波动大，债券基金相对股票基金波动较小，今年以来各类型高收益债券指数涨幅至少都有一成以上；而澳币兑美元持续强势，今年来更升值３．５％，且根据彭博社调查，预测至２０１３年第四季，澳币兑美元仍有１．９％升值空间。因此在资本利得与汇兑收益双重回报下，预期澳币计价高收益债基金仍将是投资人持续青睐的标的之一。
１１月底受到投资人重新拥抱风险性资产的激励，以对冲高收益债券发债企业避险成本的北美高收益等级信用违约指数为例，从原本月中低点升回至９９元以上，显示受到财政悬崖可能有解之气氛影响，投资人对风险趋避意愿下降，并重新站回拥抱风险的一方。１１月美林全球高收益债券指数涨幅为０．８３％，年初至１１月底为止，该指数已上扬１３．２４％。
高息债券不仅成功抓住投资长的注意，也让寻求较低波动、较高票息的退休族群资金有去路，今年以来国内高收益债券基金规模已达１２１１亿元(截至１１/３０止)，较去年１２月底成长幅度逾８５％，成长５５７亿元；其中，高收益债券基金规模成长最大者，即为国内第一档新台币计价之柏瑞全球策略高收益债券(本基金主要系投资于非投资等级之高风险债券)基金，２０１２年成长超过９１亿元，规模已突破２２５亿元。
资金宽松环境下激励今年风险性债券表现略胜一筹，根据统计，今年来绩效超过一成的债券基金几乎全聚焦新兴市场债及高收债，但在涨多后明年是否能续强？摩根大通证券认为，尽管２０１３年风险性债券报酬可能不如今年，不过预期新兴市场主权债报酬仍有７-８％的水准，而新兴市场高收债则上看１０％，列为债券投资的首选。
例如投资级别、高收益、亚洲及新兴市场债券是提升收益的优秀选择，股票提供的股息率亦显得吸引，她说：“将密切监察投资组合，并把握机会将部分定息持仓转投股票。”(屠姝)
美国延长低利率时间至２０１５年年中，加上今、明两年美国经济成长率约为２．１％与２．３％，在唯“利” 是图下，资金仍会向收益较高的高收益债或新兴市场债券靠拢；谢德威指出，２０１２年是一个债券全都涨的年度，２０１３年投资要重视区域化，因美国投资等级与高收益债券价格纷纷创下历史高点，未来再透过利差缩窄创造资本利得的机会有限，未来１年债券投资将以收息为主。
宏利中国点心高收益美元计价基金经理人陈培伦表示，首创置业发行的点心债堪称是２０１２年 以来高收益点心债发行状况最热烈、最成功的一次，显示市场对境外人民币债券深具信心，因此愿意投资于较低评等的高收益债券，亦显示近期在人民币升值的带动 之下，市场对境外人民币债券的投资兴趣持续回温！
此外，由于全球投资者都在逐利，高收益债券似乎比投资级债券更值得投资。穆迪(ＭＯＯＤＹ"Ｓ)的数据显示，在截至今年１１月份的１２个月中，全球市场的债券违约率为２．７％，而且鉴于目前利率非常之低且市场流动性充裕，违约率似乎没有大幅上升的迹象。
瑞银投信提出“ＡＣＥ”的投资策略，即亚洲高收益债券（Ａ）、中国股市（Ｃ）、新兴市场债券（Ｅ）。张继文分析，相较于美国或欧洲高收益债券，亚洲高收益债券的信用利差更大，信用评等更好，更有投资价值。

 
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