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德国总理梅克尔不排除免除希腊部份债务 @ 2012-12-03T16:

欧罗区的财政部长在１１月２７日同意加码援助希腊，包括降低向该国发放贷款的利息，同意该国暂停支付利息１０年，使希腊有更多时间和空间偿付债务和回购债券，令希腊的债务占国内生产总值（ＧＤＰ）的比重降至１２４％。

没错，债务回购是这三次财长会议上官员们重点讨论的一个环节。具体的安排是，在私营部门债权人自愿的基础上，希腊官方从他们手中以“市场价”回购一部分债券，进而注销这些债务。对希腊来说，目前私人债权人仍持有约６００亿欧元希腊债券，若按２５-２７欧分每１欧元的价格回购债务，希腊能用不到１００亿欧元资金来削减４００亿欧元债务，这笔买卖相当的划算。更重要的是，回购计划若成功实施，将避免官方债务重组（ＯＳＩ），也就是其他国家的官方债权人不必受到损失，而这正是以德国为代表的国家始终坚持的底线。

不过，德国财政部长萧伯乐（ＷＯＬＦＧＡＮＧＳＣＨＡＥＵＢＬＥ）同日随后在接受媒体访问时，指出成员国政府及ＩＭＦ已就一项希腊债务回购计画达成协议，这是解决希腊融资需求的一连串解决方案之一。

德国财政部长朔伊布勒表示, 欧元集团将会在债券回购计划完成后, 为向希腊发放新一笔援助作最后决定 , 而在希腊达成基本盈余目标, 以及满足所有条件后, 将会考虑采取进一步措施 , 降低希腊总债务．

三、同意希腊采取“回购”行动。所谓“回购”是指希腊政府可以按低于国债的面额价，从市场上“回购”国债，以减少债务规模。如今年６月初，１００欧元面额的１０年期希腊国债，市场上只值１５欧元。简单地说，希腊政府只要拿出１５欧元现金，就能冲销１００欧元债务。不过，目前已回升到３５欧元。确定“回购”行动后，市场价格可能继续回升。

推动希腊国债反弹的因素之一是欧元区财长与国际货币基金组织(ＩＮＴＥＲＮＡＴＩＯＮＡＬＭＯＮＥＴＡＲＹＦＵＮＤ)正在探讨解决希腊问题的一系列措施，其中包括规模９０亿欧元（约１１５．６亿美元）的希腊债券回购计划，而且德国也暗示赞成向希腊额外提供１００亿欧元贷款用于支持回购计划。

希腊为降低债务水平，政府拟再以大幅折让价回购债券，以０．３５欧元兑１欧元的比例回购债券。不过，市场反应正面，因为不少对冲基金以低于０．２欧元的价格购入，故此仍有利可图。有基金更表示，希腊国债是他们十月份第五大表现最佳的投资，故相信通过集体行动条款的可能性极高。至于减免债务方面，虽然德国总理默克尔及财长魏德曼皆反对主权国减免希债，但德国反对党社会民主党领袖ＦＲＡＮＫ-ＷＡＬＴＥＲＳＴＥＩＮＭＥＩＥＲ却认为，减免希债难以避免，只是有可能延至德国明年大选之后。另一方面，欧盟亦会考虑是否将解决希腊债务问题的方案套用在爱尔兰及葡萄牙，此外，欧盟亦同意向需要资本重组的四家西班牙银行提供合共４００亿欧元的援助。ＢＡＮＫＩＡ、ＮＣＧＢＡＮＣＯ、ＣＡＴＡＬＵＮＹＡＢＡＮＣ及ＢＡＮＣＯＤＥＶＡＬＥＮＣＩＡ表示需要３７０亿欧元作资本重组。

根据《路透》的一项调查，欧罗区１７国中至少有４国议会，必须就昨日达成的希腊债务削减协议进行投票，而这４国又恰是救助希腊计划中最关键的金主，包括德国、法国、荷兰、芬兰。

此外，投资人预期欧元区财长与国际货币基金（ＩＭＦ）可能要求希腊向民间投资人回购债券，希腊公债连续第１０天上涨，１０年期公债殖利率下跌０．５４个百分点至１６．２１％，创债务重整迄今最低，目前价格为面值的３５％。

欧元区财长和国际货币基金组织(ＩＭＦ)周一就新的希腊债务削减目标达成共识，朝着发放下一笔援金迈出重要一步。在数周来第三次会上就这个问题进行了将近１０个小时的斡旋后，希腊的国际贷款人同意通过一系列措施，在２０２０年将希腊债务与国内生产总值(ＧＤＰ)之比降到１２４％。这份协议为希腊援助金的拨付扫清了道路。希腊急需这笔金援对银行业进行资本重组，政府也需要这些资金在１２月支付工资和养老金等。但是，各方仍在继续讨论降低希腊债务负担的具体措施。欧元兑美元在达成协议的消息传出后小涨至１．３０上方水平，但很快又回吐涨幅。有关如何在２０２０年前将希腊债务与ＧＤＰ之比降至１２０％更可维系水准的磋商一度停滞。预计希腊债务与ＧＤＰ之比未来两年会达到１９０-２００％峰值。新达成的目标略高于１２０％。ＩＭＦ仍坚持要求，如果希腊切实执行调整后的计划，欧元区财长应坚定承诺将进一步采取行动来降低希腊债务水平。关键问题依然在于，如果欧元区成员国不必减免提供给希腊的部分贷款，希腊债务能否变得可以维系。一名了解ＩＭＦ想法的消息人士称，ＩＭＦ要求立刻采取措施，使希腊债务与ＧＤＰ之比下降２０个百分点．同时要求承诺若希腊完成计划，将采取更多行动以在未来数年降低债务水平。为将希腊债务与ＧＤＰ之比在２０２０年前降至１２４％，欧元区财长正讨论一系列举措，包括由欧元区救助基金注资进行债券回购，降低贷款利率，以及将欧洲央行所持希腊债券收益退给希腊等。德国及其北欧盟国迄今为止反对任何减免官方贷款的想法。

为减轻希腊负担，债权人更同意下调官方贷款息率，延长还款期１５至３０年，以及宽限该国押后１０年偿还利息等。一直反对再为希腊削债的德国，其财长朔伊布勒也赞成，若希腊履行一切条件和取得基本预算盈余，会在有需要时考虑整体削减其债务安排。

周二欧洲时段，欧元兑美元冲高回落。因希腊成功拍债以及盘中有报导称希腊将一次性获得４４０亿欧元援助资金，欧元汇率受到提振。另一方面，由于欧元区财长会议未能就向希腊发放３１５亿欧元援助贷款达成一致协议以及美国财政悬崖问题，令市场引发担忧，欧元汇率再次回吐涨幅。欧洲午盘，有德国媒体报导，希腊将一次性获得４４０亿欧元援助资金，不过该报导很快遭到德国财政部发言人的否决，他表示目前仍未就希腊援助问题做出最后决定。目前来看，若希腊不能获得及时的援助资金，希腊将再度面临破产的风险。希腊昨日拍卖短期国债４０．６２亿欧元，好于原先预期的３５亿欧元，但较１１月１６日到期的５０亿欧元债务仍存在逾９亿的缺口，希腊今明两天还将进行融资计画。纽约时段，欧元汇率震荡走高，美国股市冲高回落。美国财政部发布报告称，１０月政府预算赤字１２００亿美元，高于预期赤字１１４０亿美元，前值盈余７５０亿美元。加拿大财政部称，将达到预算平衡目标的时间推迟一年，主要因全球经济增长疲弱，现预计将在２０１６-１７财年消除赤字。奥巴马表示，在与国会领导人有关财政悬崖的谈判可作出适当让步，但其拒绝不平衡的计画。奥巴马将会在本周与共和党人展开谈判，以寻求一个妥协方案来帮助美国经济避开逐渐逼近的财政悬崖。

对于汇市后市走势，目前投行观点不一。澳洲国民银行(ＮＡＴＩＯＮＡＬＡＵＳＴＲＡＬＩＡＢＡＮＫ)外汇规则师ＧＡＶＩＮＦＲＩＥＮＤ称，希腊债务回购存在不确定性，并且ＩＭＦ也指出援助协议部分要依赖于回购的成功。从技术上看，欧元兑美元后市恐延续回调之势，短线下看１．２８７６水平。

德国财长朔伊布勒(ＷＯＬＦＧＡＮＧＳＣＨＡＥＵＢＬＥ)周三表示，欧元区国家政府和国际货币基金组织(ＩＭＦ)就希腊债务回购计划达成共识，这一计划是旨在帮助满足希腊融资需求的一系列措施之一。

上周五，欧元区１０月失业率为１１．７％，略高于前值１１．６％。另外德国议会投票通过希腊援助议案，同时欧盟官员表示如果希腊债务回购进展大幅差于预期，我们将不得不重新调整策略。欧元/美元维持在１．３０００附近震荡。

德国媒体还普遍认为三驾马车和欧元区财长会议给予希腊一国更长的时间宽限和过多资金救助的特别关照，相比较于同样陷入债务困境却在努力付出代价进行紧缩政策、实现财政平衡的其他南欧国家明显是不公平的。并表示担心，如果任由目前的形势发展，政府迄今为止坚称的“绝不减计希腊公共债务”的说法将不过是空喊口号而已，不但未来难以为继，且最终德国纳税人将不得不为希腊巨额债务“埋单”。

据欧盟有关官员透露，欧元区财长在会上讨论并同意了减免希腊债务的具体措施，主要包括将根据希腊贷款便利计画（ＧＬＦ）向希腊提供的贷款利率降低１００个基点；将希腊支付给欧洲金融稳定工具（ＥＦＳＦ）所提供贷款的保证金成本下调１０个基点；将希腊拖欠的双边贷款和欧洲金融稳定工具贷款的期限延长１５年至３０年；将希腊偿还欧洲金融稳定工具贷款利息的期限推迟１０年；将所持希腊政府债券积累的利率（约为１１０亿欧元）退还给希腊政府；为希腊政府以折扣价回购本国国债提供融资服务等。据初步估计，所有这些措施将使希腊债务水准比上次会议上国际债权人确定的基本水准大约减少４００亿欧元，约占希腊国内生产总值的２０％。此前，国际债权人曾预估，如果欧元区拒绝采取措施帮助希腊减少债务负担，希腊债务总额在国内生产总值中所占比例最高可能会上升到１９０％，在２０２０年只能降至１４５％。

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