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德银:周大福今年业绩势差削目标价20% @ 2012-11-09T09: 返回 新闻热点
关键词:周大福 对冲
概念:盈警毛利率 , 周大福经营利润
黄金期货及黄金远期合约的公平值变动,影响该公司的销售成本,因对冲工具是用作对冲该公司的黄金存货的金价波动。尽管该公司通过黄金产品销售,黄金好仓与淡仓的长线影响预期相互抵销。惟对特定报告期末的持仓状况而言,该公司于计入销售成本的对冲工具之任何亏损,与确认对冲黄金存货的销售之间,或会有短暂时间。然而对冲工具于特定期间的亏损,实际会获其后期间的相应收入弥补。周大福进一步指出,金价于今年9月底前一个月大幅上升,其中在现财政年上半年的金价较相应的黄金存货平均采购价高约8%(价差),可是在上个财年的上半年,价差只有2%,因此上述时间差会导致该公司毛利率在现财年上半年下降2至3%。
周大福(01929)表示,由于截至9月底前一个月的金价大幅上升,故预期计入黄金对冲工具之任何亏损,与确认对冲黄金存货的销售之间会有短暂时差。而该时差料会减低其毛利率约2%至3%。而毛利率的下降,再加上增长放缓的零售市场,将使集团于截至9月止半年的经营利润较去年同期下跌。集团认为该黄金对冲交易产生的时差属短期,不会对集团业务构成重大影响。(PL)
花旗报告指,周大福确认7-9月销售势头弱过预期,金价上升亦令9月底黄金对冲工具有关亏损增长,估计其黄金产品毛利率被拖累至10%。该行下调其未来盈测7-12%,2013年度纯利料按年跌4%至60.6亿元,该股目标价由13元降至12元,评级维持“买入”。
--即将公布中期业绩的周大福珠宝(1929.HK: 行情)公告,由于在中期业绩报告前一个月金价大幅上升,令其金价对冲工具出现亏损,估计将令中期毛利率减少2-3%,分析员认为此乃变相发出盈警,估计中期纯利按年倒退10-20%.(完)
金铺股祸不单行,今年以来除了因零售放缓、生意备受打击外,更因近期金价大幅波动导致在对冲工具上损手。周大福(1929)在公布半年业绩前称,由于9月份金价大幅上升,导致黄金对冲活动录得账面上亏损,令毛利率减低2%至3%。【阅读全文】

 

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