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《外资精点》高盛：中燃气与中石化合作需稳健执行力，维持中性 @ 2012-10-17T01: 返回 新闻热点
关键词：中石化 中燃 中国燃气 收购
概念：中燃与中石化合作 , 新奥能源收购中国燃气
但是，中石化进军城市燃气领域的决心仍然坚定。就在新奥和中石化宣布终止收购中国燃气后，中石化和中国燃气就发布公告称，中燃同意中石化及公司其他战略股东认购中燃股份，或以其他方式向中燃作出投资，并且双方还将开展一系列战略合作。早在２００９年，中燃也与中石油旗下的昆仑燃气签订类似合作协议。
２０１１年１２月７日中石化和新奥初次接触中国燃气，提出有条件现金收购要约，收购中燃已经发行在外的所有股份，注销所有未行使的期权。邀约收购价为每股３．５元，收购价约１６６．７９亿港元。新奥能源支付收购要约的总对价的５５％，中石化支付４５％对价。
中燃过去两年陷入多事之秋，创办人之一的刘明辉因职务侵占罪被公安调查，并一度被公司免去职务。新奥及中石化自去年底向中燃提出以每股３．５元的收购，但中燃股价至上周五已升至４．３元，明显高于收购提价。由于中石化作价过低，一直遭到中燃股东反对，北控等中燃现有的各大股东并增持股份，以示对公司信心，也对新奥财团的收购增加了阻力。该收购要约被数度延期，至昨日要约到期。
自去年１２月１３日新奥能源和中石化试图以１６７亿港元收购中国燃气以来，中国燃气的股东&ＭＤＡＳＨ;&ＭＤＡＳＨ;英国富地石油、创始人刘明辉、北京控股集团、鲜京集团就一直在争相增持中国燃气的股份，推高中国燃气股价，狙击新奥能源和中石化。一路走高的股价迫使新奥-中石化财团五度延后收购中国燃气。
中燃两大股东富地石油（ＦＯＲＴＵＮＥ ＯＩＬ）及韩国ＳＫ集团表示，评论尚早。富地首席财务官莫贵标表示，富地欢迎中燃与中石化合作，可望增强中燃发展。ＳＫ透过发言人指，欢迎收购要约结束，对中燃合作属长期战略合作，并继续坚持在中国发展的原则及计划。
在这历时近一年的延期中，中燃的局面已经出现了极大的转变。包括中燃股东在内不断增持公司股票、四千名员工联合抗议、北控集团插手收购、创始人刘明辉回归重掌公司等等，各方的压力使得中燃的股价在财团宣布收购后一路走高，而各界对收购早就不抱希望。德银早在８月初便发表研究报报告指出，市场对于新奥及中石化财团是否以每股３．５元提收购已不抱太高期望，因目前中燃气股价已远高于收购价，以及现时最主要股东亦不太可能出售股份，而且刘明辉亦不被起诉。
据港媒报道，新奥能源（０２６８８）收购中国燃气（００３８４）今日届限期，经过多番拖延，预计今日应有个了断。据了解，新奥能源与中石化直至上周五仍未能就收购取得内地审批，收购行动会否延续有待今日收市后揭晓。 中燃一方连番购股 新奥能源提出以每股三点五元作价收购中燃，以上周五中燃收市价四点三元计，要约价显着低于市价，获得中燃股东接纳的机会不大。目前市场预测新奥及中石化下一步行动，可能包括．．．．．． 请在这里发表您个人看法，发言时请遵守法纪注意文明。
不过，中石化、中燃气同日抛出的“联姻方案”却令市场有些意外。根据公告，双方将组成合资公司，利用中燃气的品牌、销售渠道、城市燃气管网条件以及中石化的天然气上中游资源，共同拓展内地液化石油气零售市场、车用及船舶加气市场、发展城市燃气项目以及省际天然气管线及配套设施投资。此外，中燃气董事会还同意中石化及中燃气其他战略股东认购中国燃气股份，或以其他方式向中燃气作出投资。
被中国燃气(０３８４)管理层视为“敌意收购”的中石化(０３８６)与新奥能源(２６８８)要约收购已决定不进行，本身亦为中燃股东的中石化则与中燃签订六项战略合作，主要是组合资公司大力拓展车用及船舶加气市场；而中石化提供保障城市燃气供应。至于新奥能源在合组财团１６７亿元的要约收购中，因要存放大量备用资金消耗近亿利息，可说是输家。
高盛表示，新奥及中石化(００３８６．ＨＫ)宣布不再收购中燃(００３８４．ＨＫ)，同时中石化与中燃签订框架协议，允许中石化及其他战略投资者认购中燃股份，其他合作措举如成立合资，以发展液化石油气(ＬＰＧ)分销、加油站网络等。惟协议并未提及合作时间表及投资金额。该行认为，签订框架协议是中石化取得中燃分销资产的另一方法，而中燃亦可利用中石化的天然气供应及加油站网络，推动天然气销售和推出ＣＮＧ加气站，惟能否产生协同效应，则有待观察。因中燃的业务关键是要增加住宅客户的零售销售，而中石化作为ＬＰＧ批发商，这方面给予中燃的帮助有限。维持中燃中性评级，目标价４元。
新奥能源(０２６８８)及中石化(００３８６)收购中国燃气(００３８４)一事，扰攘１０个月后终于尘埃落定。昨晚新奥及中石化联合宣布，由于未能满足先决条件，放弃收购。令人意外的是，中燃随后发通告称已跟中石化签合作协议，双方可互相利用彼此在液化石油气业务的资源。合作协议可让中石化借助中燃的销售网络扩展其下游业务，而中燃亦可借助中石化的丰富资源来扩充其销售网络，协议可达致双赢局面。然而，新奥能源早前已在收购一事上作出近９６００万人民币的开支，最后却无功而回，令市场失望，相信今天股份将会受到一定压力。

 
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