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【高官言论】周小川∶不排除任何货币政策工具的使用 @ 2012-08-23T10: 返回 新闻热点
关键词:逆回购 降准 央行 任何 周小川 工具 货币政策 不排除
概念:不排除任何货币政策工具 , 2200亿元人民币逆回购操作
近三个月来,央行为何偏好使用逆回购手段来调节流动性?瑞银证券分析师陈李曾在研报中认为,首先,通过每周的逆回购,央行可更加便捷地通过中标利率来传递价格信号,使银行间质押式回购利率成为央行日后进行价格调整的主要中间工具。其次,倚重逆回购可精细化调节市场的资金面。而降准是一次性释放了长期资金,很难在短期内再度通过上调准备金率来回收。
对于近期港股的走势,我们维持短期内弱势震荡的观点。一方面在欧洲市场德国对于德拉吉购债方案的态度仍然扑朔迷离尚不明朗,另一方面国内监管层对进一步宽松政策的推出可能存有疑虑。央行于21日实施了总量为2200亿人民币的逆回购操作,操作量创单日历史新高。我们认为连续逆回购操作反映监管层可能在进一步宽松政策的推出方面存有所顾虑。7月CPI的下滑为政策宽松打开了空间,但是我们也不能说通胀压力已经完全消失。近期油价上涨和美国粮食欠收引发粮食价格上涨均可能是国内监管层顾虑的因素。另外,最近一段时间欧美主要经济体也没有进一步量化宽松政策出台,因此央行短期内或将继续采取观望态度。但是,我们也应该留意到目前国内资金面趋紧,所以央行仍然有需要采取措施增加流动性。综合以上因素,我们认为央行可能暂时会继续使用公开市场操作来调节流动性,而不是急于采取降准降息等措施。
央行昨日最终还是再次选择了逆回购操作,向市场投放950亿元。这让不少曾预测在上周末就下降存准率的业内人士多少有些失望,但这并不影响一些业内人士对降准的期待。实际上,本次已是央行第五周在公开市场上实行逆回购操作。逆回购与降准的相同之处在于,均是向市场释放资金,而相比降准,逆回购更加温和。而当下央行连续的逆回购操作和对正回购不闻不问的态度,成为业内人士降准预期的主要来源。
8月21日的逆回购量创1999年有记录以来单日最多回购量,这意味着在未来7天或14天后相同规模的到期量。为了确保货币市场流动性的稳定,央行需要在到期日继续投放更多的流动性。结合央行存款准备金逢十计算逢五补缴的规定,8月底或将迎来一次降准。
央行昨日在公开市场开展了2200亿元的“天量”逆回购操作,继续通过逆回购方式缓解近期资金面的紧张态势。同时,当日7天期逆回购中标利率出现5个基点的上涨。鉴于近两周逆回购持续放量,多数市场观点认为短期央行下调存款准备金率的可能性进一步降低,但仍有分析人士表示,天量逆回购难以对资金面紧张局势起到“治本”的效果。由于未来逆回购操作很难在2200亿元的基础上继续加码,而中秋、国庆假期已经不远,此次天量逆回购之后,市场期待已久的降准或最将得到兑现。

 

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