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建立顺畅的市场化退市机制 @ 2012-06-29T07: 返回 新闻热点
关键词：退市制度 方案 交所
概念：完善深交所主板 , 证券交易所上市公司退市制度的方案
２０１２年４月２９日，我所对外发布了《关于改进和完善深圳证券交易所主板、中小企业板上市公司退市制度的方案》（征求意见稿）（以下简称“征求意见稿”），并向社会公开征求意见。５月２０日征求意见截止后，根据社会各界反馈的意见，我所对退市制度改革方案进行了反复修改完善，现正式发布。同时，将根据方案修订本所《股票上市规则》并发布实施。
上交所亦发布《关于完善上交所上市公司退市制度方案的通知》称，在５月２０日征求意见截止后，吸收了社会各界反馈的合理意见，对方案进行了修改完善，制定了《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案》。
沪深交易所今日分别发布了完善上市公司退市制度的方案。上交所方案新增净资产、营业收入等五项退市指标，并对恢复上市要求作出七点要求，缺一皆不受理其恢复上市申请；深交所方案新增净资产、营业收入等七项标准。
４月２９日，上交所和深交所首次发布了《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案》和《关于改进和完善主板、中小企业板上市公司退市制度的方案》的征求意见稿。受此影响，“五一”小长假后，ＳＴ公司一度沦为“鸡肋”，在大盘整体上涨１．７６％的背景下，１３１只未停牌的ＳＴ股中７８只出现下跌，其中*ＳＴ中基、*ＳＴ嘉陵、*ＳＴ冠福跌幅甚至超过２０％。
４月２０日，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，对创业板公司退市制度进行了完善，制度规定更为严厉。其中，将“连续两年净资产为负”则暂停上市，改为最近一年净资产为负则暂停上市。同时，若三年内累计受到交易所公开谴责三次，或因财务报告差错、虚假记载等，进行追溯调整，并导致最近两年年末净资产为负，则终止上市。此外，堵截了暂停上市公司通过“借壳”等手段恢复上市的渠道，要求申请恢复上市的公司，主营业务没有发生重大变化并有持续盈利能力。对于之前以补充材料为名拖延时间的上市公司，新规中也明确给出了补充材料的期限。
深交所今天召开发布会，就主板、中小板退市制度正式发布进行说明，并发布《关于完善深交所主板中小板退市制度方案的通知》。深交所表示，本次退市制度改革从当前我国资本市场的发展实际和长远需要出发，着力解决退市实践中存在的突出问题，完善退市标准体系，明确市场预期，抑制炒作绩差股，实现防控风险和平稳退市的目的。具体来看，本次退市制度改革的要点是：填补原有退市制度存在的漏洞。完善退市标准，形成市场化、多元化的退市指标体系。明确恢复上市和重新上市标准，降低市场对重组的非理性预期。保证新旧制度的平稳衔接和过渡。
(０００６８８)公告，公司自２００９年推出的重组方案已终止，目前正与重组相关各方积极磋商新的重组方案。由于公司目前无法确定重大资产重组事项能否在２０１２年１２月３１日以前完成，并已被交易所实施暂停上市、近三年净资产均为负值，根据深圳证券交易所于４月２８日发布的《关于改进和完善主板、中小企业板上市公司退市制度的方案(征求意见稿)》规定，公司面临退市的风险。
这距离郭树清的承诺仅仅过去了不到两个月时间—— 在３月５日全国“两会”期间，在现场接受临时采访的郭树清，提出主板退市制度将在上半年推出。而这距离创业板退市制度推出也只有短短的半年时间—— ２０１１年１１月２８日，深交所发布《关于完善创业板退市制度的方案》，正式就创业板直接退市制度征求意见，２０１２年５月１日起，创业板退市制度正式实施。
近期，证监会出台了一系列改革措施，有效地改善了市场基础，Ａ股投资价值明显提高。例如：落实上市公司现金分红，提升对股东回报。２０１１年，共有１６１３家上市公司提出了现金分红方案，占全部上市公司家数的６７．１２％；现金分红金额６０６７．６４亿元，占全部上市公司２０１１年度实现净利润的３１．３５％。持续改革新股发行制度，实现一、二级市场均衡发展。２０１２年前５个月，新股平均发行市盈率为３１倍，较去年同期的５６倍骤降４５％。４月２０日，深交所发布《落实创业板退市制度，完善创业板上市规则》；４月２９日，沪深交易所同时发布主板以及中小板退市方案征求意见稿。完善退市制度，能够减少投机资金对重组壳资源的炒作，通过优胜劣汰在竞争中优化上市公司结构，提升上市公司整体质量。
根据深交所此前公布的《关于改进和完善主板、中小企业板上市公司退市制度的方案（征求意见稿）》，此次重组或将成为*ＳＴ丹化恢复上市最后的希望。根据征求意见稿内容，*ＳＴ丹化在盈利能力、净资产等多个方面已满足退市条件。深交所表示今年之前已暂停上市的公司，在２０１２年结束前，将继续执行原有的退市规定。也就是说，*ＳＴ丹化在２０１２年结束之前，仍有通过重组恢复上市的可能。考虑到重组需国资委、交易所及证监会等监管机构的审批，时间周期较长，如果重组方案未通过股东大会，*ＳＴ丹化难以在年内再次进行重组，极有可能将成为退市新政实施之后直面退市危机的公司之一。另一方面，从公告内容来看，*ＳＴ丹化未准备召开第二次董事会，而是直接将方案提交股东大会进行审议，这说明此次重组方案不存在调整的可能。
上市公司的退市制度改革取得了突破性进展。日前，深圳证券交易所已完成就创业板退市制度的修订，新的创业板退市方案很快会公布。新方案增加了创业板股票的退市条件，提高了退市速度，杜绝了退市公司通过“借壳”方式恢复上市的可能性。创业板退市制度仅是我国股票市场退市制度改革的前奏，主板和中小板市场的退市制度改革也会很快推出。退市制度的完善，增加了持有绩差公司股票的风险，有利于扼制炒作ＳＴ股票的投机行为，促使投资者将关注点从单纯的重组概念转向上市公司的真实业绩。除上述几项改革以外，监管机构提出的投资者适当性制度也有可能进一步完善。该项制度旨在将非专业投资者排除在某些高风险市场以外。此前的股指期货和创业板市场，都建立了投资者准入制度，目前有必要将这些零散的、各自适应某个特定细分市场的制度进行全面整合，以满足股票市场和投资者队伍建设的需要。

 
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