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汇丰香港３月ＰＭＩ回落至５２ @ 2012-04-05T21: 返回 新闻热点
关键词：汇丰 ＰＭＩ
概念：汇丰香港３月ＰＭＩ回落 , 本港私营企业经营环境温和改善
整体来看，基本面环比向上及其对政策松动空间的压缩，都将对债市收益率下行形成制约，但近期公布的３月汇丰ＰＭＩ指数回落与工业生产超预期减速又引发市场对于经济减速的担忧，将在一定程度上为债市提供支撑，而且资金面上也有望保持相对宽松，即使考虑到资金边际效应的减弱，也仍会对债市形成利好，因此，我们认为，在当前经济数据相互纠结阶段，债券市场仍将以震荡为主旋律，在实体经济需求尚未出现实质性回暖前，债市收益或将小幅下行，但在基本面跟进后，随着市场信心的恢复和风险偏好的上升，债市或将面临回调风险。
中评社北京４月３日电／最数据显示，１~２月份全国规模以上工业企业实现利润６０６０亿元，净利润同比下降了５．２％。而在２０１１年同一时期，该领域利润同比增长了３４．３％。最新的汇丰采购经理人指数（ＰＭＩ）也比上个月下降１．５个百分点，不少人士开始担心３月份国家统计局发布的ＰＭＩ指数不尽人意。这些数据使担心中国经济出现硬着陆风险的观点有所抬头。
有这样几个苗头必须引起重视：首先，这已经是ＰＭＩ连续第５个月位于荣枯分水岭５０．０下方，而３月ＰＭＩ终结了此前连续３个月的升势。其次，新订单指数创四个月来新低显示不论国内需求还是外需都在继续走弱。外需受到欧债危机影响持续下降是我们不可控的。而内需是我们转变经济发展方式的目标，是我们孜孜以求的。内需下降对我国经济增速的影响是严重的。据国家统计局数据，１至２月份，社会消费品零售总额３３６６９亿元，同比增长１４．７％，扣除价格因素，实际增长１０．８％，分别比去年同期放缓１．１和０．５个百分点。商务部监测的３０００家重点零售企业销售额增长８．３％，比去年同期放缓９．７个百分点。出口形势更不乐观，２月份出口增长速度仅为４％，而去年全年出口增长２０．３％。数据证明内外需确实都在走低。再次，中小企业经营困难加剧。汇丰ＰＭＩ指数更多关注中小企业。汇丰ＰＭＩ创４个月新低说明中小企业经营状况不但没有好转，而且仍在持续恶化。最后，制造业生产活动的放缓已经开始影响就业市场，就业指数录得２００９年３月以来的低点。作为吸纳就业主力军的中小企业不景气，整个就业形势就可想而知了。
３月份汇丰ＰＭＩ预览指数下降幅度较大预计中采ＰＭＩ也将回落至５０％左右。上周公布的３月份汇丰中国制造业采购经理人指数(ＰＭＩ)初值为４８．１％为连续第五个月处在５０％的枯荣线下方;比２月份终值４９．６％大幅回落１．５个百分点结束连续三个月的回升势头并创下４个月低点。
或许，不少人已看到了经济“硬着陆”的风险，但内心仍不愿承认。以汇丰ＰＭＩ为例，历来与统计局ＰＭＩ存在差异。本质上，两种数据并无明显优劣，只不过样本不同罢了。汇丰ＰＭＩ代表中小企业，统计局ＰＭＩ代表的是大中型企业，经营生态自然不同，对于经济周期的感知也存在先后。３月汇丰ＰＭＩ初值为４８．１，已连续五个月位于枯荣线以下，且较上月大幅回落１．５个百分点。我们不该警惕些什么吗？
（香港５日讯）汇丰３月份中国非制造业采购经理指数回落至５３．３，从２月的４个月高位回落，其中就业增速创３８个月最低水平，但经营信心升至１１个月高位。
上周公布的３月汇丰制造业ＰＭＩ预览指数进一步证伪了经济的短周期触底。该指数已经回落至近三年以来的次低水平，领先指标的大幅回落在一定程度上表明当前经济延续下行趋势。当然，汇丰制造业ＰＭＩ调查的样本主要为中小企业，所以其至少反映了中小企业家对未来的经济形势比较担忧。从分项来看，新订单指数由上月的４９．１降至４６．５，表明节后需求并无明显起色；生产指数同样回落明显，企业在悲观预期下主动降产；而购进价格指数回落较为微弱，价格回落缓慢表明通胀对政策放松的约束在较长时期均将存在。
德邦证券财富玖功首席策略师/张海东：目前大盘缺少上涨逻辑。从基本面看，汇丰ＰＭＩ指数显示中国经济仍将下降。机构也在不断对经济预测进行修正，大盘易跌难涨。技术层面上，２２５０是比较重要的点位，即回调０．６１８的位置。在这个点位上，大盘有短期企稳的可能性。此外，大盘Ｋ线也远离５日均线，短期指数回抽的可能性很大。而金融和地产股的企稳回升也说明资金在向蓝筹股聚集，有利于大盘的企稳。
汇丰中国公布的ＰＭＩ数据显示，３月汇丰制造业采购经理人指数预览值４８．１，为４个月以来最低，前值为４９．６．３ 月汇丰制造业采购经理指数初值的下降与近期工业生产超预期减速传递了同样的信号，未来经济增速可能进一步下滑，决策层或将加大政策宽松的力度以稳增长。
（１）汇丰ＰＭＩ指数连续４个月收缩，而中采ＰＭＩ连续３个月增长。中采与汇丰ＰＭＩ之差也接近历史极值。如果政策显着放松，通胀压力将上升；如果政策维持，那么又会带来“通缩预期”。对于股票市场来说，两种预期都不利。
主要新闻，中国３月汇丰制造业ＰＭＩ初值下降至４８．１，为４个月最低水平，前值为４９．６。汇丰ＰＭＩ新订单指数为４６．２，创２０１１年１１月以来新低。

 
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