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协鑫仅多赚６％ 远逊预期 @ 2012-03-19T03: 返回 新闻热点
关键词：保利协鑫 业绩 多晶硅 协鑫去年
概念：５１亿元预期 , 保利协鑫去年业绩
保利协鑫将于３月１５日公布去年业绩，德银预期纯利增长３０％至５２．６３亿元，其中下半年纯利较上半年跌５２％至１７．１３亿元，反映下半年多晶硅及硅片价格下跌，令销售均价急跌。(Ｉ)
保利协鑫（３８００， ２．５元）公布优于预期的２０１１年业绩，每股盈利为０．２７６元，较市场一致预期低１８％，亦低于本行预期９％。末期派息为每股０．０５５元。评论：２０１１年收入增长３８％至２５５亿元，约有７７％或１９７亿元收入来自太阳能板块，其中多晶硅和硅片的销量分别为２８１２吨和４４５１兆瓦。２０１１年净利润仅增长６％至４３亿元。销售单价下降幅度超预期，２０１１年四季度硅片的平均售价为每瓦０．３３
保利协鑫 (３８００, ２．５ 元 ) 公布优于预期的 ２０１１ 年业绩，每股盈利为 ０．２７６ 元，较市场一致预期低 １８％ ，亦低于本行预期 ９％ 。末期派息为每股 ０．０５５ 元。评论： ２０１１ 年收入增长 ３８％ 至 ２５５ 亿元，约有 ７７％ 或 １９７ 亿元收入来自太阳能板块，其中多晶硅和硅片的销量分别为 ２８１２ 吨和 ４４５１ 兆瓦。 ２０１１ 年净利润仅增长 ６％ 至 ４３ 亿元。销售单价下降幅度超预期， ２０１１ 年四季度硅片的平均售价为每瓦 ０．３３ 美元，而三季度的时候为 ０．４９ 美元。现金周期大幅上升，其中存货飙升 ( 以港元计价，年底比年中增长了 １５７％) ，应收款也大幅上升 ( 以港元计价，年底比年中增长了 ５１％) 。由于多数下游客户目前处于持续亏损的状况且宏观经济环境的不明朗，保利协鑫的营运资金需求增加，净负债率提升 ５９ 个百分点至 １０１％ 。多晶硅成本和硅片的加工成本到 ２０１１ 年底分别降至每公斤 １８．６ 美元和每瓦 ０．１３ 美元，较 ２０１１ 年 ６ 月底分别下降了 １５％ 和 ３５％ ，本行认为下降幅度非常显着也是年度业绩中唯一的亮点。本行下调 ２０１２ 年预测 １０％ (每股盈利为 ０．１８ 元)，目标价也下调相同的幅度至 ２．１６ 元。考虑到目前多晶硅和硅片的售价还在下降且德国和美国政策方面仍旧存在负面消息，本行建议投资者交易性沽售，长线投资者在股价低于 ２ 元时可以考虑再次介入。 ( 袁志峰 )
保利协鑫去年共销售多晶硅２,８１２公吨，以及硅片４．４５１吉瓦。产能提升下，两产品合共实现收益２０４．６亿元，按年升４５．７％。公司整体营业额则按年升３８．１％至２５５．１亿元。

 
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