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周小川:存准是否下调关键看流动性状况 @ 2012-03-13T08: 返回 新闻热点
关键词：周小川 空间 存准率
概念：２０１２年货币政策 , 调整存款准备金率空间
[周小川]:但与此同时，要看存款准备金工具的必要性，也就是第一个问题提到的要看市场流动性究竟是多还是少，不能因为说有空间，你就认为可以随意地上调或者下调，还是要针对具体的流动性状况，而这个流动性状况又和外汇占款有关系，和国际收支平衡有关系。通常国际收支平衡都不太可能在短期内发生剧烈的变动。因此，这个问题可以按这样的逻辑来分析。[１０:３８]
大致而言，人行货币政策目前仍处于两难之间；一方面须顾及大陆经济成长走缓，防止“硬着陆”的风险，另一方面仍须注意通膨及金融泡沫的可能复燃，影响人民生活。因此，人行货币政策微调仍是主调，未来存准率可能从这次调降后的２０．５％再下调至２０％左右。不过，面对严峻的国际经济情势，“稳增长”的优先顺序显然高过“控通膨”，若第一季ＧＤＰ成长仍不如预期，人行货币政策势必从微调转向宽松，存准率则有下调２～３个百分点的空间，亦有启动降息的可能性。
虽然，周小川透露存准率可以下调的空间很大，但最终要睇外汇占款、国际收支平衡等因素，加上１月外汇占款增加，２月数据未公布惟已下调存准率，或显示２月资金有净流出现象，３月数据要４月才公布，即短期内下调存准率的机会不大。
周小川指出，从理论上讲，存款准备金率的空间可以非常大，现在是２０％出头，但我们也有过比较低的时候，九十年代末期，存款准备金率只有６％。从国际上看，其他一些国家的存款准备金率还有过更低的水平，因此空间很大。但与此同时，要看存款准备金工具的必要性，即要看市场流动性究竟是多还是少，不能因为说有空间，你就认为可以随意地上调或者下调，还是要针对具体的流动性状况，而这个流动性状况又和外汇占款有关系，和国际收支平衡有关系。通常国际收支平衡都不太可能在短期内发生剧烈的变动。因此，这个问题可以按这样的逻辑来分析。
谈及今年价格型工具的使用，周小川表示，央行会特别关注价格型工具对跨境资本流动的影响。至于数量型工具，比如下调存款准备金率，周小川认为，从理论上来说存款准备金率的下调空间很大，上世纪９０年代末期存款准备金率曾低至６％，其他一些国家的存款准备金率还有过更低水平。但是否有必要下调存款准备金率，取决于市场流动性状况，而流动性状况又和外汇占款、国际收支平衡有关系，因此存款准备金率工具的运用，主要与外汇储备增减所产生的对冲要求有关。“在绝大多数情况下，存款准备金率的调整并不表明货币政策是松或是紧。”周小川说。
中国人民银行行长周小川今日在“两会”间隙举行的记者会上表示，理论上而言，下调存款准备金率的空间非常大。尽管其强调存款准备金率上调或下调不代表货币政策松紧，我们认为市场流动性增加对工业金属而言具有中长期利多影响。

 
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