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交银何文俊料希腊能成功完成债务互换 @ 2012-03-06T13: 返回 新闻热点
关键词：希腊 换债
概念：人债权人参与换债 , １０００亿欧元希腊债务
标普说：“我们将希腊主权债信降到ＳＤ，以反映希腊与民间债权人换债的条件。”一旦换债完成，可能会撤销选择违约，并将评等升到ＣＣＣ的类别(ＣＣ至Ｃ)。
另一方面，希腊已正式向私人债权人提出换债协议，只要有５０％的债权人同意，则会进行换债计划。由于希腊已同时通过一项法案引入集体行动条款（ＣＡＣＳ），当换债参与率达到９０％时，没有参与换债计划的私人债权人亦会被迫换债；而当换债参与率未到９０％但高于７５％时，希腊将与债权人进行协商，而当法定人数中有三分之二同意换债，则会启动ＣＡＣＳ。笔者相信债权人最终会接受换债协议，只是期间或仍会出现波折。
希腊换债计划预计本周内完成，代表私人债权人的国际金融研究所 (ＩＩＦ) 前日为协议最终条款“背书”，让债权人决定会否参与。不过有分析认为，希腊要达到协议目标非常困难，评级机构随时会视之为违约。
希腊会否违约进入关键一周，私人债权人须在后晚前决定，是否参与总值２,０６０亿欧元（约２．１万亿港元）的换债计划。若少于６６％投资者参与，“集体行动条款”（ＣＡＣ）亦会失效，令整个援助协议胎死腹中，希腊恐成为欧元区首个违约国家。
希腊上周五正式向其民间债权人提出债务交换方案，启动了有史以来规模最大的主权债务重组，期望以此使其恶劣的财政状况恢复正常。根据互换方案，投资者将把 手中的债券换成价值较低的债券，以便把希腊超过３５００亿欧元的债务降低１０００亿欧元。代表民间债权人参与债务交换谈判的国际金融协会(ＩＩＦ)总裁查 尔斯达拉拉(ＣＨＡＲＬＥＳ ＤＡＬＬＡＲＡ)表达乐观看法，认为债务交换将吸引较高比例的投资者参与。银行、保险商和其它投资者持有大约２０６０亿欧元的希腊政府公债，他们将对其所 持公债减值５３．５％，实际损失估计达７３-７４％。作为换债计划的一部分，投资者将得到所持旧债券价值３１．５％的较长期希腊债券，以及相当于旧债价值 １５％的欧洲金融稳定机构(ＥＦＳＦ)发行的短期债券。新债券未来３０年期间的平均票息为３．６５％，受英国法律管辖。希腊表示其并非强制进行换债，除非 参与率达到９０％。若参与率低于９０％但高于７５％，希腊将与民间债权人进行协商。希腊称，如果参与率不到７５％且没有获得所规定的认可，则将不会执行协 议。希腊已通过一项法案引入集体行动条款(ＣＡＣＳ)。一旦换债计划参与率达到特定水准，那么依据法规，将迫使所有债权人进行债券置换。基于这项近期通过 的法案，一旦５０％的债权人响应，换债计划将继续进行。一旦法定人数中有三分之二的多数投票赞成换债，则将启动ＣＡＣＳ。
（中央社布鲁塞尔２０１２年３月５日综合外电报导）希腊公债换债协议最后期限逼近之际，代表希腊公债民间债务人的国际金融协会（ＩＩＦ）今天发表声明说，数十家持有希债的银行、保险业者与投资基金将参与希腊债务纾困计画。
但是将援助金发放决定延后并不是没有风险的。希腊能否得到新一轮纾困资金前景未明，或进一步打击某些希腊的私营债权人参与换债的积极性；此外，欧洲各个成员国议会就希腊的援助金发放所产生的争议或导致希腊无法在２０１２年３月２０日前顺利完成１４５亿欧元的债券赎回。
希腊债务问题,本周民间持有的２,０６０亿欧元希腊公债要在３月８日晚上前确定换债参与的状况,至少要有７５％的债权人参与才不至要透过所谓的“集体行动条款(ＣＯＬＬＥＣＴＩＶＥ ＡＣＴＩＯＮ ＣＬＡＵＳＥＳ；ＣＡＣ)”强制这债权人接受约定,但假设参与程度低于６６％的话,连ＣＡＣ都会失效．此为史上最大且最复杂的债务重组,因此问题很多,投资人要在６日决定,换债后减损的价值将达７５％．
欧元区财长会宣布已原则同意发放希腊第二轮纾困方案首批资金，以支持与民间债权人间大规模债务减记交易。不过，财长们表示希腊执行换债计划所需的这笔９３５亿欧元(１２５６亿美元)资金下周才会获得最后通过。不过，富国银行及花旗等投行并不看好欧元前景。
希腊多少民间债权人愿意接受总额 １０６０ 亿欧元的减债协议，将在本周四 (８ 日) 见真章。希腊政府设下 ７５％ 参与率目标，以启动换债程序。希腊财长 ＶＥＮＩＺＥＬＯＳ 周一受访时表示，这是最佳提案，因为“这是现存唯一提案”。
欧元兑美元周四跳涨至两个半月高位，兑日圆亦升至多月高位，此前欧洲最大经济体德国公布强劲数据，抵消了欧盟执委会悲观经济预期的负面作用。欧元周四升穿１００日移动均线，为１０月末以来首次。此前德国经济智库ＩＦＯ公布２月企业景气判断指数连续第四个月上升，提振市场对于该国经济的乐观人气。不过，欧盟执委会表示欧元区经济正滑向三年内的第二次衰退后，欧元自高位回落。欧盟执委会称，欧盟经济成长将停滞，并警告欧元区尚未解除债务危机警报。欧元周四一度升至最高１．３３７３美元。德国２月ＩＦＯ企业景气判断指数是推高欧元的重要因素，该数据巩固了德国经济正在改善和将会避免经济衰退的预期，尽管欧元区负债累累国家面临诸多问题。下周欧洲央行将实施的长期再融资操作应能进一步支撑欧元。欧洲央行下周预计将向银行提供近５,０００亿欧元贷款，不过一些人预计最高可能达１万亿欧元。有可能破坏欧元多头走势的因素仍是希腊。该国议会或将就民间投资者参与救助法案进行投票，议案内容包括强迫不愿参与换债的民间债权人减记债券价值的规定。民间投资者参与救助的实施情况以及希腊大选存在的不确定性，应会抑制欧洲央行注资操作引发的欧元涨势，令欧元维持在近期交易区间。

 
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