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ＥＣＢ启动第二轮再融资 撒５２９５亿欧元 @ 2012-03-01T04: 返回 新闻热点
关键词：欧元 央行 ＬＴＲＯ 欧洲 第二轮
概念：５０００亿欧元 , 欧洲央行第二轮再融资操作
周三亚市早盘欧元/美元维持温和涨势，投资者静待日内欧洲央行再次向欧元区银行业提供三年期超低利率的无限量贷款，即所谓的长期再融资操作(ＬＴＲＯ)。根据有关机构调查，此次投放规模大概在４７００亿欧元左右，与上一次的操作中向市投放的４８９０亿欧元基本持平，经济学家的预期区间从２０００亿欧元至１万亿欧元不等，若投放规模高于市场预期，可能会对欧元企到短线提振的作用，但由于周二市场已经对这个预期有所消化，预计ＬＴＲＯ结果公布后将会给欧元带来剧烈波动，但能否延续此前的反弹节奏可能会面临考验。如果最终需求超出预期，我认为，欧元将会由于欧洲央行资产负债表规模的扩大而承压；如果规模较小，从某个层面来看，这将有利于欧元走势，因为这意味着欧洲央行的资产负债表扩张幅度较小。更长期来看，ＬＴＲＯ对于欧洲的增长图景更为不利。同时关注德国将于北京时间１６:５５公布２月失业率，１８:００欧元区将公布１月消费者物价指数终值。从技术上来看，欧元兑美元昨天受到基本面消息的影响下上涨并收于一根中阳线，吞没了前一天所有的跌幅，但整体仍然是维持了高位震荡的态势，今天早盘延续着上涨的势头，目前形成了一根小阳线，上方１．３４８５对Ｋ线的压制较为明显，在近３个交易日中，多方力量多次试探了１．３４８５的阻力位，但是并没有形成有效的突破，同时１．３４８５作为近两个月以来的高点，如果能够成功突破该线位置的压制将会打开更大的上升空间，日线图显示，欧元/美元处于１００日均线上方，同时ＭＡＣＤ指标处于零轴线上方，红柱不断拉长，欧元的买方力量较强，短线具有反弹行情。
欧洲央行(ＥＣＢ)将于周三(２月２９日)启动第二轮ＬＴＲＯ，以１．０％的超低利率向欧洲银行业提供无上限３年期信贷，防止欧元区陷入信用紧缩困境。ＬＴＲＯ措施被认为是阻止欧债危机放缓的主要利器，预计周三的行动将促使欧洲情势进一步改善。
本周欧央行将开展第二轮长期再融资操作（ＬＴＲＯ），此前欧元/美元一直在上涨。如上方所提到的，不管ＬＴＲＯ规模多大，很难利好欧元，但从这里能给欧元/美元看空者希望的是，除非欧元升势反转，并且该货币对交易于１．３３２５支持区域（前期阻力）下方。让我们拭目以待。
欧洲央行周三将公布新一轮三年期ＬＴＲＯ，该操作将提供低成本的资金，旨在向缺乏投资资金的企业提供支持。欧洲央行的ＬＴＲＯ结果很可能将决定接下来欧元是否能够延续此前的涨势，不过对于欧洲央行资产负债表将随之扩大，投资者保持谨慎。
欧洲方面，欧央行周三宣布，第二轮三年期长期再融资操作(ＬＴＲＯ)总规模５２９５亿欧元，共８００家银行竞标。接受彭博社和路透调查的经济学家平均预期约５０００亿欧元。去年１２月的第一轮ＬＴＲＯ为４８９２亿欧元，共５２３家银行竞标。
纵使受欧债危机打击，个多月来，欧元兑美元走势仍维持在１．３至１．３３区间徘徊。然而，欧元上周终现突破性走势，升穿１．３４阻力，是两个多月以来高位。今次突破原因是希腊国会通过新一轮紧缩方案，以换取欧盟和国际货币基金的１,３００亿欧元贷款，去除希腊破产不明朗因素。本周欧洲仍是关注市场焦点，欧洲央行将进行ＬＴＲＯ，且欧洲领导人将举行会议，商讨加强控制债务危机所需的金融防火墙。欧元兑美元从１．３找到支持而横行，并逐步向上，期间欧债危机的忧虑亦在，市场也明白达致希腊援助计划只是向前踏出一小步，但欧元出现升势，升破多个阻力位，所以投资者要懂得转身反手追货，才可增加胜算。笔者分析，若ＬＴＲＯ正式落实，则有利欧元再上，吸引投资者放弃美元，笔者对欧元目标价为１．３６美元。
亚洲市场今晨大幅走强，因美国和欧洲消费者信心数据表现乐观，以及欧央行为支持欧元区银行的第二批流动性操作款项之前的市场乐观情绪。
２月底的第二次ＬＴＲＯ如果实施得当，会对市场产生明显的积极影响。但是若ＬＴＲＯ操作不能真正提振实体经济发展，其埋下的隐患可能会非常严重。ＬＴＲＯ大幅减轻了商业银行解决自身问题的压力，可能催生一批类似于日本出现过的账面上摆脱不了不良贷款和资产的“僵尸银行”。另外，从第一轮ＬＴＲＯ看也存在一些问题。第一，ＬＴＲＯ的实际规模远没有４８９０亿欧元，因为银行在ＬＴＲＯ之后减少了１２３０亿欧元的ＭＲＯ操作，１１１０亿欧元的３个月期限的ＬＴＲＯ。此外，许多银行利用这个机会替换了在１０月份发行的１年期ＬＴＲＯ，金额大约为４６０亿欧元。因此净增加额相对较小，约为２１００亿欧元。第二，欧洲银行通过ＬＴＲＯ融到的钱并未完全用于购买国债（并未出现明显的欧央行期望的套利行为），而是将其中较大部分存回了欧央行。第一轮ＬＴＲＯ的第二天，欧洲银行将２１００亿欧元中的近一半，即８２０亿欧元都存到了ＥＣＢ的账户。这让ＥＣＢ的存款总额从前一天的２６５０亿欧元攀升至破纪录的３４７０亿欧元。第三（同时也是最重要的一个），ＬＴＲＯ容易成为一种标签，进而导致逆向选择。逆向选择存在于两个方面。其一，从ＬＴＲＯ中寻求资金的银行，担心此举暴露自己存在的风险，会导致其他融资渠道对自己的封锁，因而真正需要ＬＴＲＯ的银行可能反而并不积极参与ＬＴＲＯ；其二，ＬＴＲＯ的另一个目的是为银行提供一个“相对稳定”的套利机会，从而可以弥补银行资本金，但从当前来看，发生套利行为的往往是一些小银行或者说风险较大的银行。两个方面的逆向选择，导致ＬＴＲＯ对欧洲银行产生的实际作用大打折扣。
在当前动荡的金融市场下, 往往过往的焦点利好, 在投资者信心修复上只有三分钟热度。就像还在上周的焦点问题，希腊援助已成旧闻，市场焦点转向欧洲央行第二轮ＬＴＲＯ。这意味着希腊仅仅依靠着两轮援助资金还远远不能走出泥潭，欧元区的经济前景依旧令人担忧。诺贝尔经济学奖得主 ＰＡＵＬ ＫＲＵＧＭＡ也日前表示，希腊正接近失去能够避免退出欧元区的其他选项，因强加于希腊头上的财政撙节计划将限制经济复苏。外媒体周一公布调查显示，欧洲央行此次ＬＴＲＯ规模料为５０００亿欧元，另外，欧洲央行要求该地区的银行应该将这笔贷款用于住房贷款，以及向企业发放贷款，而不是简简单单的用来偿还到期债务。
欧洲央行周二（２月２８日）宣布暂时取消希腊债券作为抵押品的资格，但另一方面，希腊内阁批准了大幅削减私营部门薪金的计划，加上欧洲央行将进行第二轮长期再融资操作（ＬＴＲＯ），投资者预期措施可增加市场流动性，市场审慎偏好。

 
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