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央行今放水 欧罗三月新高 @ 2012-02-29T08: 返回 新闻热点
关键词：ＬＴＲＯ 央行 欧元
概念：４８９０亿欧元 , 欧洲央行第二轮ＬＴＲＯ
欧洲央行(ＥＣＢ)将于周三(２月２９日)启动第二轮ＬＴＲＯ，以１．０％的超低利率向欧洲银行业提供无上限３年期信贷，防止欧元区陷入信用紧缩困境。ＬＴＲＯ措施被认为是阻止欧债危机放缓的主要利器，预计周三的行动将促使欧洲情势进一步改善。
去年１２月，欧洲央行首度推出３年期再融资操作（ＬＴＲＯ），以１％固定利率无限制贷出资金，欧元区银行从欧洲央行借入４８９０亿欧元三年期贷款，以此为陷入困境的银行系统注入流动性。欧洲央行认为此项融资操作的效果显着，并将于２月２９日开始的第二轮ＬＴＲＯ。
２月底的第二次ＬＴＲＯ如果实施得当，会对市场产生明显的积极影响。但是若ＬＴＲＯ操作不能真正提振实体经济发展，其埋下的隐患可能会非常严重。ＬＴＲＯ大幅减轻了商业银行解决自身问题的压力，可能催生一批类似于日本出现过的账面上摆脱不了不良贷款和资产的“僵尸银行”。另外，从第一轮ＬＴＲＯ看也存在一些问题。第一，ＬＴＲＯ的实际规模远没有４８９０亿欧元，因为银行在ＬＴＲＯ之后减少了１２３０亿欧元的ＭＲＯ操作，１１１０亿欧元的３个月期限的ＬＴＲＯ。此外，许多银行利用这个机会替换了在１０月份发行的１年期ＬＴＲＯ，金额大约为４６０亿欧元。因此净增加额相对较小，约为２１００亿欧元。第二，欧洲银行通过ＬＴＲＯ融到的钱并未完全用于购买国债（并未出现明显的欧央行期望的套利行为），而是将其中较大部分存回了欧央行。第一轮ＬＴＲＯ的第二天，欧洲银行将２１００亿欧元中的近一半，即８２０亿欧元都存到了ＥＣＢ的账户。这让ＥＣＢ的存款总额从前一天的２６５０亿欧元攀升至破纪录的３４７０亿欧元。第三（同时也是最重要的一个），ＬＴＲＯ容易成为一种标签，进而导致逆向选择。逆向选择存在于两个方面。其一，从ＬＴＲＯ中寻求资金的银行，担心此举暴露自己存在的风险，会导致其他融资渠道对自己的封锁，因而真正需要ＬＴＲＯ的银行可能反而并不积极参与ＬＴＲＯ；其二，ＬＴＲＯ的另一个目的是为银行提供一个“相对稳定”的套利机会，从而可以弥补银行资本金，但从当前来看，发生套利行为的往往是一些小银行或者说风险较大的银行。两个方面的逆向选择，导致ＬＴＲＯ对欧洲银行产生的实际作用大打折扣。
今日亚市早盘，非美货币震荡回调，因当前市场隐含的避险情绪始终未减。希腊虽然得到第二笔救助计划，但该国的财政紧缩措施将打击经济增长前景。欧元冲击１．３５ 仍需要更多的刺激利好，澳元受国内选举之争承压走低。英国第四季度国内生产总值 (ＧＤＰ) 年率小幅下修。同时，英国四季度消费支出上升 ０．５％ ，为 １ 年多来首次上升，主要由居民对英国能够免于陷入衰退感到乐观。由于惠誉 (ＦＩＴＣＨ ＲＡＴＩＮＧＳ) 调降了 ３ 家澳大利亚主要银行的评级，以及澳大利领导人选举之争，令澳元 / 美元走势承压。后市欧洲央行 将于 下周向该地区的银行部门再次提供长期流动性操作，预计规模将达４９２０ 亿欧元。市场预期欧洲央行下周提供流动性操作，但是希腊和欧元区经济增长前景堪忧，后者或促进德债买需。 ＦＸＣＣ 资深分析师表示，欧元互换市场出现好转，开始显示欧洲融资紧张形势已从 １２ 月的极端水平缓和;欧洲央行本周进行三年期再融资操作可能将帮助提振欧元。欧洲央行将实施第二次 ＬＴＲＯ ，欧元 / 美元将进一步获得支撑。
此外，欧洲央行周三(２月２９日)将再次向欧元区银行体系提供三年期超低利率的无限量贷款，即ＬＴＲＯ。经济学家们对于此次ＬＴＲＯ的需求预期中值为４９２０亿欧元，规模与第一轮ＬＴＲＯ大体相当。欧洲央行再次向市场注入流动性，这也将提振金价。
上周市场围绕着两条主线展开---央行量化宽松及希腊债务局势。英格兰银行和日本央行先后加大了债权购买力度，向本国金融体系注入新的流动性。除此之外，欧洲央行的ＬＴＲＯ所释放出的贷款，也使欧洲重债国的发债成本进一步下降。不过，欧洲向希腊发放救援金问题上，可谓一波三折。欧盟拒绝认可希腊的减赤计划，取消财长会议，甚至考虑将救援决定放至希腊大选之后。不过周五德国暗示支援一次过发放救援金，同时欧洲央行表示愿意以掉期的形式，将手头持有的希债转换成新的希债，并将投资所得移交给ＥＦＳＦ，为公共部门减债开出先例。加上强过预期的的美国就业和住房资料，刺激风险意识进一步改善，资金继续流出避险天堂，风险资产连续七周上扬，欧元反弹。

 
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