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存款战降温 银行再下调定存利率 渣打一年期人币定存息２．２５厘 @ 2012-02-24T05: 返回 新闻热点
关键词：央票 资金 市场 暂停 央行
概念：银行存款 , 本周央行暂停公开市场操作
周一资金利率整体保持稳定，资金面继续维持宽松。虽然周一央行有征求央票发行的需求，但是截至周一晚上９时，央行仍未发布央票发行公告，表明央行在本周二仍暂停央票的发行，以传递放松流动性的意图，本周公开市场到期仅有２０亿，但是春节后大量资金回流市场，使得银行间资金面流动性能维持充裕。利率方面，２１天以内的品种昨日继续保持稳定，１个月品种昨日大幅跳水，２个月品种也有小幅回落，个别大行也开始融出三个月以内的长期资金。
受本周存款准备金补缴及大型股发行影响，大陆人行本周二(２月１４日)继续暂停发行央行票据。大陆本周公开市场到期规模仍处于低量，仅７０亿元，由于市场资金需求增加，人行本周在公开市场藉由正回购操作回收资金的力道可能低于上周，以保持资金面的整体平衡。
受准备金补缴和新股发行等因素影响，１５日市场资金面略显紧张，７天及以上期限的质押式回购利率均出现不同程度上涨，而隔夜回购利率则保持平稳。分析人士指出，本周央票发行继续暂停，表明央行仍然有意保持市场资金面稳定，在此背景下，近日资金利率反弹或不具持续性。不过，由于政策宽松预期迟迟没有兑现，资金面改善的空间也不大。
昨日资金面较为紧张，银行间质押式回购成交总量略有下降，其中隔夜至１４天品种需求强劲，中长期品种需求相对较少，原因在于市场对于下周降准兑现后的资金面持较为乐观态度。受资金面制约，债市维持弱势整理。国债方面，５-１０年期品种交投较为活跃，收益率呈现微幅下行，如５年期１２附息国债０３成交在３．１７％附近，１０年期１１附息国债１９早盘成交在３．５３％至３．５１％；金融债方面，成交集中在３年和５年期品种，如３年期１１进出１０成交在３．７０％附近，４．４年的１１农发１２成交在３．８０％附近。此外，７年期１１农发１１成交在３．９３％附近，１０年期１１国开０８成交在４．１２％附近；央票方面，交投表现一般，３年期１１央票７８成交在３．５２％附近，收益率略有下行。
公开市场：在本周央票暂停的同时，央行在周四通过国库现金定存招标向市场投放资金。周四，央行将进行２０１２年中央国库现金管理商业银行定期存款(一期)招投标，操作量３００亿元，期限６个月。
据媒体报导，公开市场一级交易商今日仅申报了正回购需求，而没有央票，上报需求的正回购中，包括２８天和９１天期两种。业内人士认为，央行如果继续暂停央票发行，显示其回收流动性的态度依旧较为谨慎。
周二央行进行了２８天正回购，同时市场纷纷猜测周四央票可能重启发行。截至目前，一年期央票发行已经暂停５周，三个月期暂停６周。央行公开市场一级交易商周一申报央票需求，规模在数百亿元。央票申报需求说明当前市场资金面已回归到了央行可接受的范围内，上海银行间同业拆放利率和回购利率在本周均进一步回落至较低的水平。以上几点都说明周四央行有可能重启央票发行，短期内货币政策宽松的可能性大大缩小。投资者宽松政策预期受到影响，再加上技术性回调压力使得周二的市场下跌。
周四央行依然暂停了央票的发行，并延续正回购的操作，２００亿的操作量对宽松的资金面来说，并没有太大的影响。综观１月外汇市场的走势只有在春节前的最后一个交易日和春节后刚开始的交易日出现外汇供给小于需求、汇率供求指数承压的情况。除这两个交易日外，外汇供给均大于需求，主要以结汇为主，由此可见，１月外汇占款或将出现回升，目前资金面宽松除了与节后资金回流有关，可能也与外汇占款提高有关，预计资金面宽松行情近期应该会得以延续，降准可能性虽然存在，但是次数或许少于预期，期限也可能延后。
公开市场方面，与节前央行先后进行１４天期限的１６９０亿元、１８３０亿元逆回购操作相反，本周央行暂停公开市场操作，且到期资金量仅为１０亿元。我们认为，本周公开市场暂停操作，主要是节后机构对央票的需求不足和缓解逆回购到期的资金压力所致。从资金价格和资金供给来看，节前资金备付的结余以及节后资金的回流，使得本周资金面的紧张程度远远低于节前。
节后第一周，央行继续暂停公开市场央票操作。而同时，节前两笔总计３５２０亿元逆回购的到期还款，却未能掀起资金面波澜。据知情人士介绍，央行在周二已对部分银行实施了资金展期，目前降准的迫切性并不大。
昨日，记者从某国有大行从事公开市场操作的人士处获悉，央行向一级市场交易商开启了暂停已达５周的需求征询窗口，至少表明节后现金回流已基本到位，季节性流动性偏紧格局已暂时远离。根据历史经验，不同期限的央票，一般也对应了市场机构对未来流动性或政策变动的预期。
值得关注的是，在央行宣布本周下调存款准备金率政策后，本周公开市场连续第八周暂停央票发行，本周二央行亦未进行正回购操作。此外，本周一财政部、中国人民银行发布公告称，将于２３日进行２０１２年国库现金存款招投标，本期操作量３００亿元，期限为６个月。对此业内分析认为，由于本周近期公开市场到期资金量较少，却有中小银行补缴存准、中交建ＩＰＯ申购等多重因素叠加，央行有针对性地通过政策工具的搭配使用，缓解市场流动性的紧张格局。
对此，中国人民大学金融学院副教授王常龄对导报记者表示，“降低准备金率只是时间问题。”从宏观数据看，今年上半年市场资金面受到供给和流动性不足的双重压力，需要央行注入流动性资金。数据显示，除了２月份到期资金量较少外，其后数月的到期资金量也呈现逐渐递减态势，６月份仅有９０亿元。同时，王常龄表示，由于担心中国经济增长放缓，加上欧债危机带来的欧美金融机构资本回流压力，预计外汇占款今年将呈持续减少态势，这也制约了中国资金的流动性。“所以，虽然短期内央行可以通过停发央票和逆回购等方式缓解流动性紧缩，推迟降低准备金率的时点，但中长期仍需多次下调准备金率，以对冲外汇占款增量的趋势性下降。”王常龄说。(经济导报)

 
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